（来源：山证绿色产业研究）
11月回顾
徐雪洁
执业登记编码：S0760516010001
王文杰
执业登记编码：S0760523100001
【山证产业研究】数据资源：公共数据授权运营——数据要素市场化配置的先导力量
公共数据，是各级党政机关、企事业单位依法履职或提供公共服务过程中产生的，具有规模体量大、数据质量高、权属清晰、可控性强、带动作用强等特点，是国家重要的基础性战略资源。2024年9月，中共中央办公厅、国务院办公厅下发了《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，首次对公共数据资源开发利用进行系统部署，从扩大资源供给、规范授权运营、鼓励应用创新、营造良好环境、强化组织保障等方面提出了17项具体措施。本文围绕公共数据授权运营，对公共数据的供给路径、授权运营的政策演进以及实践模式、公共数据产业运营生态进行梳理和分析。
公共数据的供给路径已较为明确，分为政务数据共享（G2G）、政府部门向社会的数据开放（G2S）和公共数据授权运营。其中，公共数据授权运营本质上实现了公共数据资源持有权、加工使用权和产品经营权“三权分置”的产权运行机制，相较于公共数据开放的广泛和公益属性，授权运营则更具市场化和针对性。
从实践来看，目前各地在公共数据授权运营上形成了整体授权运营、分领域授权运营、按场景授权运营等三种主要的模式。整体授权是将公共数据整体运营权授予地方性平台公司，由其作为公共数据运营主要载体，承担开发利用工作。分领域授权将公共数据划分为多个业务领域，并在各个业务领域中进行分别授权，授权主体针对本领域中的公共数据进行场景设计和规划。按场景授权由运营机构向数据主管单位提出具体应用场景和所需数据，经审核通过后可获取特定数据特定场景的开发利用。
围绕公共数据的价值链，我们认为公共数据产业将形成数据提供方、授权&平台运营方、产品开发方、数据需求方五个公共数据产业关键主体，并从数量上呈现金字塔式结构。此外，数商作为服务于数据要素价值释放的主体，在公共数据授权运营中仍可发挥价值发现、运营服务等功能。在商业模式方面，公共数据的公益性应用场景已较为成熟，在商业化应用领域开发、应用模式创新上仍有发展的空间。而通过场内交易，则有望打通公共数据的运营闭环。
风险提示：
数字技术发展进度不及预期、数据要素市场发展不及预期、政策落地进展不及预期等。
王文杰
执业登记编码：S0760523100001
徐雪洁
执业登记编码：S0760516010001
【山证产业研究】数字经济专题研究：可信数据空间建设提速，构筑数据要素价值释放新引擎
要点：
可信数据空间：重要的数据流通利用基础设施。数据流通面临的高成本和信任等问题，阻碍了数据要素价值的释放。随着数据权属、安全、隐私等问题的关注度提升，以及数据要素成为经济发展的重要驱动力，数据空间建设成为了应时应势的重要任务。数据空间是一种新型数据资源基础设施，为数据要素提供流通和应用的环境。可信数据空间是数据空间的一个更具体、更高级的形态，它在数据空间的基础上增加了对信任和安全性的强调，并要求提供更具体的技术实现来确保数据的可信流通和利用，须具备数据可信管控、资源交互、价值共创三类核心能力。国家数据局印发《可信数据空间发展行动计划（2024—2028 年）》，明确可信数据空间是数据要素价值共创的应用生态和构建全国一体化数据市场的重要载体。《行动计划》提出到 2028 年建成 100 个以上可信数据空间等发展目标，并通过实施能力建设、培育推广、筑基三大行动来加速保障其建设发展。江苏、湖南、湖北等省份已率先出台专项方案。
可信数据空间引领数据产业Hehson潮。数据空间正展现出其巨大的发展潜力和广阔的市场前景，2021-2023年，全球及中国数据空间市场复合增长率分别达到14.1%、18.1%，未来三年复合增长率将分别达到18.2%、30.7%。2023年，中国数据空间市场规模达到了5.6亿美元，增速达24.4%，预计2026年中国市场规模将全球领先。可信数据空间技术体系复杂，中国数据空间论文发表量及专利申请量全球占比快速提升。2023年全球数据空间论文发表量近1800篇，中国论文发表量500余篇，占比达28.7%。其中中国数据空间论文主要分布在隐私计算、数据存证溯源、数据控制等领域。专利方面， 2023年、2024年上半年，中国数据空间专利申请量占比分别达到19.2%、19.7%，位居全球第二。2025 年我国可信数据空间试点深入推进，63 个试点项目覆盖城市、行业、企业三大方向，拓展超 900 个应用场景服务 32 个行业大类，带动近 7 万家主体参与；区域上东部沿海为主力，企业类型含央企、地方国企等，行业布局聚焦高端制造等多领域，其中江苏以 59% 的建设占比和丰富行业覆盖稳居全国第一梯队，领先优势显著。
