转自：中国证券报

新华财经北京9月10日电 苹果终于推出了首款折叠屏手机。但投资人更关心的是：展开的这块屏幕，能否打开“果链”新的增长空间？

北京时间9月10日凌晨，苹果新任CEO约翰·特努斯携首款折叠屏iPhone Duo亮相发布会——如何评价这次发布会的创新成色？苹果能否重启硬件创新周期？当硬件创新遇上AI升级，哪一个更可能驱动苹果和“果链”企业的下一轮增长？

围绕这些问题，记者采访了多位机构投资人士。

苹果折叠屏登场，会带来换机潮吗？

作为本场发布会的焦点，iPhone Duo配备了iPhone历史上的最大屏幕，展开状态下内屏尺寸为7.6英寸，支持分屏多任务处理，搭载A20 Pro芯片，并采用双电池架构和均热板散热设计。苹果试图通过软硬件协同，让折叠形态承载更多使用场景。

“苹果终于进入了折叠屏时代！”不少网友这样感叹，这场发布会也被投资者视为“苹果十年来最重磅的发布会”。

对于这款新品，硕丰基金投资总监张小仁认为，折痕处理、展开后的薄度及内屏耐磨性，体现了苹果对产品品质的追求。作为新增机型，折叠屏预计能带来一定销量提升，但其定价也较高。

在海外投资人中，已有乐观者上调预期。Deepwater Asset Management管理合伙人吉恩·蒙斯特在发布会后表示，此前预计折叠屏产品将贡献苹果2027财年约5%的iPhone业务收入，如今认为这一比例可能达到10%。他对新品轻薄设计和折痕处理给予积极评价，认为苹果重新展现了硬件设计的吸引力。

记者采访了解到，对于本次苹果重磅新品的创新成色，以及是否足以启动大规模换机潮等问题，机构仍有不同看法。

明泽投资董事长马科伟认为：“苹果折叠屏手机在铰链、折痕控制等方面的优化，尚未超越安卓阵营多年来的探索，缺乏颠覆性的交互变化。相比之下，AI算力层面的升级更值得关注，A20 Pro芯片的2nm制程与AI算力翻倍，是面向未来端侧AI应用的基础设施铺垫。”

“硬件升级目前很难有革命性变化，折叠屏预计也很难带来实质性的换机需求，目前看AI应用更可能驱动下一轮增长。”张小仁也持类似观点。

从折叠屏到AI，产业链机会在哪？

对苹果产业链投资而言，机构关注的重点已从新品销量，进一步延伸至AI等技术升级层面。

马科伟认为，苹果折叠屏手机对铰链、散热等环节确有拉动，但对传统苹果产业链的整体影响可能有限，更多体现为结构性分化。

“值得注意的是，为在轻薄机身内实现复杂机械结构，苹果首次在手机大件中引入3D打印中框及钛合金铰链，推动3D打印技术在3C领域的‘从0到1’渗透。”马科伟表示。

“更大的机会集中在AI算力端。”在马科伟看来，“散热方案升级、先进封装、存储带宽提升，这些方向受益于苹果端侧AI战略的持续加码，确定性更高，且正倒逼供应链进行一轮硬技术洗牌。”

张小仁则提醒，AI硬件投资最终仍需应用端提供支撑。目前，AI应用面临付费渗透率偏低、付费金额不高等问题，需要更多简单、高效、覆盖广泛的使用场景，推动商业化。

对于“果链”及AI投资，有何展望？

近期，AI硬件板块震荡调整。张小仁认为，本轮调整跟交易拥挤度、前期涨幅过大相关；同时，应用场景能否加快拓展、帮助下游企业更快回收投入，同样影响市场预期。

在这样的背景下，观察苹果产业链的投资价值，也需要超越单一产品。

“苹果的估值锚点不在单一产品，而在AI产业生态中的位置。”马科伟表示，“在由模型、应用、算力和终端构成的AI生态中，手机是AI服务触达用户的重要连接点。苹果在全球拥有25亿台活跃设备，这为其构建庞大的端侧AI与边缘计算生态提供了核心优势。”

“短期看硬件增量，长期看生态入口价值。”马科伟说，“随着AI生态规模化落地，拥有强大终端入口的苹果有望被重新定价，估值逻辑类比平台型公司而非硬件公司。短期看，折叠屏决定硬件端能否带来真实增量；长期看，终端入口地位决定估值天花板。”

展望AI投资，张小仁表示：“AI本身的强劲需求没有发生任何改变，随着时间的推移，预计仍将是未来的投资主线，AI硬件的建设没有结束，AI应用的投资更是才刚刚开始。至于端侧AI，后续可留意OpenAI的相关产品推出情况。”

“科技仍是中长期最具确定性的配置主线。”马科伟认为，端侧AI落地驱动硬件终端进入新一轮升级周期，从芯片制程、散热材料到存储架构，全产业链面临价值重估；看好具身智能、AI手机、AI电脑等方向，以及半导体设备、材料领域的国产化进程。

谈到市场波动和风险，马科伟认为，科技产业当前没有真正的产业风险，所谓风险只是市场预期过度超前于产业现实所引发的人性修正，产业逻辑未变，情绪波动恰恰是机会。

编辑：胡晨曦