随着投资者纷纷涌入F1赛场，场上十支车队平均估值已达36亿美元，其中头部车队的估值甚至超过了部分美国国家橄榄球联盟（NFL）和美国职业篮球联赛（NBA）的球队。
跃马扬鞭：在车手刘易斯·汉密尔顿（Lewis Hamilton）、夏尔·勒克莱尔（Charles Leclerc）与车队负责人弗雷德里克·瓦瑟尔（Frédéric Vasseur）的带领下，法拉利（Ferrari）F1车队当前估值已飙升至65亿美元，领跑全场。图片来源：FLORENT GOODEN/ZUMA PRESS/NEWSCOM
上周有消息称，梅赛德斯（Mercedes）F1车队负责人、亿万富豪托托·沃尔夫（Toto Wolff）正就出售少数股权一事与亿万富豪、CrowdStrike联合创始人乔治·库尔茨（George Kurtz）展开深入谈判。这成为迄今最清晰的信号——这项运动已经挂入了一个新的财务档位。
此次沃尔夫敲定的股权出售协议估值约为60亿美元，较《福布斯》两年前给出的估值大幅上涨58%，使梅赛德斯跻身全球最具价值的体育团队行列。这支“银箭”（Silver Arrows）车队目前的估值，超过了NFL的8支球队、NBA的24支球队、美国职业棒球大联盟（MLB）的28支球队，以及国家冰球联盟（NHL）的全部32支球队。此外，除皇家马德里（Real Madrid）和曼联（Manchester United）外，欧洲所有足球队的估值均不及这支车队。
然而梅赛德斯并未坐上F1的头把交椅。《福布斯》估计，作为该项运动中历史底蕴最为深厚的车队，法拉利凭借其在赛事中独特的地位，估值达到65亿美元，位居榜首。
目前，F1的十支车队估值均不低于15亿美元。而两年前，能达到这一估值门槛的车队仅有4支。而今车队平均估值已攀升至36亿美元，较2023年增长89%。
这一增长反映出F1商业发展的强劲势头。去年，这十支车队的平均营收估计达4.3亿美元，且多年来始终保持两位数的复合年增长率。其中梅赛德斯在2024年营收高达7.99亿美元，在同期全球体育团队中位列第十。
不过，车队估值飙升，很大程度上源于2021年“预算帽”政策实施后，车队盈利能力发生转变。此前，各车队在赛车设计与制造的投入方面陷入白热化竞争，顶尖车队的年度预算一度突破4亿美元。而预算帽政策规定，车队在赛车设计与制造等相关领域的支出上限约为1.7亿美元，此举旨在营造更公平的竞争环境。
随着那些烧钱大户收敛花钱冲动，《福布斯》估计，去年有6支车队实现盈利。F1赛车领域的业内人士透露，那些仍处于亏损状态的车队，“其实只差一两个或两三个赞助商，就能摆脱亏损困境，与盈利仅一步之遥。”以迈凯伦（McLaren）为例，该车队2018年曾亏损1.37亿美元，而2024年其营业利润已达6100万美元。梅赛德斯的营业利润则达到2.02亿美元，成为全球最赚钱的体育团队之一。
正因如此，投资者才纷纷涌入这项五年前还难以保障财务稳定性的运动。能量饮料制造商红牛（Red Bull）旗下拥有红牛车队（Red Bull Racing）和Racing Bulls两支F1赛车队。据称，曾有投资者向红牛开出23亿美元的报价，收购Racing Bulls，但遭到了红牛的拒绝。与此同时，梅赛德斯此次待完成的股权出售交易，估值约为上一赛季营收的7.1倍。近期另外三笔F1赛车领域的交易，也有着相近的估值倍数。
今年9月，迈凯伦车队（McLaren Racing）的所有者以约45亿美元的估值收购了集团少数股东的股份，这一估值相当于该集团2024年营收的6.4倍。迈凯伦车队旗下不仅包含迈凯伦F1车队，还包括参加其他赛事（如IndyCar赛事）的车队。《福布斯》估计，仅集团旗下的F1车队就贡献了44亿美元的估值。此前阿斯顿·马丁（Aston Martin）曾达成两笔交易：去年其以约23亿美元的企业估值（相当于前一赛季营收的7.4倍）出售部分少数股权；今年7月又达成一笔估值32亿美元的交易，相当于前一赛季营收的8.6倍。
对比来看，2023年阿斯顿·马丁另一笔少数股权出售交易的估值为12亿美元，仅为前一赛季营收的5.3倍；同年Alpine车队一笔9亿美元的少数股权交易，估值也仅为前一赛季营收的2.8倍。目前《福布斯》对这十支F1车队的估值，平均约为其过往一年营收的8倍——相比之下2019年仅为2.3倍，2023年也只有4.9倍。
一位F1投资者表示：“估值的涨幅确实惊人，但市场现状就是如此。到某个节点，我们只能接受现实。”
