乙二醇——美伊冲突升级致涨停

低库存下进口担忧持续发酵

 总结 

基本面：今日乙二醇跳空高开，震荡偏强，主力EG2610以涨停价5809元/吨收盘，上涨328点，涨幅5.98%，持仓量大幅增加4.58万手至37.97万手，显示多头资金积极入场。国际方面，8月30日美伊冲突再度升级，引发伊朗对中东地区美军基地的打击，国际原油价格大幅飙升。

乙二醇对中东地缘扰动敏感度极高，霍尔木兹海峡通航受阻直接卡住了进口到港节奏，而我国乙二醇进口依赖度较高，市场交易的核心逻辑已从原油成本转向中东船货能否装船、能否通过海峡、以及何时抵达华东。

供应方面，国内乙二醇开工率虽回升至70.66%，但港口库存仅14.2万吨、处于历史极低水平，现货紧张到“一货难求”，张家港现货跳空高开至6700元/吨上方，基差持续走强，9月进口预估维持低位、短期难以放量。需求方面，聚酯负荷连续6周下降至78.1%，已接近春节低位，瓶片和短纤加大减产力度，“金九银十”旺季成色尚需验证，高价原料持续挤压下游利润。

短期在地缘风险消退前预计乙二醇维持偏强走势，但考虑到国内装置重启和聚酯减产等边际转弱变量并未消失，乙二醇持续上冲后波动和回撤风险随之放大，重点关注霍尔木兹海峡通行情况、美伊局势演变及聚酯负荷变化。

王颖桂

从业资格证号：F03133339

投资咨询证号：Z0020896

棉花——外盘回调拖累郑棉走弱

高位震荡格局延续

总结 

基本面：今日郑棉跳空低开，跟随外盘震荡回落，主力CF2701收盘于16870点，下跌295点。国际市场，USDA周度报告显示截至8月30日当周美棉优良率为39%，较前一周的37%小幅回升2个百分点，主产区热带风暴带来降水令旱情预期有所缓和，ICE美棉走势回落。

但需要注意优良率同比去年同期的51%仍大幅下降12个百分点——全美约52%植棉区仍受旱情困扰，减产预期虽有减弱但远未消除。现货市场，今日3128B新疆棉市场价18527元/吨，下跌206元/吨，基差1657元/吨，维持高位。国内供应方面，储备棉持续轮出、成交率维持100%、累计成交逾25万吨，新棉陆续进入吐絮期、上市临近对盘面形成压制。

需求方面，“金九银十”传统旺季下游订单有复苏迹象但增量有限，棉纱跟涨乏力、纺企开机持稳、原料补库谨慎。考虑到26/27年度全球棉花期末库存预计下调33.7万吨，全球供需格局由宽松转向偏紧的中长期逻辑仍在，但短期外盘回调、新棉上市压力与旺季预期相互博弈，综合来看，郑棉回调后暂不具备深跌基础，预计短期延续高位震荡格局，重点关注美棉天气变化、9月USDA供需报告及旺季订单兑现情况。

王颖桂

从业资格证号：F03133339

投资咨询证号：Z0020896

双焦——双焦冲高回落

短期追高存在明显风险

 总结 

基本面：现阶段原料供应端硬约束与钢厂低盈利率的弱需求正在激烈博弈，双焦行情昨日夜盘虽有所冲高，但空头力量在今日占据主动权，整体行情震荡向下，焦煤主力合约最终下跌1.97%收1663.5元/吨。焦炭主力合约跟跌1.02%收2181.5元/吨。

供应端，主产地部分煤矿虽有序推进复产，但实际增量释放有限。叠加进口蒙煤通关恢复的预期还未兑现，现阶段整体流通货源整体依旧偏紧。明日焦炭现货价格提涨第四轮落地已无悬念。短期来看，双焦难言跌势。但需要注意的是，当下双焦盘面上涨动能有所减弱，进入高位震荡阶段。短期追高存在明显风险，警惕技术面见顶。

牛雅琦

从业资格证号：F03101678

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