01

A股投资参考

2月28日，A股单边下行，AI硬件、AI应用、机器人方向领跌，市场逾4700股下跌。上证指数下跌1.98%，收报3320.9点；深证成指下跌2.89%，收报10611.24点；创业板指下跌3.82%，收报2170.39点。两市涨跌比1:8.4。个股中位数涨幅-3.01%，赚钱效应弱。两市成交金额18670亿，较前一日缩量1376亿。北向资金成交额2692亿元，南向资金大幅净流入119亿元。

盘面上，市场出现比较明显的回调，机器人、AI垂类的各种应用领跌。导火索是昨夜英伟达下跌超8%，OpenAI的GPT4.5不及预期，以及特朗普声称要给中国再加10%的关税，再叠加外媒传出3月两会政策积极程度可能弱于预期，引发了市场风险偏好的下降。展望后市，短期市场可能在两会和业绩窗口期进行高低切，最先出清的风险理论上应该是场内的杠杆资金，对融资余额占比比较高的标的冲击可能更大，但是对指数的影响会稍小一些，因为本次杠杆的流入，并未刺激波动率的大幅上升。此外，短期的调整对中线行情来说是健康的，deepseek以及宇树科技的爆发缩短了中美科技之间的差距，后续大概率仍会有新的技术进步带来催化，因此全年的主线大概率还是会围绕科技方向展开，但也会有所分化，对于优质公司的AI行情，还远没有结束。

02

债市投资参考

债市波动，配置机会或已出现。近期经济数据情况扰动债市情绪，社融超预期，自美国正式对我国输美产品加征关税以来，汇率问题引发市场对降准降息落地的担忧，另外权益市场deepseek驱动科技成长风格阶段性占优，对债市情绪并不友好，近期监管因素对债市或仍有扰动，当下处于特殊时间窗口，市场情绪较为敏感。

我们判断，随着基本面逐渐清晰，债市收益率将形成阶段性波动中枢，待中枢相对稳定后，胜率更高的配置机会或将出现，在此之前仍保持短波段机会的判断。

2月28日，纽约尾盘，美元指数涨0.26%报107.5644。

2月28日，在岸人民币兑美元北京时间16:30收报7.2838，较上一交易日下调128个基点。

2月28日，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货收跌0.99%报2867.3美元/盎司；COMEX白银期货收跌1.26%报31.705美元/盎司。