尽管如此，这一估值倍数仍低于NFL（10.7倍）和NBA（12.9倍）的平均水平，所以，我们仍有理由保持谨慎态度。一方面，F1车队的管理者并不掌控赛事本身及其知识产权，该赛事自2017年起便归属于自由媒体集团（Liberty Media Corporation）。业内多数人也承认，尽管赛事后续仍会持续发展，但增速难以企及前几年的水平，这也让部分投资者怀疑当前车队估值存在虚高的情况。事实上，那些营收排名靠后的车队，其商业运营表现根本支撑不起过高的估值，或许还需数年时间才能实现盈利。尤其下赛季预算帽将上调至2.15亿美元，这无疑会让这些车队的盈利之路更加漫长。
其次是赛事资源有限的问题。F1全年仅有24场大奖赛（Grand Prix races），与NFL的272场常规赛、NBA的1230场常规赛相比，能向转播商提供的赛事内容更少，售卖高价票的机会也更少。而且赛车车身可用于涂装赞助商标志的空间本就有限，而根据明年的技术规则，F1赛车的车身还将进一步缩小。
雪上加霜的是，尽管Apple TV以每年约1.4亿美元的价格拿下了未来五年美国F1赛事的转播权（此前美国娱乐与体育节目电视网（ESPN）的转播合同金额约为每年8500万美元），但这项赛事依旧未能成功打开这个全球最赚钱的媒体市场。今年年初至9月，美国F1赛事的平均收视人数仅为140万，约为纳斯卡（Nascar）赛事平均观赛人数的一半。
但F1业内人士认为，凯迪拉克（Cadillac）的加入抬高了车队估值的下限。凯迪拉克将支付超10亿美元（包括启动成本和4.5亿美元的反稀释费），以第11支车队的身份加入下一赛季。部分人士对此持谨慎乐观态度：借助Netflix纪录片《疾速争胜》（Drive to Survive）以及2025年布拉德·皮特（Brad Pitt）主演的F1赛车主题大片的热度，美国的F1粉丝群体已不断壮大，而这支带有美国品牌标签的车队，或许能助力赛事进一步在美国拓展粉丝市场。
此外，全球其他国家和地区也有望为赛事带来商业增长。这些地方不仅愿意支付媒体版权费用，还愿意支付高额的赛事承办费以争取大奖赛的举办权。（例如，据称吉达每年出资5500万美元承办沙特阿拉伯大奖赛，这一费用是部分欧洲赛事承办费的两倍多。）
不过，这项赛事最大的优势或许正是其稀缺性——凯迪拉克加入后，参赛车队也仅有11支。有意合作的投资者在门外排起了长龙。一位F1赛车领域的投资者表示：“用复杂的财务分析来衡量这里的投资价值，显然并不明智。在当前这样的市场环境下，所有规律都不再适用。”
当然，梅赛德斯、迈凯伦等顶尖车队亮眼的盈利数据也是重要的加分项。
“曾经，F1赛车队就像部分棒球队一样，每年都亏损严重，”另一位业内人士评价道，“但如今，若将F1赛车队与MLB、NBA、NHL以及NFL的普通球队相比，其盈利能力已十分接近NFL。当下的顶尖F1赛车队已成为具备稳定的盈利能力，这实在令人惊叹。”
2025年F1最有价值车队
#1. 65亿美元
法拉利车队
营收：6.7亿美元
营业利润：8000万美元
领队：弗雷德里克·瓦瑟尔（Frédéric Vasseur）
图片来源：MARK SUTTON/FORMULA 1/GETTY IMAGES本赛季见证了F1史上最成功的车手——拥有七个车手总冠军头衔（追平历史纪录）的刘易斯·汉密尔顿，加盟了这项运动最具传奇色彩的法拉利车队。该车队自1950年首次亮相F1以来，已夺得16次车队总冠军，创下历史之最。不过，这支“跃马”（Prancing Horse）车队自2008年起便再未站上最高领奖台；而在梅赛德斯效力12个赛季后转投法拉利的汉密尔顿，首季表现也不尽如人意。在车手积分榜位列第六的汉密尔顿本月接受天空体育（Sky Sports）采访时坦言：“一边是为这支传奇车队效力的梦想，一边是惨淡的现实战绩，这种起伏不定的状态，确实充满挑战。”尽管如此，车迷们并未放弃支持。据赞助数据分析公司Blinkfire统计，法拉利在社交媒体的互动量比其他F1车队高出31%；同时，它为赞助商创造的媒体曝光价值，也比其他车队高出44%。
#2. 60亿美元
梅赛德斯车队
营收：7.99亿美元
营业利润：2.02亿美元
领队：托托·沃尔夫（Toto Wolff）
