回顾8月，A股迎来显著反弹，市场风险偏好较7月明显回升，资金从前期的防御性配置逐步向高弹性成长资产迁移，不过市场情绪虽回暖但仍趋于谨慎。

　　行至9月，中报季收官，海外CSP厂商资本开支出现放缓迹象，叠加美联储主席沃什在全球央行年会上释放鹰派信号，多重因素交织下，科技板块超跌反弹之后将何去何从？长城基金“科技+”基金经理对此有何判断？

　　陈良栋：关注AI产业兑现能力

　　预计宏观经济将呈现总量缓慢复苏、结构转型升级的运行特征，AI技术跨越式进步，有望成为这一结构性趋势的主要助推器。因此AI产业，以及受AI驱动转型升级的产业，是长期维度投资的重点关注方向，值得长期研究跟踪。

　　但中期维度下，行业景气度与市场预期可能出现阶段性波动，后续相关细分领域或将逐步分化，需自下而上甄别产业兑现能力与个股基本面质量。另外在传统行业中，一些优质龙头企业业绩韧性较强，估值处于历史相对底部，也值得去研究挖掘。

　　储雯玉：寻找AI上游硬件投资机会

　　8月中旬以来市场轮动迅速，缺乏明确的主线。从历史规律来看，如此快速的市场轮动接近历史极值，市场随时有望走出方向选择的拐点。考虑到两国元首会晤在即，市场交易热情还未完全磨灭，我们倾向于认为9月可能走出真正的反弹行情。

　　我们将关注科技赛道，围绕AI这一逻辑主线寻找偏上游硬件的投资机会。9月华为“韬定律”芯片即将发布，有可能带动一波国产算力的机会；同时随着AI的普及，我们关注的范围也会向中游端侧和边缘侧应用进行延伸。

　　尤国梁：关注军工相关板块

　　8月市场整体表现为反弹修复行情，缺乏明显的行业主线，更多是板块轮动，但风格上小市值个股反弹力度明显更强。9月份预计反弹行情仍有可能延续，继续看好军工相关板块。

　　商业航天方向，朱雀三号成功回收有望带来产业加速发展，但之后的板块下跌明显背离基本面，未来板块有望从关注技术性事件驱动的主题行情转向基于产业趋势驱动的更偏基本面的行情。

　　传统军工板块位置低、筹码结构较好，今年来军贸方向订单需求较好，但上半年板块受制于内需影响在股价上并未反映利好因素。中报过后，行业基本面最差的阶段有望过去，正面催化逐渐增多，在当前市场板块轮动、缺乏主线的环境下，预计军贸有望成为其中较有持续性的方向。

　　赵凤飞：关注AI算力、半导体等

　　8月科技股有了一定的反弹，但现阶段市场又进入了震荡和分歧的阶段。我们继续看好科技股的反弹，预计9月仍是科技股较好的时间窗口，但后续不确定性可能加大。

　　市场在大幅下跌后可能会更加均衡，不再是算力一家独大；同时国产开源模型不断推高性能天花板，国产算力和AI应用仍存在逻辑修复的机会。

　　在科技领域目前主要关注几类机会：1）AI算力链，包括海外算力和国产算力，相对更看好国产算力；2）半导体，包括设备、材料和部分设计等，重点关注端侧芯片；3）其它再均衡方向，比如AI应用、超节点、光刻机、创新药、网安等。

　　余欢：关注AI叙事边际变化

　　回顾8月，市场在历经大幅下跌后出现反弹，其中科技的反弹主要集中在8月第一周，后面三周市场历经快速轮动；从板块来看，全月电子、煤炭、机械等板块涨幅居前，食品饮料、新能源和电力等板块跌幅居前。

　　展望后市，我们预期在宏观环境和国际局势不发生太剧烈变化的背景下，科技行业依然存在不错的投资机会，但是节奏和幅度取决于AI叙事的边际变化，我们依然会重点关注AI上下游产业链的成长性机会。

　　韩林：市场超额取决于盈利预期

　　市场在普涨后进入“盈利验证+高波动轮动”阶段，超额主要取决于中报后的盈利预测调整、订单转化。四季度，持续关注国内盈利修复扩散，以及海外通胀、油价和长端利率变化，方向上重点关注盈利可验证的AI/TMT、军工与高端制造、电网和能源基础设施、低成本资源、创新药及金融/高股息等板块。

　　杨维维：科技叙事未见反转

　　8月份科技股略有修复，但是轮动非常快，且龙头股表现疲弱；与此同时，煤炭、石化等传统行业表现依旧亮眼；市场再均衡的过程还在持续。科技的叙事目前仍未见反转，后面继续在斜率更陡峭、格局更清晰的环节中挖掘机会。

　　往后展望，国产算力方面，基本面刚开始兑现，后续可能仍有上行空间，但是短期也受海外算力叙事的影响；晶圆厂扩产方向，后续仍有相关公司上市的催化事件，且该板块基本面确定性较高，预计将呈震荡上行态势；两机方向，前期跌得比较多的板块近期出现反弹，属于市场风格再均衡受益的方向，但是能否走出持续行情仍取决于产业的进展。

　　刘疆：科技有望成为主要反弹方向

　　总体而言，当前市场仍处于震荡消纳之中，需要一定耐心。我们倾向于认为市场越来越接近底部区域，可能随时迎来比较真实的反弹行情和良性市场表现，科技股大概率仍然是主要方向。

　　重点关注方向包括：1）算力等基础设施：景气度持续高涨，重点关注光通信、太空算力、国产算力芯片、PCB、液冷、元器件、存储等领域，同时持续关注各种新的技术驱动的投资机会。2）应用端：关注模型和agent驱动的新商业模式，以及B端应用落地的实际场景；具身智能方面，关注人形机器人、自动驾驶和无人车、无人机等方向的变化。同时，9月份果链等端侧AI的变化值得重点关注。3）政策与新兴方面：跟踪“十五五”规划重点提及的战略性新兴产业和未来产业，以及潜在爆发的新兴方向。

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