【导语】11月废钢市场在供需错配下承压下行。步入12月，随着季节性冬储需求启动及废钢经济性改善，价格预计将小幅回暖。然而，受制于钢企利润与铁水成本压力，上涨空间有限，整体呈现稳中偏强格局。

11月废钢铁价格重心继续下移

从价格走势来看，11月废钢铁价格延续10月偏弱震荡走势，价格重心继续下移，且整体跌势进一步扩大。具体数据来看，截至11月30日，全国6-8厚废钢铁均价为2216元/吨，较10月31日均价2262元/吨，下跌46元/吨，跌幅为2.03%；从月度均价来看，11月全国6-8厚废钢铁月均价为2230.72元/吨，环比10月月均价2267.29元/吨，下跌1.61%；同比2024年11月月均价2303.17元/吨，下跌72.45元/吨，跌幅为3.15%。从价格波动区间来看，11月1日本月高点价格为2260元/吨，11月24日为本月低点价格2214元/吨，价格波动区间为46元/吨，整体波动区间较10月29元/吨有所扩大。

11月份国内废钢价格持续走弱，核心驱动在于供需基本面的失衡。需求端，成材市场疲软致使钢厂利润不佳，生产积极性受挫，对废钢的整体日耗维持低位，难以形成有效拉动。供应端，市场看空情绪弥漫，贸易商普遍采取快进快出策略以规避风险，导致钢厂到货量持续处于相对高位。在此“弱需求、高到货”的格局下，钢厂得以凭借充足的库存不断压价采购，从而主导了废钢价格的下跌趋势。

11月废钢铁需求进一步收窄

根据富宝资讯的统计数据，2025年11月份国内320家重点钢铁企业的废钢铁日消耗量呈现“V”型区间震荡趋势。截至11月30日，样本钢企的废钢铁日消耗量减少至62.34万吨，较10月31日的61.89万吨，增加0.45万吨，增幅为0.73%。不过从整体水平来看，11月份的日均消耗量为62.00万吨，相较于10月份的62.75万吨，环比减少0.75万吨，降幅为1.20%。

自9月份以来废钢需求进入持续收紧阶段。11月，国内钢厂对废钢的需求呈现出复杂的“V”型震荡与整体收缩并存的局面，其核心驱动力在于钢厂利润波动主导下的生产积极性变化，而更深层次的原因则是持续疲软的终端需求对废钢消耗形成的长期压制。首先，钢企利润是调节废钢日耗最直接的短期开关。月初及月中，由于“成材需求一般，钢企利润承压”，钢厂普遍缺乏提升废钢消耗的意愿，导致日耗量在长达三周内保持“相对稳定”甚至长流程有所下降，这构成了“V”型走势的左半部分及底部平台。然而，进入下旬，关键变量出现——“成材现货价格上涨，钢企利润好转”，这直接激发了钢厂，尤其是成本敏感的短流程电炉厂的生产积极性，促使日耗量“小幅增长”，从而完成了“V”型走势的右半部反弹。其次，终端需求的持续弱势是决定废钢需求长期趋势的根本性因素。尽管月末因利润好转出现翘尾，但单周的价格反弹难以扭转由建筑、制造等下游行业需求不振带来的长期利空。在整体成材销售承压的背景下，钢厂对废钢这类原料的需求自然缺乏持续、强劲的增长动力。最后，工艺流程的成本差异加剧了需求内部的结构性分化。全月数据显示，短流程电炉的日耗波动性明显大于长流程，这主要是因为电炉炼钢成本更高，对废钢价格和成材利润的变化更为敏感。因此，在利润承压时其减产更坚决，而在利润稍有恢复时，其复产增产的意愿也更强，这种“船小好掉头”的特性为全月需求数据注入了额外的波动性。综上所述，11月的废钢需求市场是在长期需求疲弱的大背景下，由短期利润波动触发的一次修复性反弹；它虽能暂时延缓需求的下滑势头，但并未改变其整体处于收紧通道的根本趋势。

11月废钢铁供应格局偏紧格局表象缓解

根据富宝资讯的统计数据，2025年11月份国内320家重点钢铁企业废钢日到货量呈现“M”型区间震荡的态势。截至11月30日，样本钢企废钢铁日到货量为61.56万吨，较10月31日日到货量56.90万吨，增加4.66万吨，增幅为8.19%。从整体水平来看， 11月份样本企业的日均到货量为61.38万吨，环比却增加1.61万吨，增幅为2.73%。

11月重点钢企废钢铁到货量呈现出“震荡中微增”的格局，可以说是市场看空情绪与偏紧资源基本面持续博弈的结果。首先，看空预期是主导市场情绪和供应节奏的核心驱动力。全月内，因对下游需求疲软的普遍担忧，市场看空情绪蔓延，导致贸易商为规避跌价风险而普遍采取“快进快出”的经营策略，出货意愿强烈，这显著加快了社会资源的流通速度，是推动到货量环比增长的主要力量。其次，价格信号在关键节点对供应产生了直接刺激。例如11月下旬，华东大厂废钢采购价下调30-60元/吨，这一行动进一步强化了看空预期，加剧了商家的恐慌性出货，直接导致当周到货量继续上升。然而，偏紧的废钢资源基本面则构成了制约和震荡的另一关键因素。尽管出货积极性高，但社会废钢资源总体仍显紧张，这限制了货源的总量，使得到货量无法单边大幅飙升，从而在全月形成了“M”型的波动态势。综上所述，11月废钢供应市场正是在贸易商基于悲观预期的加速周转，与有限的实际资源总量相互角力下，实现了到货量的小幅提升。

12月废钢铁价格或稳中小幅回升

预计12月废钢价格或将呈现底部支撑坚实、整体稳中偏强的运行态势，但上行空间相对有限。

首先，从废钢与铁水的经济性对比来看，废钢的边际效益近期有所改善。截至11月末，铁水与废钢的价差已扩大至近半年高点，约59元/吨。这一方面是由于废钢价格持续回调，另一方面是因为焦炭价格相对坚挺支撑了铁水成本。当前价差水平使得废钢在长流程钢厂中的使用经济性得到提升，为废钢价格提供了重要支撑。不过需要警惕的是，随着焦炭价格开启提降进程，铁水的成本优势可能重新扩大，这将制约废钢价格的上涨空间。

其次，季节性因素将为市场带来积极影响。历史规律显示，四季度废钢价格通常呈现偏强走势。这主要源于两方面：一是钢厂往往会在春节前进行原料冬储，产生季节性补库需求；二是年底通常有重要政策释放，从宏观层面提振市场预期。这些季节性特征将为12月的废钢价格提供支撑。

此外，从供需基本面来看，虽然长流程钢厂利润微薄，但在当前市场环境下，只要维持微利状态就能保持生产积极性。关键在于废钢与铁水的性价比对比，这将直接影响钢厂的配料选择和废钢需求。考虑到今年价格韧性特征明显，市场大跌风险较小，但受制于终端需求的实际表现，价格上涨空间也相对有限。

综合来看，12月废钢市场将在经济性改善、季节性需求和政策预期等多重因素支撑下保持稳健，但由于铁水成本优势的潜在压力和实际需求限制，价格上行幅度预计较为有限，整体将呈现稳中偏强的格局。

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