梅赛德斯车队在与传奇车手刘易斯·汉密尔顿分道扬镳后，启用意大利天才少年基米·安东内利（Kimi Antonelli）和乔治·拉塞尔（George Russell）作为搭档。这对新组合交出了一份亮眼的答卷：拉塞尔目前在车手积分榜上排名第四，安东内利排名第七，与汉密尔顿仅差一位。今年10月，二人完成续约，下赛季将继续效力于“银箭”车队。梅赛德斯车队目前位列F1车队积分榜第二，力争重拾2014-2021年八连冠的辉煌，这对赞助商极具吸引力。今年1月，阿迪达斯（Adidas）与车队签署多年期合作协议，出任其官方服装合作伙伴，年赞助金据悉约为3000万美元。
#3. 44亿美元
迈凯伦车队
营收：6.14亿美元
营业利润：6100万美元
领队：安德里亚·斯特拉（Andrea Stella）
图片来源：MARK THOMPSON/GETTY IMAGES五年前，迈凯伦一度深陷财务泥潭，不得不举债约1.85亿美元并出售小部分股权才躲过破产命运。如今，这支车队正以连续两届车队总冠军的身份，重新擦亮其在一级方程式赛场上的辉煌过往。随着赛季进入冲刺阶段，兰多·诺里斯（Lando Norris）暂居杆位，有望为车队再添一座车手总冠军奖杯。迈凯伦赛车部门首席执行官扎克·布朗（Zak Brown）极具商业头脑，在他的带领下，部门的商业表现同样马力全开。上赛季，迈凯伦F1车队营收达到6.14亿美元，同比增长26%，助推布朗的总薪酬达到5000万美元。2026年，车队的商业收入预计还将迎来新一轮跃升。据悉，万事达卡（Mastercard）将以每年约1亿美元的金额成为车队冠名赞助商。布朗对《福布斯》表示，这是“迈凯伦史上规模最大的一笔赞助合作”。
#4. 43.5亿美元
红牛车队
营收：6.18亿美元
营业利润：2600万美元
领队：劳伦特·梅基斯（Laurent Mekies）
红牛车队作为2022年和2023年的车队总冠军，今年的征程却要“颠簸”得多。自2006年起一直效力车队的天才赛车设计师阿德里安·纽维（Adrian Newey）被阿斯顿·马丁车队挖走。车手利亚姆·劳森（Liam Lawson）仅仅参加两场比赛后，便被下放至红牛的姊妹车队Racing Bulls。而自2005年起一直担任车队领队的克里斯蒂安·霍纳（Christian Horner）也在7月遭到解雇，最终同意了一份据悉约1.05亿美元的离职补偿协议。尽管如此，红牛车队仍拥有夺得四届车手总冠军奖杯的车手马克斯·维斯塔潘（Max Verstappen）。仅凭这一点，就足以让车队在赞助商眼中依旧极具吸引力。9月，红牛宣布与凯雷（Carlyle）达成新的合作协议，这家投资机构的标识将会出现在车队赛车、车手战袍、维修区指挥台以及车队车库上。
#5. 32亿美元
阿斯顿·马丁车队
营收：3.53亿美元
营业利润：-1800万美元
领队：安迪·考威尔（Andy Cowell）
图片来源：MARK SUTTON/FORMULA 1/GETTY IMAGES本赛季，阿斯顿·马丁在车队积分榜上仅位列第七，表现令人失望。不过，车队正着眼未来发展：艾德里安·纽维出任执行技术合伙人，阿斯顿·马丁首席执行官劳伦斯·斯特罗尔（Lawrence Stroll）也持续加大投资力度。斯特罗尔的身家估计约为38亿美元，其中一部分来自他于2011年主导的迈克高仕（Michael Kors）首次公开募股（IPO）。如今，他也持有豪华汽车制造商阿斯顿·马丁很大一部分股份。阿斯顿·马丁F1车队还凭借快速发展的商业合作积聚动力，其中包括今年与护肤品牌艾丽美（Elemis）达成的一项新合作。该合作有助于阿斯顿·马丁车队开辟一个全新的赞助类别，与F1吸引更多女性观众的战略方向不谋而合。
#6. 25亿美元
威廉姆斯车队
营收：2.45亿美元
营业利润：-3600万美元
领队：詹姆斯·沃尔斯（James Vowles）
图片来源：KYM ILLMAN/GETTY IMAGES詹姆斯·沃尔斯在2023年接任威廉姆斯车队领队时曾对记者表示，车队的硬件设施“落后了20年”。不过，2020年收购威廉姆斯的美国私募投资公司多里尔顿资本（Dorilton Capital）愿意持续向车队追加投入，而沃尔斯也成功游说F1官方，允许小车队在成本上限之外增加资本支出。如今，沃尔斯已获得一份长期续约合同，以推动其愿景落地。车队也即将更名为Atlassian威廉姆斯F1车队（Atlassian Williams F1 Team），并重新使用1977年车队成立元年推出的车队标识“前进之W”（Forward W）以取代现有标识。
#7. 24.5亿美元
