Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月22日，百亚股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为32.54亿元，同比增长51.77%；归母净利润为2.88亿元，同比增长20.74%；扣非归母净利润为2.54亿元，同比增长17.77%；基本每股收益0.67元/股。
公司自2020年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6.23亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百亚股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为32.54亿元，同比增长51.77%；净利润为2.88亿元，同比增长20.6%；经营活动净现金流为3.25亿元，同比下降1.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长39.1%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.67亿 | 7.93亿 | 9.29亿 |
| 营业收入增速 | 79.56% | 50.64% | 39.1% |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长51.77%，净利润同比增长20.6%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.12亿 | 21.44亿 | 32.54亿 |
| 净利润（元） | 1.87亿 | 2.39亿 | 2.88亿 |
| 营业收入增速 | 10.19% | 33% | 51.77% |
| 净利润增速 | -16.61% | 27.65% | 20.6% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动51.77%，销售费用同比变动83.24%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.12亿 | 21.44亿 | 32.54亿 |
| 销售费用（元） | 3.95亿 | 6.69亿 | 12.26亿 |
| 营业收入增速 | 10.19% | 33% | 51.77% |
| 销售费用增速 | 41.63% | 69.36% | 83.24% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长63.96%，营业成本同比增长43%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 10% | -3.07% | 63.96% |
| 营业成本增速 | 9.39% | 20.38% | 43% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长63.96%，营业收入同比增长51.77%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 10% | -3.07% | 63.96% |
| 营业收入增速 | 10.19% | 33% | 51.77% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.77%，经营活动净现金流同比下降1.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.12亿 | 21.44亿 | 32.54亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.34亿 | 3.31亿 | 3.25亿 |
| 营业收入增速 | 10.19% | 33% | 51.77% |
| 经营活动净现金流增速 | 18.41% | 41.88% | -1.86% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为53.19%，同比增长5.71%；净利率为8.84%，同比下降20.54%；净资产收益率（加权）为20.83%，同比增长14.64%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.59%，11.12%，8.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 11.59% | 11.12% | 8.84% |
| 销售净利率增速 | -24.32% | -4.03% | -20.54% |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为45.11%、50.32%、53.19%，持续增长，销售净利率分别为11.59%、11.12%、8.84%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 45.11% | 50.32% | 53.19% |
| 销售净利率 | 11.59% | 11.12% | 8.84% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.6%，同比增长23.48%；流动比率为2.08，速动比率为1.64；总债务为2758.55万元，其中短期债务为2758.55万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.64、1.52、1.14，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.64 | 1.52 | 1.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.04%、0.28%、1.9%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 52.11万 | 390.57万 | 2758.55万 |
| 净资产（元） | 12.81亿 | 13.87亿 | 14.5亿 |
| 总债务/净资产 | 0.04% | 0.28% | 1.9% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为16.87，同比增长31.29%；存货周转率为6.68，同比增长10.07%；总资产周转率为1.61，同比增长36%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长59.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 2148.67万 |
| 本期在建工程（元） | 3421.35万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为12.3亿元，同比增长83.24%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3.95亿 | 6.69亿 | 12.26亿 |
| 销售费用增速 | 41.63% | 69.36% | 83.24% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为24.5%、31.2%、37.67%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3.95亿 | 6.69亿 | 12.26亿 |
| 营业收入（元） | 16.12亿 | 21.44亿 | 32.54亿 |
| 销售费用/营业收入 | 24.5% | 31.2% | 37.67% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长62.12%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 6187.8万 | 7209.21万 | 1.17亿 |
| 管理费用增速 | -17.24% | 16.51% | 62.12% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长62.12%，营业收入同比增长51.77%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 10.19% | 33% | 51.77% |
| 管理费用增速 | -17.24% | 16.51% | 62.12% |
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