近日，日本国债收益率集体上涨，特别是长债收益率出现明显上升，引发市场关注。

12月3日，日本10年期国债债券收益率徘徊在1.87%左右。截至12月4日上午10时，日本10年期国债收益率已升破1.9%，徘徊在1.92%附近，逼近2%关键水平，创下2007年7月以来的最高水平。与此同时，日本30年期国债收益率更是大幅飙升至3.44%，突破重要关口。

此番日本国债收益率的集体快速飙升，与市场对于日本央行将在12月加息的预期升温密切相关。本周一，日本央行行长植田和男发表讲话，称“我们将研究和讨论国内外的经济和物价发展情况，以及市场动态……并权衡提高利率的利弊。”

这一表态被市场看作是植田和男对外发出的最为明确的信号，这意味着日本央行很有可能在12月的货币政策会议上选择加息。该消息一出，日元汇率和日本国债收益率都出现了不同程度的上涨。

回顾整个2025年，在加息问题上，日本央行一直保持着相对谨慎的态度。今年1月，日本央行以8比1的多数票决定把货币政策利率从0.25%提升至0.5%，符合市场预期。

但之后，日本央行一直选择按兵不动。特别是高市早苗成为日本首相后，日本政府对于宽松货币政策的倾向，令市场猜测日本央行的加息步伐可能会进一步放缓。

在今年10月的货币政策会议上，日本央行宣布维持基准利率在0.5%不变，符合市场预期。不过，日本央行内部出现分歧，“鹰”派声音渐起。有两名委员投出反对票，提议将利率从0.5%上调至0.75%。

日前，日本央行审议委员小枝淳子曾表示，鉴于实际利率目前处于非常低的水平，日本央行需要推进利率正常化。这一表态被市场解读为“鹰”派信号。

此外，值得注意的是，今年年中时，日本国债市场也曾出现一波显著波动。5月20日，日本20年期国债拍卖受挫，投标倍数下滑至2.5倍。由此引发了市场的强烈担忧，导致日本30年期国债收益率迅速攀升。6月5日，日本30年期国债拍卖的投标倍数为2.92，创下2023年以来最低水平。

当时，日本较差的财政以及债务状况是导致投资者对日本长债兴趣减弱的重要原因。时任日本首相的石破茂甚至曾公开表示，“日本的财政状况不比希腊好”。该言论一度加重了市场的担忧情绪，导致日本国债收益率上升。

如今，高市早苗政府推出的大规模财政刺激方案，或将继续加重日本政府的财政负担以及债务压力，令日本政府的财政状况进一步恶化。11月21日，日本政府正式在内阁会议上批准了一项规模达21.3万亿日元的经济刺激方案。该方案包括17.7万亿日元的一般账户支出、2.7万亿日元的减税措施以及9000亿日元的专项账户支出。