（来源：经济参考报）

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%。这也是LPR连续六个月维持不变。

本月LPR保持不变在预期之中。LPR报价由央行政策利率和报价行报价加点共同决定，作为主要政策利率的7天期逆回购利率自5月下调后一直按兵不动，因此，LPR报价的定价基础未发生改变。

“尽管近期包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内的主要中长端市场利率稳中有降，商业银行在货币市场的融资成本略有下行，但在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。”东方金诚首席宏观分析师王青进一步指出，6月以来LPR报价按兵不动，背后的根本原因是受年初以来出口超预期、国内新质生产力领域较快发展等因素推动，宏观经济走势稳中偏强，逆周期调节需求相应下降，货币政策保持较强定力。

央行最新发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》指出，要进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。

央行数据显示，10月企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点。

利率是资金的价格，主要受到资金供求关系的影响。有业内专家表示，近年来企业和居民融资成本低位下行，说明货币条件比较宽松、资金供给比较充裕，实体经济有效融资需求得到了充分满足。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，未来一段时间，适度宽松的货币政策虽然还有一定实施空间，但边际效率已经明显下降。过度放松货币金融条件可能产生的一些负面效果也需要关注，比如资金空转、资本市场波动加大等。因此，市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期。

王青认为，接下来稳楼市政策将进一步加力。预计监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。