转自：新华财经

摩根大通： 日元近期强势表现超出市场预期

德意志银行：美股风险溢价归零或促投资转向，美元面临压力

AmeriVet Securities：10年期美债收益率或将因经济放缓而下降

【机构分析】

桑坦德银行分析指出，美国政府大规模裁员对经济的影响可能相对有限。在美国政府效率部的指导下，美国联邦机构近期连续进行了裁员。根据派杰投资公司的数据，截至21日，已有2.9万名联邦工作人员被解雇。尽管如此，标普500指数在过去一周内两次刷新历史高点，这反映出市场整体的乐观态度。尽管市场对关税等政策有所负面反应，投资者似乎对联邦政府的裁员行动并不感到担忧。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，10年期美国国债对经济数据较敏感，若经济持续放缓，其收益率有可能进一步下降。若政府采取削减开支的措施，并集中精力减少财政赤字，这将可能成为引发经济紧缩和放缓的因素。预计10年期美债收益率将下探至4.25%，这是其200日移动平均线，也是一条备受关注的趋势线。一旦跌破这一水平，“可能会引起市场关注”，因为投资者可能会担心错失买入良机。

德意志银行的宏观策略师指出，相较于防御性市场，风险较高的股市（例如新兴市场）展现出更为强劲的表现。这暗示了在特定时期，承担更高风险的投资可能伴随着更高的回报潜力。美国股市风险溢价的缩减至零，可能成为投资者转向其他市场的触发因素。换言之，当美国股市的盈利收益率与10年期国债收益率之间的差距缩减至某一阈值时，投资者可能会寻求海外或不同类别的投资机会。此外，外汇市场也呈现出“购买价值”的趋势，这可能导致美元在当前环境下遭遇压力。

摩根大通分析称，近期美元的贬值，与关税政策相关的疲劳效应以及美债实际收益率下降紧密相连。美元的避险周期属性已经接近尾声，预计美元进一步的疲软趋势将有所减缓。而日元的强势表现超出市场预期。日本央行（BOJ）政策立场的制约、投机性头寸的持续扩张、日本国内资金外流的压力，以及政策制定者对日本国债收益率上升的担忧，这些因素可能助力日元升值。

凯投宏观分析师指出，澳大利亚1月的CPI数据疲软，将减轻澳储行对通胀持续的忧虑，并为进一步降息开辟空间。未来数月内，澳储行或逐步取消货币限制措施。澳大利亚1月CPI环比下降，表明通胀压力有所减缓，这为澳储行进一步降息提供可能。未来几个月，随着经济数据的进一步明晰，澳储行可能会采取更多宽松政策以促进经济增长。

编辑：马萌伟