转自：中国经营网

中经记者 许璐 李晖 北京报道

金融IT市场仍处于“加速变革+结构调整”阶段。

近日，凌志软件（688588.SH）发布公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式向苏州夏姆瑞德企业管理中心（有限合伙）、饶谿等20名交易对方购买其合计持有的凯美瑞德（苏州）信息科技股份有限公司（以下简称“凯美瑞德”）100%股权，并募集配套资金。因本次交易的审计及评估工作尚未完成，标的资产估值及定价尚未确定。

根据财报，凌志软件2025第三季度实现总营收2472.38万元，受日元汇率影响，归母净利润为-1522.34万元，降幅达113.39%。

此外，近期凌志软件多名股东减持完成，共计减持总股本的1.8682%。凌志软件在自身亏损、股东减持的情况下收购凯美瑞德，引发市场关注。

透镜咨询创始人况玉清在接受《中国经营报》记者采访时表示，凌志软件此次收购整体看是为了平衡业务和收入结构，增加国内业务占比，降低对单一市场、单一业务的依赖风险。但需要注意，面向大型金融企业的数字化服务竞争挑战正在加大。

毛利率逐年减少

凌志软件成立于2003年，最初以对日金融软件开发起步。公司业务结构高度集中，对日软件开发在2024年占据其营收的九成以上，主要为日本多家金融机构提供核心业务系统的研发与维护服务。

其业务范围涵盖证券、保险、银行、信托、资产管理等金融领域。目前公司为日本全球顶尖金融服务技术供应商野村综研软件开发最大的供应商之一。2024年，前五大客户营收占比达84.02%，其中最大的客户营收占比达62.12%。这种业务结构也成为公司寻求并购的重要出发点。

根据财报，凌志软件第三季度实现总营收2472.38万元、归母净利润-1522.34万元，财报披露主要系本报告期日元汇率下降而去年同期日元汇率上升，导致汇兑损失增加所致。2022—2024年，公司总营收分别为6.55亿元、6.96亿元、11.14亿元；归母净利润分别为1.41亿元、8653万元、1.24亿元；毛利率方面，自2020年起，从47.82%逐年减少到2025年三季度的26.86%。

QYResearch发布的《2025年全球对日软件外包企业策略研究报告》指出，在美国关税政策反复背景下，中国对日软件外包企业面临出口成本增加、供应链重构与市场准入受限等多重挑战。目前对日软件外包在全球范围内的核心厂商包括埃森哲、信华信技术、海隆软件和博彦科技等，前四大厂商占有全球超过40%的市场份额。在应用方面，最大行业是金融业，占比超过40%。

况玉清认为，金融安全高度敏感，未来日本对境外软件政策是否会出现变化，对相关企业影响较大。

官方信息显示，凌志软件2010年起将对日软件开发服务的经验技术和业务人才导入国内，逐步开拓国内证券市场软件解决方案。目前，凌志软件在国内的客户包括国泰海通、申万宏源、中信建投、国信证券、华泰证券、招商证券等70多家证券公司客户，以及嘉实基金、华泰期货等10多家基金公司、期货公司和资产管理公司。

《金融科技发展规划（2022—2025年）》及《推动数字金融高质量发展行动方案》等相关政策文件明确指出，要加强核心技术的应用攻关。从实际金融需求出发做好技术选型和应用融合，以应用场景为牵引推动关键核心技术持续迭代完善，安全规范使用开源技术，打造具有竞争力、可商业化运营的科技产品，为金融科技可持续发展提供动力。要落实科技自立自强战略，开展前沿技术研究，加快重点领域专利布局，持续提升科技核心系统自主可控能力。

基于这一趋势，凌志软件在前述公告中表示：“公司将积极践行国家和行业层面对金融系统自主可控能力的要求，筹划实施本次交易，有利于增强凌志软件在金融信创领域综合实力，为凌志软件带来长期发展机遇。”

凌志软件在近日的投资者关系活动中也指出，公司筹划收购凯美瑞德的目的是为提升在金融信创领域的核心竞争力及产品化水平；通过外延式并购，深化凌志软件“国际+国内”双轮驱动发展战略，在稳固对日业务的同时加快拓展国内市场。

