（来源：创业板观察）

在“人工智能泡沫”相关的担忧萦绕美股投资者心头之际，巴克莱分析师却在对明年第一季度的展望报告中表示，他们并不认为AI热潮将会衰退，并预计AI明年将持续引领美股上涨。

与此同时，巴克莱分析师还看好中国经济发展前景，预计中国明年将在科技创新和贸易两方面继续繁荣。

一. AI将继续引领美股

最近一段时间，美股AI概念股的高估值、大型科技公司在AI方面的过高基建支出，都成为阻碍美股进一步上涨的负面因素。然而，巴克莱却对此并不过分担忧，其认为，美国科技巨头们在AI基建方面的大举支出，有望提振美国经济。

巴克莱分析师在报告中写到：

“人工智能基础设施支出的庞大规模，正在缓解美国经济对贸易战不利影响的冲击。我们的分析师估计，到2025年底，（美国）1个百分点的经济增长将来自数据中心、芯片、电网、网络设备和其他与人工智能相关的资本支出。”

巴克莱指出，美国当前可能正处于过去数十年来最大的资本支出周期，令上世纪90年代的电信业繁荣期都相形见绌。

“随着建筑工人建造数据中心、电力行业安装涡轮机和变压器，人工智能支出正蔓延至经济的其他领域。”

巴克莱分析师承认，如果当前的人工智能热潮衰退，美国经济显然将遭受冲击，美股也将迎来抛售，而美股的下滑将抹去支撑消费者的财富效应，而人工智能资本支出的崩溃将拖累许多行业的活动。

然而，巴克莱的研究团队认为，这样的假设情况并不会发生。因为他们认为，现在已经出现了越来越多的服务行业采用人工智能的例子，而大型科技公司也正取得创纪录的利润，都证明了AI热潮趋势已经站稳了脚步，并将在2026年继续推动美国的增长。

“人工智能不是一时的时尚，而是一种变革性的技术，有望在未来几年重塑世界经济。”

中国的科技+贸易双繁荣

巴克莱分析师在报告中写到，中国科技行业在2025年取得了一系列成功，比如低成本、高质量的AI模型DeepSeek，阿里巴巴在云服务领域的全球领导地位，以及比亚迪推出成本更低的钠离子电池等。

巴克莱分析师认为，中国在科技创新领域的繁荣将会在明年持续。

与此同时，巴克莱分析师认为，中国的贸易也将在明年继续繁荣。

巴克莱分析师在报告中写到，即便在美国连番加征关税的情况下，中国的贸易出口在2025年也将持续保持强势：

“中国的出口机器在2025年持续保持运转，尽管10月份（出口）曾一度出现了暂时收缩，但看起来2026年也将保持良好运转。电动汽车及其在关键矿产领域的主导地位继续提振中国出口。”

股票持续跑赢债券

总体而言，在股票和固收产品之间，巴克莱分析师继续看好股票，而非后者。分析师们在报告中写道：

“尽管美国股市的估值引发了一些担忧，但只要盈利持续增长，预计股票的表现将优于债券，我们的分析师认为这一趋势将持续到2026年。”