（来源：新农观）

来源：新农观

小麦冲上1.3元/斤后，市场很激动，主要表现为一方面，陕西一突破新高，其他地区也跟着涨价；另一方面呢，储备小麦拍卖成交再次走高，并再次出现大面积溢价。

不过，和上回差不多，刚冲上新高没两天，小麦就又有落价的了。

首先是部分高价的企业开始回调了，然后部分地区也开始跟着回调。

这刚冲高，市场的鸡血刚打完，怎么扭头就下跌了呢？

而正好有一个消息，美国农业部近日披露，中国最新订购了13.2万吨的美国小麦，供货期为2025/26年度。

于是，就有人把这两件事联系在一起了。

但我觉得是多虑了，或者说只是个巧合罢了，小麦的冲高回落和订购美小麦没啥直接关系。

因为本来自中美贸易缓和以后，市场之前就传出中国采购美国小麦的消息，称中国订购了2船共12万吨美国小麦。

消息出来以来，国内小麦倒是没啥动静，美小麦却下跌了，原因是采购的量比之前市场预期的少，所以引发了美小麦下跌。

而且我们进口小麦主要有两个目的，一个直接是饲料小麦，另一个是食用小麦，但与国内品种差异化，主要是调剂品种，所以对小麦的直接威胁并不大。

再退一步说，13.2万吨数量也不大，而且只是刚刚订购，还没装运呢，所以市场根本犯不上着这个急。

所以，小麦的冲高回落另有原因，那就是2个字：恐高。

小麦之所以再次冲高，主要是市场对小麦进入饲料替代的预期明显增加了。

因为华北玉米不仅是质量分化的问题，前段时间还传出伏马毒素的问题，这使得小麦进入饲用的大门再次打开。

并且根据市场预计，替代的量级可能将达到2000万到3000万吨。

而托市收购结束以后，小麦的市场流通本来就偏紧，这么一来，小麦的看涨情绪自然就更加提升了。

看涨情绪虽然提升了，但随着小麦再创新高以后，恐高情绪也在增加。

一方面是部分持粮主体开始有了落袋为安的心态，于是上量有所增加。

另一方面呢，随着冬播接近尾声，托市拍卖开启的可能性越来越大，现在市场的关注力都集中在了托市拍卖上，越想就越恐高，也就更加剧了卖粮的心理。

小麦上涨，更多是基于饲用预期的增加，但话说回来，这只是预期，至少现在饲料企业还没有大肆采购小麦呢，所以小麦的流向主要还是面粉厂。

但小麦这么一涨价，面粉厂就接不住了。

虽然说面粉企业库存都不高，但是下游面粉走货一般，小麦再这么一涨价，就真有点招架不住了。

所以小麦上量刚一增加，落价也就随之而来了。

不过，小麦的冲高回调也并不意外。

因为小麦的替代最终还要看玉米，虽然说现在玉米也涨价了，但是与小麦的价差仍然不小，小麦的替代优势并不明显。

所以脱离了玉米行情而单边上涨的小麦自然也就很难持久。

但我认为小麦虽然回调，但大跌的概率很小。

一方面，大家都在关注这个托市拍卖。

但我认为托市拍卖不会太干扰小麦市场，因为拍卖也不是一锤子买卖，这次拍完下次就拉倒了。

所以不会一上来就来个最底价，那后面的就没法拍了。

另一方面，虽然冬播快结束了，但晚播是事实，而且谁也不能保证小麦一定不减产不减质。

所以在新麦产情没有完全确定之前，小麦也不会轻易看跌。

至于说后续小麦还有没有机会，我觉得还是要看玉米。玉米没有全面发力前，小麦难有持续行情。

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