况玉清认为，此次收购或是凌志软件布局新业务领域的重要信号。通过引入凯美瑞德的技术和客户基础，可以切入一个新业务领域，并以收购标的为基础，持续做大该业务；如果新收购的相关业务能够顺利输出至日本市场，公司便可以在现有日本金融机构客户中推广这一新业务，实现业务协同和整合效应，从而提升整体竞争力。

同时，在况玉清看来，面对市场竞争加剧，金融IT企业应该渗透周边场景业务，寻找新的增量；同时引入新的能力，借助现有境外客户资源进行整合。

受此次收购事项影响，凌志软件自10月28日起停牌，停牌前收盘价为11.72元/股。公司于11月11日复牌后，股价一度冲高至20.03元/股，但随后震荡回落，截至11月21日收盘，公司股价为14.01元/股。

值得一提的是，在停牌期间，公司同步披露了7月股东减持计划的执行结果。多名股东已相继完成减持，累计减持股份占公司总股本的1.8682%，各股东减持规模均未超过公司总股本的1%。

提升国内收入占比

此次被收购标的金融IT供应商凯美瑞德，主营业务为向银行、券商等境内外金融机构提供资金交易、风险管理、流动性管理、数字化转型及AIGC（生成式人工智能）等领域的软件产品开发、销售与服务，核心产品为全流程一体化管理软件平台VIVA，也是国家级专精特新“小巨人”企业。

凯美瑞德曾于2016年挂牌新三板后又很快终止挂牌，还曾推进IPO辅导后终止。

根据凯美瑞德官网，目前其服务的客户范围包括国家开发银行、中国农业发展银行、中国邮政储蓄银行、建信金科、浦发银行、国泰君安证券、华泰证券和上海清算所在内的100多家境内外机构，涵盖国内约70%的大中型金融机构。其提供的解决方案覆盖固收、外汇、贵金属、大宗商品、权益、信用等大类的基础品种及普通衍生品到复杂结构性衍生品等各金融产品类别。目前，凯美瑞德所提供的服务客户管理的资产总规模超70万亿元，每天服务的系统上收付的资金量超过1.4万亿元。

在国际数据公司IDC发布的《中国银行业IT解决方案市场份额，2024》研究报告中，凯美瑞德在“资金业务解决方案”领域，斩获市场第一，2024年度市场占有率为14.20%，并入选“IDC中国新兴金融科技50”，自2023年起连续3年入选该榜单。

尽管凯美瑞德在细分领域具有一定领先优势，其所处赛道的竞争环境却愈发激烈。前述公告显示，凯美瑞德今年前三季度实现营业收入1.17亿元，净亏损264.02万元。2023—2024年营收分别为2.92亿元、2.29亿元，净利润分别为2949万元、2639万元。

凌志软件在前述活动中表示，凯美瑞德是国内资金资本市场中少数具备“自主可控+海外兼容”能力的金融IT企业。“本次交易完成后，凯美瑞德将成为上市公司的全资子公司，凌志软件营业收入将提升，归属于上市公司股东的净利润将进一步增加。交易完成后，凌志软件能够提升国内收入占比，降低对日本市场依赖的风险；有助于提升凌志软件对国内金融机构在核心系统国产化与数据安全需求方面的响应能力，增强凌志软件在金融信创领域的综合服务能力与市场竞争力。”

“凌志软件此次收购凯美瑞德，一定程度上让公司从‘对日外包’市场走向‘国内资本市场核心系统国产升级’市场。但能否把外包管理经验真正转化为产品竞争力、能否在保持国产信创标签的同时拓展海外，是决定协同兑现的关键。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对此次收购事件表示。

在况玉清看来，如今，面向大型金融企业的数字化服务竞争激烈，大型央国企、金融机构等，都成立了自己的数科公司，或构建了内部强大的数字化部门，以推动自身的业务转型，同时服务同业其他机构的数字化转型，留给第三方服务商的机会越来越小。

关于此次收购后的战略安排等问题，记者分别致函凌志软件、凯美瑞德，截至发稿未得到回复。