9月4日，A股三大指数集体高开，隔夜美股反弹叠加美债收益率回落，带动市场风险偏好阶段性修复，两市超4100股上涨，经历前两日的回调，今日粮食产业再度受到关注。截至午盘，粮食ETF汇添富(159073)标的指数——国证粮食产业指数大涨超3%！

粮食ETF汇添富(159073)标的指数热门成分股多数上涨：亚盛集团涨停，登海种业涨近6%，诺普信涨近5%，北大荒涨超4%，隆平高科、农发种业涨近4%，神农种业涨近3%，苏垦农发涨超1%，海大集团涨近1%，云天化小幅上涨。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，会议端，第三十三届中国北京种业大会今天（9月4日）正式开幕。大会聚焦种业智慧升级、种业振兴、农业新质生产力和粮食安全，还包括智慧育种、玉米、大豆等相关论坛。

国际消息面上，此前对粮食板块扰动最强的主线并没有消失：全球粮价仍处在高位区域。8月中旬以来，美玉米近一个月涨约15%，美小麦涨约20%、一度创近三年新高，CBOT大豆也明显走强。

与此同时，联合国粮农组织（FAO）7月份预测，2026/27年度全球小麦产量8.06亿吨，比上年度减4.3%；2026/27年度全球大米产量5.52亿吨，比上年度减1.8%。另据美国农业部（USDA）7月份供需报告预测，2026/27年度全球玉米产量12.97亿吨，比上年度减少2.3%；贸易量2.1亿吨，比上年度减少4.9%。

此外，厄尔尼诺与黑海粮运风险仍在给粮食价格加“风险溢价”。世界气象组织确认厄尔尼诺现象已经形成并将持续增强，预计将发展为超强级别事件，对全球降水和温度格局产生重大影响，相关极端天气风险预计持续至2027年。 据报道，俄乌双方对黑海港口和商船的持续互袭，已导致两国粮食出口能力损失超97%，黑海民用航运近乎停滞。小麦期货价格升至三年高位。乌克兰农业部长警告本季出口量可能不足预估的一半，俄罗斯9月出口预计创2010年以来同期新低。

国内消息面，中国农业大学教授郑大玮分析，2026年我国虽遭遇多重气候因素叠加，但尚未出现大范围农业干旱，全国秋粮生产基本面总体向好。夏粮产量达3014.9亿斤，首次突破3000亿斤。

同时，粮食进口成本对国内传导有限。据业内分析，美麦理论到港完税价与国内小麦价差扩大，或对国内优质小麦市场带来利多，但由于我国小麦进口实行配额制，且国内小麦供给相对宽松，短期对国内小麦行情影响甚微。相关部门8月预测2026/27年度国内玉米产量3.06亿吨，进口占产量比重不足2%。

近期粮食市场的矛盾正在变得复杂：一边是新粮上市、全球产量预期偏高带来的现实供给压力，另一边则是极端天气与地缘扰动不断抬升远期供给的不确定性。也因此，粮价正在经历一场“现实宽松”与“预期收紧”的拉锯。国信证券指出，2026年5月全球已进入厄尔尼诺，预计2026年秋冬季达到高峰并持续至2027年春夏季，其中2026Q4达到超强级别的概率已达95%。但历史经验同样表明，气候并不会机械地决定粮价，真正值得交易的，是天气冲击能否与低库存、能源价格以及供需格局形成共振。

【天气点燃预期，供需决定高度：粮价正在重估“风险溢价”】

从更长的周期看，本轮厄尔尼诺最大的变量并不只是一次天气事件，而是它可能带来的连续供给冲击。国信证券复盘发现，1960年以来厄尔尼诺发生期间，全球玉米价格上涨概率接近70%，涨幅中位数13%；但价格大幅上涨通常并非由厄尔尼诺单一因素驱动，而是气候扰动与供需格局、能源价格、货币环境等多重因素共振的结果。这意味着，天气本身只能制造风险溢价，真正决定行情级别的仍是供需缺口。

更值得警惕的甚至可能是厄尔尼诺之后。历史上两次极强厄尔尼诺结束后均出现过强拉尼娜，若再次发生，美洲产区可能面临极端干旱风险。国信证券指出，近年来全球玉米和大豆供需双旺，库销比持续下降，一旦减产确认，价格或将底部反转。从历史数据看，拉尼娜发生时全球玉米减产概率升至57%，价格上涨中位数升至31%。因此，当前粮食行情的核心并不是简单押注“厄尔尼诺=涨价”，而是观察气候异常能否真正穿透丰产预期、转化为产量损失。