欧盟与德国数据空间建设成果显著，对我国有较好借鉴意义。一是强化顶层设计。建立健全数据安全、隐私保护、数据共享等方面的法律法规体系，为数据空间的健康发展提供法律保障。制定统一的数据标准和规范，包括数据格式、接口协议、数据质量等，以促进不同系统和平台之间的互联互通。建立跨部门、跨行业的统筹协调机制，确保数据空间建设中的重大问题能够得到及时有效的解决。加强数据科学、人工智能等领域的人才培养与技术研发，为数据空间建设提供智力支持。二是注重场景驱动。深入了解各行业、各领域在数据流通过程中的具体需求，以实际场景和需求为导向，推动数据空间建设。以重点行业先试先行，选择数据密集型和对数据依赖度高的重点行业，如智能制造、金融保险、医疗健康等，作为数据空间建设的先行示范行业。推动一批示范项目建设，展示可信数据空间在实际应用中的效果和价值。三是培育产业生态。构建全面的数据产业生态，包括数据采集、存储、处理、分析、应用等全产业链的协同发展。建立健全多主体参与协同治理、收益分配等机制，推动政府部门、行业协会、平台企业、服务机构等共同参与建设和治理。鼓励不同行业、不同领域之间的跨界合作，打破信息孤岛，实现数据资源的共享和流动。
风险提示：
可信数据空间技术进展不及预期、政策落地不及预期等。
石晋
执业登记编码：S0760514050003
【山证产业研究】半导体产业：碳化硅材料在智能眼镜领域的应用将迎来成长空间（一）
报告要点
智能穿戴市场规模稳步提升
随着物联网技术、AI技术的快速发展以及消费者对于娱乐、社交、健康等方面的需求日益增长，智能穿戴产品矩阵不断丰富。据Market.us和Globalnewswire研究，预计2028年全球智能穿戴式设备（腕戴设备、耳戴设备）市场规模将达到220亿美元，2023年至2028年的CAGR预计达14.87%，市场规模持续稳定增长。根据IDC数据显示，2025Q2中国智能眼镜出货量突破100万台，占全球26.6%市场份额。中国厂商凭借在光学模组、传感器到整机组装等环节的全链条优势，为品牌出海提供有力支撑。
多因素推动智能眼镜市场快速起量
2025 H1，全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%，呈现快速增长态势。音频眼镜仍是驱动市场增长的核心品类，同时拍摄眼镜的上市为行业贡献新的增长点。在AI技术赋能、供应链优化、光学方案发展以及巨头入局引领生态构建的共同驱动下，行业将迎来快速发展阶段。根据Counterpoint报告，AI智能眼镜占2025年上半年总出货量的78%，高于2024年上半年的46%和2024年下半年的66%。
AI与AR深度融合是智能眼镜未来发展方向
AI智能硬件的热潮与一体式AR眼镜在技术上的突破，更好地满足用户在不同场景下的多样化需求。AI与AR的深度融合是智能眼镜未来发展的必然趋势。碳化硅光波导片凭借高折射率（2.6-2.7）和高热导率等特点，能够系统性解决AR眼镜的视场角窄、彩虹伪影及散热等难题。碳化硅材料在AR眼镜等新兴应用领域呈现出高成长预期。TrendForce推测2028年开始伴随高阶全彩AR技术趋于完善，产品出货量于2030年有望达到3210万台。
风险提示
行业发展低于预期、国产化速度低于预期、市场竞争激烈、下游消费需求低于预期。
石晋
执业登记编码：S0760514050003
【山证产业研究】半导体产业：碳化硅材料在智能眼镜领域的应用将迎来成长空间（二）
报告要点
光学模组和芯片的价值量持续攀升
作为下一代智能交互终端，智能眼镜供应链包括上游核心零部件、中游整机制造和下游渠道分发与应用场景。上游聚焦核心零部件研发，决定产品性能上限与成本结构，核心包括光学元件、芯片、电池、结构件、摄像头等。不同类型产品的成本构成呈现显著差异。随着智能眼镜从音频辅助向沉浸式视觉交互升级，光机与光波导的技术迭代与价值占比持续攀升。AR智能眼镜的光学系统主要包括：自由曲面方案、Birdbath方案、光波导方案。从市场份额来看，2025H1基于Birdbath技术的观影类AR智能眼镜仍占主导。
SiC在AR智能眼镜领域发展前景良好
传统硅基器件在功率密度、散热和光学性能方面已接近瓶颈。以碳化硅为代表的光波导片凭借优异的光学性能、物理性能以及加工性能等特点，为AR眼镜的轻量化、低功耗和高速通信提供了全新可能。整体来看，基于光波导+SiC材料组合打造的AR眼镜在终端市场的产品数量和规模体量有限，短期内尚未形成明显的成本摊薄效应。因此，大尺寸碳化硅衬底的量产推进速度将对碳化硅材料在智能眼镜领域的应用产生重大影响。
山西省第三代半导体产业实现明显突破
太原市新一代半导体产业链拥有链上企业11家，集中布局在上游材料和设备环节。2025Q2，山西天成半导体材料有限公司成功研制出12英寸N型碳化硅单晶材料，并依托自主研发设备攻克12英寸高纯半绝缘碳化硅单晶材料技术难关，实现大尺寸碳化硅核心材料双技术路线的重大突破。山西烁科晶体有限公司是山西省第三代半导体产业链“链主”，公司全球首发12英寸高纯半绝缘碳化硅单晶衬底并研制成功12英寸N型碳化硅单晶衬底。2025年7月，山西烁科年产100万毫米碳化硅单晶项目正式启动，投产后将实现8英寸碳化硅衬底的产业化和12英寸碳化硅衬底的工程化应用。
风险提示
行业发展低于预期、国产化速度低于预期、市场竞争激烈、下游消费需求低于预期。
【分析师承诺】
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