Alpine车队
营收：3亿美元
营业利润：-1300万美元
领队：弗拉维奥·布里亚托利（Flavio Briatore）
图片来源：EMMANUELE CIANCAGLINI/CIANCAPHOTO STUDIO/GETTY IMAGESAlpine车队本赛季在赛道上的表现可谓“灾难”，目前在车队积分榜上垫底，与排名第九的索伯车队相差整整40分。不过，车队明星车手皮埃尔·加斯利（Pierre Gasly）今年9月选择与车队续约，新合同将持续至2028年。由法国汽车制造商雷诺集团（Renault Group）控股的Alpine，也将美国市场视为未来商业增长的优先方向。而该车队或将很快成为F1估值体系中的一块“试金石”：据悉，2023年以约9亿美元估值入股Alpine的私人投资公司Otro Capital，正考虑退出其持股。
#8. 24亿美元
索伯车队
营收：2.4亿美元
营业利润：-2500万美元
领队：乔纳森·惠特利（Jonathan Wheatley）
索伯车队在2018至2023年间名为阿尔法罗密欧车队（Alfa Romeo）,本赛季更名为Stake F1车队Kick索伯（Stake F1 Team Kick Sauber）。2026年赛季起，索伯车队将以奥迪（Audi）之名参加F1赛事——此前三年间，这家德国汽车制造商通过一系列交易收购了这支总部位于瑞士的车队。届时，奥迪还将开始为车队生产引擎，而该车队在过去16年里一直在使用法拉利动力单元。此次品牌重塑还将引入新的冠名合作伙伴——金融科技公司Revolut，并签下多项新赞助协议，包括与阿迪达斯达成的服装合作。
#9. 23亿美元
Racing Bulls车队
营收：3.18亿美元
营业利润：500万美元
领队：艾伦·帕曼（Alan Permane）
图片来源：RUDY CAREZZEVOLI/GETTY IMAGES功能饮料巨头红牛旗下的第二支F1车队，如今总算改名为Racing Bulls，摆脱了其在2024赛季所使用的Visa Cash App RB（VCARB）——赛车新闻网站The Race称之为“F1史上最糟糕” 的队名。2026年，Racing Bulls还将迎来更实质性的变革：车队及其姊妹车队红牛车队都将把现有的本田引擎更换为与福特联合研发的动力单元，而福特也将自2004年以来首次重返F1赛场。这两支红牛车队还计划于明年1月在底特律举行发布活动，揭晓下赛季车队的新涂装，这也是对与福特合作的又一呼应。
#10. 15亿美元
哈斯车队
营收：1.5亿美元
营业利润：900万美元
领队：小松礼雄（Ayao Komatsu）
哈斯是F1方程式锦标赛参赛车队中规模最小的一支，外界不时猜测车队老板吉恩·哈斯（Gene Haas）是否还打算长期投身这项运动。不过，自车队在2016年F1揭幕战首秀以来一直效力、并于2024年1月升任领队的小松礼雄最近向媒体透露，车队老板其实已经对投资者不请自来的接洽感到厌烦。他说道：“在过去18个月里，他已经多次收到收购车队的报价,但他并不感兴趣。他进入F1赛车这行的时候，这项运动还不是如今这般光景。在新冠疫情那样艰难的时期里，他依然选择坚持。现在，他正享受其中。” 哈斯车队今年也有值得庆祝的亮点：新秀车手奥利弗·贝尔曼（Oliver Bearman）在10月的墨西哥大奖赛中获得第四名，追平了哈斯车手历史最好成绩。而在随后的巴西站比赛中，他又获得第六名，成为队史上首位连续四站比赛都拿到积分的车手。
制榜方法
《福布斯》2025年F1车队估值是根据公开备案文件和非公开资料（例如银行出具的车队估值报告），并结合对业内高管、分析师、银行家和投资者的采访综合整理而成。营收数据来自F1车队在2024年的赛事运营，排除了发动机销售等附属业务收入。营业利润估算值为2024年的息税前利润（EBIT）。车队估值指企业价值（即股权价值加净债务）。凯迪拉克计划下赛季才作为F1第11支车队正式参赛，本次估值未将其纳入。所有2024年的营收及营业利润数据，均按照截至2024年12月31日的汇率折算为美元（1英镑=1.26美元，1欧元=1.04美元）。
Justin Birnbaum补充报道。
本文译自：
https://www.forbes.com/sites/brettknight/2025/11/20/formula-1s-most-valuable-teams-2025/