（来源：国信证券20260828《本轮厄尔尼诺强度有概率创历史新高，或催化新一轮农产品上涨周期》）

【玉米的多空赛跑：新粮先落地，减产还在路上】

天气预期升温，并不意味着国内粮价已经进入单边上涨周期。恰恰相反，玉米是当前“远期风险”与“现实供给”冲突最明显的品种。8月USDA将2026/27年度全球玉米产量预测上调至12.99亿吨，消费量上调至13.23亿吨；中国玉米产量维持3.07亿吨，进口量则下调至500万吨，背后是扩大种植面积、提高自给以及替代谷物调整饲料结构。

国内现实压力同样存在。五矿期货指出，辽宁、吉林部分地区虽然存在减产预期，但2026/27年度玉米种植面积增加，部分地区存在大豆改种玉米的情况，新季玉米丰产概率仍然较高，整体供强需弱格局尚未改变。随着早熟玉米上市以及新粮集中上市临近，供应压力将逐步兑现；与此同时，下游企业仍以低库存、刚需补库为主。

弘业期货指出，8月玉米主力合约跌破2200后快速反弹、逼近2300，但西南、新疆等地新玉米已经上市，主产区集中上市时点临近，收割压力较大；公开竞价、谷物替代和进口共同满足国内供应，而饲料端虽然需求偏强，但替代背景下玉米配比持续下降，实际饲用需求仍然受限。

所以，玉米当下最重要的判断不是天气利多还是丰产利空，而是谁先兑现：短期新粮上市决定现货压力，远期极端天气决定风险溢价。行情剧烈波动，本质上正是两个时间维度不断重新定价的结果。

（来源：华创证券20260823《华创农业8月USDA农产品跟踪报告》；五矿期货20260829《新粮上市临近，玉米承压震荡》；弘业期货20260828《玉米收割压力临近，反弹或受限》）

【同样交易天气，为何大豆先于玉米走强？】

与玉米相比，大豆当前对天气的定价更敏感。华泰期货指出，国内油厂开机率维持高位，大豆库存处于高位、豆粕库存持续上升，但国内豆粕盘面仍跟随美豆偏强运行。原因在于美豆新作生长周期内天气扰动风险尚未完全出清，供给端不确定性仍存，出口端仍存在潜在增量空间，因此美豆与国内豆粕后市仍具备持续上行驱动。

更长周期的风险依然来自气候切换。国信证券指出，玉米、大豆核心产区均集中在美洲，超强厄尔尼诺阶段需要警惕洪涝；如果随后转入强拉尼娜，美洲产区又可能面对极端干旱。叠加近年来全球玉米和大豆库销比持续下降，一旦减产得到确认，价格存在底部反转可能。

因此，当前粮食板块可能已经很难再用一个“丰产”或者“天气炒作”概括。近端供应仍然宽松，压制玉米等品种的上涨空间；但越往2026年秋冬以及2027年看，气候异常对供给端的扰动权重越高。市场真正等待的，是“天气预期”什么时候变成“产量损失”——一旦这一步得到确认，粮价交易的就不再只是风险溢价，而可能是供需平衡表的重新定价。

（来源：华泰期货20260828《美豆价格支撑，豆粕偏强震荡》；国信证券20260828《本轮厄尔尼诺强度有概率创历史新高，或催化新一轮农产品上涨周期》）

【粮食ETF汇添富（159073）：锚定“粮食安全+种业振兴”双主线！】

气候风险抬升+粮食安全加码+种业科技迭代三重共振，粮食产业链迎来布局窗口！粮食ETF汇添富（159073）跟踪国证粮食产业指数，锚定“粮食安全+种业振兴”双主线，种植业占比高达56.7%！

来源：国证指数，行业分类标准为申万二级指数、三级行业，截至2026/6/30。

【粮食ETF汇添富（159073）标的指数前十大权重股占比超47%！】

来源：国证指数公司，截至2026/8/18。指数成份股仅作展示，不构成个股推介，行业划分采用申万三级行业标准。

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