来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 韩宋辉）截至二季度末，我国保险资金运用余额首次突破40万亿元，达到40.82万亿元。2026年以来，险资在一二级市场均加大投资硬科技力度。在9月10日的2026年中国国际服务贸易交易会“看见未来——耐心资本与硬科技”专场论坛上，保险资金如何更好服务科技创新成为市场热议焦点。

险资属性与科技创新高度契合

国寿资产副总裁樊燕明表示，保险资金服务科技创新正迈入体系化布局、专业化深耕、生态化赋能的高质量发展阶段。从全周期覆盖的耐心资本，到体系化研判的专业资本，再到生态化支撑的赋能资本，三重身份层层升级，标志着保险资金支持科技创新已从“量的扩张”转向“质的提升”，真正实现陪得久、投得准、带得动。

保险资金与科技创新的契合主要体现在三个维度。樊燕明介绍，一是周期适配，部分硬科技领域需要10年以上的持续投入，而寿险资金负债周期长达15年至30年，具备超长投资视野和抗周期波动韧性，天然匹配科创企业的成长周期；二是价值适配，保险资金秉持长期投资、价值投资理念，追求跨周期回报，与科技企业通过持续研发形成技术壁垒、产业价值和长期现金流的过程具有一致性；三是能力适配，保险资金长期坚持大类资产配置、分散投资和风险预算管理，可以在控制整体风险敞口的前提下，为科技创新留出合理的配置空间。“我们的优势不在于能够承受更高风险，而在于通过组合管理提高对创新不确定性的承载能力。”

从耐心资本到赋能资本

保险资金如何把长期属性转化为投资能力？

首先，构建与科技创新生命周期相匹配的投资体系，做真正的耐心资本。樊燕明介绍，科技创新不同阶段所面临的风险和资金需求存在差异，保险资金发挥跨市场、多品种投资优势，逐步构建起“标准化+非标”协同、覆盖企业不同成长周期的供给体系：对成熟期优质企业，通过科创债等工具提供低成本中长期债务资金；对成长期龙头企业，通过股票投资、战略配售等方式，支持上市科创企业做强做优；对早中期企业，通过未上市股权投资、S基金、并购基金等另类投资工具，填补传统融资体系的空白。

其次，把长期资金优势转化为长期价值发现能力，做真正的专业资本。多位行业人士强调，科技投资最稀缺的往往不是资金本身，而是对未来的判断能力。所谓专业资本，一方面要求投资机构在更长时间尺度上研究技术演进和产业变迁；另一方面要求其对科技资产作出专业定价。

最后，把资金连接能力转化为创新资源组织能力，做真正的赋能资本。国务院发展研究中心市场经济研究所副所长陈道富认为，把一级、二级联动起来看科技产业的红利获取过程，本质上是一个技术和资金等其他要素结合的过程，并最终形成社会资本。从资本的维度来看，核心在三个方面：看见价值、形成价格、达成合作。

让长期资本与科技创新双向奔赴

让长期资本与科技创新双向奔赴，还需要生态各方共同发力。

耐心资本需要更加稳定的机制支撑。樊燕明表示，对保险机构而言，更重要的是把外部政策导向转化为内部长效机制，把长期主义贯穿到资产负债管理、投资授权、绩效考核、风险管理和人才激励中。市场各方还可以共同完善S基金、并购、股权转让等接续和退出机制，提高长期资本循环使用效率。这样耐心资本才不仅是期限上的“长”，更是机制上的“稳”。

陈道富坦言，科技、资金和其他资源结合形成社会资本的过程，是一个非常艰难的过程，“这种合作既需要股权资金，也需要债权型资金，可能也需要一些临时性投机者来参与。这需要多样化的投资机制、退出机制、治理机制。”

中金资本运营有限公司董事总经理吴夏表示，从退出看，二级市场相对市场化。投资人偏好、投资风格波动情况以及资金来源等因素，综合形成了某些行业表现的市场化结果。如何适应这样的结果并应用到一级市场联动，从而保证一二级市场的贯通和闭环非常重要。