（来源：经济参考报）

9月10日，中国平安2026年中期现金红利正式发放，每股0.98元（含税）、总额约177.45亿元的真金白银，开始陆续流入投资者账户。紧随其后，中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险的中期分红方案正待相继落地。一场合计超390亿元的中期派息正在A股保险板块全面铺开。

这是上述A股五大上市险企首次实现集体中期派息。从“一年一次”到“一年两次”，从四家参与到全员到齐，保险行业的分红节奏正在发生变化。

390亿元“红包”背后的业绩底气

2026年上半年，五家上市险企交出了一份亮眼的成绩单。据上述公司半年报披露，上半年，A股五大上市险企合计实现归属于母公司股东净利润3173.87亿元，同比增幅达78.12%。其中，中国人寿上半年净利润为1344.89亿元，同比大增228.6%；中国平安净利润为925.85亿元，同比增长36.06%；新华保险净利润为227.93亿元，同比增长54.02%；中国人保净利润为367.45亿元，同比增长38.5%；中国太保净利润为307.75亿元，同比增长10.4%。

业绩大幅增长支撑下，上市险企分红力度水涨船高。从各家的分红方案来看，中国平安中期拟每股派息0.98元（含税），派现总额约177.45亿元，同比增长3.2%，涨幅创近四年中期分红新高。中国人寿拟每股派发现金红利0.358元（含税），分红总额约101.19亿元，同比大幅提升50.4%，增速位居五家之首。中国人保拟每股派现0.11元（含税），累计分红约48.65亿元，同比增长46.67%。新华保险拟每股派发现金股利0.73元（含税），分红约22.8亿元，同比增长9%。

值得关注的是中国太保的首次加入，此次公司拟每股派发现金红利0.42元（含税），合计派发40.41亿元，填补了中国太保上市以来无中期分红的空白。至此，五家上市险企在中期分红上实现了“全员到齐”。

对比2025年，当时仅四家上市险企实施中期分红，合计派现约293亿元。2026年的中期分红不仅覆盖面从四家扩展至五家，总规模也显著跃升，标志着行业分红格局的一次整体升级。

分红“账本”各有算法

390亿元分红方案下，各家险企的设计逻辑既有共性也有差异：相同的是对股东回报的重视，不同的是实现路径的选择。

中国平安和中国太保选择了以“营运利润”为分红锚点。中国平安副总经理兼首席财务官付欣在业绩会上表示，平安分红连续近十年保持增长态势，累计分红总额已超3900亿元，坚持分红中长期挂钩营运利润。2026年上半年，中国平安归母营运利润为841.96亿元，同比增长8.3%。

中国太保总裁赵永刚表示，公司以营运利润为锚、兼顾投资收益正向贡献的中长期分红政策。上半年中国太保的归母营运利润为211.49亿元，同比增长6.2%。中国太保副总裁、财务负责人苏罡在业绩会上指出，作为分红基础的营运利润，其主要驱动因素是寿险合同服务边际摊销、营运利差和产险承保利润，预计未来几年营运利润能保持持续增长。

中国人保则走出了另一条路径。人保集团副董事长、总裁赵鹏表示，公司暂未考虑使用营运利润等替代性指标作为分红基础。人保集团板块布局和业务结构与上市同业存在一定差异，公司在对标同业实践的基础上，始终坚持“每股分红长期稳定增长”的核心策略。与此同时，人保正在积极研究优化新会计准则下的分红政策，推动股息率长期保持在“行业合理、对投资者友好的水平”。

中国人寿和新华保险则在综合考量的框架下制定分红方案。中国人寿总裁利明光表示，公司在制定全年股利分配方案时，综合考量派息规定、盈利情况、偿付能力及业务发展需要，努力平衡好公司健康发展和股东长期利益。新华保险则表示，将综合分析监管机构现金分红指导意见、金融行业经营环境与外部融资条件、公司资本需求特点、境内外投资者现金分红增长预期等因素，制定分红方案。

分红锚点为何不尽相同？业内人士分析认为，新会计准则下净利润波动被放大，以营运利润为锚可以剔除短期波动，锚定更平稳的增长节奏；而财险业务占比较高的公司，其业务结构特点决定了不同的分红考量。差异化的分红逻辑背后，是各家险企对“什么才是可持续的分红基础”的不同回答。

分红力度取决于盈利和偿付能力

中国太保的首次加入，使“一年两分红”从个别公司的探索正式走向行业共性。苏罡表示，今年公司主动优化了分红节奏，首次实施中期分红，意在构建一年两次的常态化分红机制，持续提升投资者现金回报与投资获得感。

但市场最关心的问题是：中期分红能否持续？从偿付能力来看，各家险企均维持充足水平。截至2026年6月末，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险综合偿付能力充足率分别为246.6%、197.78%、198.1%、255%和195.74%，均远高于监管要求。这为持续分红提供了资本层面的基础保障。

从政策信号来看，中国人保已制定三年（2026至2028年）股东回报规划，明确每年以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的10%。中国太保方面，苏罡在业绩会上判断，预计未来几年营运利润都能保持持续增长，每个年度的每股现金分红额长期趋势与营运利润表现一致。“我们高度重视投资者回报，积极应对外部环境的不确定性，有信心为投资者提供稳健、可持续、可预期的分红目标。”

不过，业内也普遍关注一个问题：中期分红力度取决于当期盈利和偿付能力，险企在回报股东与留存发展资金之间的平衡，仍是长期观察维度。盈利好的年份适当留存利润提高安全边际，盈利波动时保持分红稳定。如何在“以丰补歉”与持续回报之间找到平衡点，考验着各家管理层的战略定力。

从更宏观的视角看，五大险企集体中期分红标志着保险板块股东回报机制的一次系统性升级。常态化分红有助于增强投资者获得感、提升保险股的长期投资配置价值。随着“一年两分红”从尝试走向制度性安排，保险行业在资本市场中的价值定位正在被重新审视。