来源：徒步滚雪球

文/徒步投资笔记  编辑/一禾 美美遵从理性良知，执着研究远见。跟随不眠金钱，广挖资产主升浪。

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周中恒生科技大跌超5%，一如我们上周末估值周报强调：恒生科技趋势依然很强，估值有所恢复，不能说贵，但是短期超买，应该谨防回调，考虑分批减持，可以空仓或切换到高性价比的消费和红利。

听劝的小伙伴儿，应该是能避开周五的大跌的。

周五A股也被带下来了，A股之前冲锋的算力和机器人都被击垮了！

恰逢英伟达晚间大跌8%，带崩了算力、铜连接和CPO；机器人上周本身筹码松动，龙头长盛轴承、中大力德和巨轮智能等直接跌停，获利盘出走……

目前来看，调整还将持续数日。

我是怎么观察的？主要看均线、MACD和RSI指标综判市场趋势。

此前，我在《更多：RSI相对强弱指数，提升择时准确性（图解版）》提过，使用RSI（相对强弱指数），衡量资产价格变动的强度和速度。

近几月持续观察，我发现RSI指标评估交易时机是个比拍脑袋、凭感觉靠谱很多的工具。实际使用中：RSI>80 ，指数超买，价格大概率下跌；RSI<30，指数超卖，价格大概率反弹。

RSI指标参数：短期交易用9天做参数，中期趋势用14天做参数。

还是贴上三幅图，帮大家领悟RSI的初级中级高级用法：

图一：RSI相对强弱指标基础概念

图二：RSI相对强弱指标背离与实际应用

图二：RSI相对强弱指标组合提升胜率

一、近一周市场观察（AH股）

港股科技的大跌，主要是英伟达前日大跌8%带动、特朗普关税政策带来的全球焦虑和获利盘落袋为安。

本身春季行情走向末端，市场赚钱效应很差，市场恐高追逐低位消费券商等板块。

券商拉升不及预期，可见持筹资金对中金并购兴趣寥寥，根据过往数据，券商除行情爆发初期有超额，其他阶段性价比较差，不值得关注。

市场要想进一步突破，就要看市场权重——银行。

银行因为近期债券利率抬升，成本端利率抬升，打压利润空间，股价上涨动能受到压制。

这轮牛就是科技牛，调整也孕育着机会，但要记一条祖训：个股牛不是真的牛，板块牛，个股牛才能走得长远。

外部环境变化有助于国内刺激内需，赤字率上升和AI突破带动私人投资和消费，随着财政和货币政策不断加码，经济企稳和利率下行带来戴维斯双击。

根据中金EPFR数据报告：外资近一周继续流出A股，港股通过ETF加速布局中国科技股，主要港股科技和和ADR，流入规模从上周的5.4亿美元升至9.1亿美元。

主动资金（Long-only为主）流出收窄，流出以专注新兴市场的基金为主，但同时专注于亚洲除日本的基金流入大幅增多。A股被动外资转为流出，主动外资流出则有所放缓。

散户资金观察：近一周，创业板50、上证50都反弹了，抢食的鱼儿又来了——融资余额继续大反弹继续震荡。

我发现不少人搞错了指数涨跌与融资余额的关系，指数涨跌在时间周期上领先融资余额。类比钓鱼佬的鱼饵多少是指数涨跌、鱼群是散户为主的融资余额。

可惜，融资余额新高之际，官方数据后续要不披露了，失去一个判断行情的标尺。

A股逆向投资温度计：仓位观察指标，显示当前A股依然具有投资性价比。增减仓观察指标，投资时机由连续2周加仓变等等。

重点关注指数：

①科创50、恒生科技指数、360互联+

②电力：火电看淡，持续做T中；水电依旧等机会。

二、近一周市场观察（美股）

海外市场表现较差，特别是美股，近期持续调整，主要因特朗普的关税政策，导致全球避险情绪大增，美债价格飙升。

美股七姐妹带头领跌，这个位置不要急于抄底，初步预测，有个10%~30%的调整，才值得买入和大幅买入。

当前美股的下跌，主要有好几个方面的原因：

①经济数据疲软与通胀担忧。

美国2月服务业PMI初值意外跌破50荣枯线至49.7，显示服务业活动萎缩。消费者信心指数连续下滑，通胀预期升至1995年以来高位，加剧市场对经济放缓的恐慌。

就业市场初现压力：首次申领失业救济人数超预期升至24.2万人，为10月以来最高水平，劳动力市场松动迹象引发衰退预期升温

②政策不确定性冲击市场情绪。

美联储降息预期反复，市场对“高利率维持更久”的担忧加剧。核心通胀粘性（如1月核心CPI高于3%）导致全年降息幅度预期收窄至37个基点，实际利率高企压制科技股等高估值板块。

③科技股估值回调与AI泡沫担忧。

以“美股七巨头”为首的科技股因高估值遭遇抛售，英伟达因毛利率指引不及预期单日暴跌8.5%，拖累纳指跌至去年11月以来低点。

市场对AI投资过热产生质疑，DeepSeek低成本模型冲击和微软缩减数据中心租约等事件加剧科技股调整压力。

④地缘政治与贸易摩擦风险。

未来一周展望：

①关键数据与政策信号经济数据：需重点关注下周发布的2月服务业PMI终值、非农就业数据及1月PCE物价指数（美联储最青睐的通胀指标）。若数据进一步恶化或通胀粘性超预期，会加剧市场波动。

②美联储动向：3月FOMC会议前，市场将紧盯官员表态，降息预期变化仍是主导短期情绪的关键。

③其他：科技股与资金流动&地缘政治与政策博弈。

三、近一周固收观察（债类债券）

①债券：延续上周判断，债券价格走势，短期（1周）内依然有压力，中期（3周左右）需观察政策信号。

我把11只自己反复买的债券基金（有短债、中长债、债券指数、固收+、美债），做了个小表格，方便大家追踪和交易。

近一周，美债和固收+表现强于纯债和中长债。主要是美国近期实际利率在下降，固收+基金因为股票部分上涨带动净值提升。

②红利：定投网格中。

港股通央企红利ETF/红利低波，当前6%~7%左右股息率，还有央企改革和市值管理的红利。对险资而言，国内当前不足2%的无风险利率，面对7%股息率是大诱惑。含煤量较低的港股通红利和红利低波指数更受欢迎。

③自由现金流ETF：本周上线的两个自由现金流ETF，过往回撤都比中证红利还要优秀，下周仔细研讨。

四、近一周大类观察（商品）

①黄金看涨：买跌不买涨。

伴随经济数据，美股下行和美国财政关税政策引发的衰退担忧，美元指数上行对市场形成压制性影响，贵金属情绪溢价大幅回调。

下周美国非农等就业数据，PMI数据将影响市场情绪，且伴随着俄乌谈判短期再次波动的影响，相对下行空间有限。

市场情绪发酵过快，易形成短线级别的大幅波动，大周期向上的过程中仍需掌握节奏。

②豆粕震荡：持续T中。利多来自现货大豆高基差，现货供应偏紧。远月预期进口巴西大豆增加。

③原油看跌：特朗普对油价和全球经济的打压仍然是主导因素，美国经济数据显示需求预期也不好。

本公众号将持续跟踪挖掘市场机会。

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