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（来源：华安ETF）

本轮行情的核心引擎，是盈利复苏由"预期"走向"兑现"——而宽基，是当下承接确定性最朴素也最有效的方式。

盈利复苏：从预期到兑现的强证据

上半年A股净利增长近两成，科创创业盈利爆发

复盘2026上半年A股，最值得关注的变化不是指数的点位，而是上市公司利润表的整体修复。盈利修复首先体现为总量抬升。据中国上市公司协会数据，上半年全市场上市公司实现净利润约3.58万亿元、同比约增19.5%，增速较上年全年提升16.7个百分点。盈利底部的确认，为市场从"炒预期"切换到"看业绩"提供了坚实的定价锚。

分板块看，结构性弹性更加明显：沪深主板净利润同比增长13.83%，创业板增长32.44%，科创板高增438.45%（含长鑫科技一次性并表贡献）；即便剔除该个别因素，据中金公司测算，二季度科创板盈利同比仍增长逾一倍。科技创新板块的盈利爆发力，成为本轮利润修复中最亮眼的增量。

数据来源：中国上市公司协会数据，截至2026中报

我们认为当前正是配置核心宽基的战略性窗口。不妨以沪深300作为"核心底仓"、以创业板50与科创50作为"成长进攻"，构成"核心+成长"的攻守兼备组合：运用沪深300把握大半个市场的利润确定性，创业板50与科创50则承接盈利复苏弹性最强的成长主线。

行业分化明显，上游与科技贡献主要增量

盈利改善并非普涨，而是"上游顺周期 + 电子AI"双轮驱动。行业层面，电子净利润同比+194.9%、有色金属+88.2%、非银金融+68.3%领跑；而农林牧渔、建筑材料、钢铁则承压居后。电子板块受益于AI算力基础设施需求爆发与存储价格上涨，是当前盈利改善的重要引擎。

数据来源：Wind，截至2026中报

据中金公司测算，二季度上游行业盈利同比+74.6%、下游+12.4%、中游仅+1.0%。这提示我们：盈利复苏当前处于"结构性扩散初期"，弹性集中、但尚未全面摊薄——这也正是宽基相对单一赛道更具性价比的时点。

数据来源：中金公司测算，截至2026中报

宏观面，价格与利润的共振正在形成

宏观侧为盈利复苏提供了支撑。7月PPI同比回升至+3.5%（1-7月累计+1.8%），规上工业企业利润1-7月累计同比+17.6%，社融存量同比+7.4%。价格端的回升叠加工业利润修复，意味着企业正在经历"收入抬升 + 利润率改善"的组合，这是利润拐点从单季扩散为趋势的宏观背书。

三大宽基配置框架——核心底仓 + 成长进攻

当盈利复苏成为主逻辑，"选什么"比"什么时候买"更关键。我们选取覆盖度与主线最清晰的三只宽基指数，构成核心+成长的组合框架。

沪深300：低估蓝筹，盈利的"压舱石"

沪深300的价值在于确定性。它是全市场盈利的绝对主力：2026年中报中，沪深300成分公司合计营收约22.30万亿元、占全市场约59%，净利润约2.78万亿元、占全市场约78%。一篮子即买入大半个A股的盈利底盘，天然具备抗波动属性；当前估值（PE-TTM约14.3倍）位于合理区间，若盈利持续上修，动态估值可被增长快速消化，适合作为组合的核心底仓。

创业板50：高成长，盈利的"弹性矛"

创业板50提供的是进攻弹性。创业板50指数上半年营收同比约+32.8%、净利润同比约+48.0%，盈利弹性居A股前列，并分别战胜创业板指4.8%、8.8%。创业板50指数覆盖光通信、电子、新能源、医药、金融科技等高景气赛道，与AI算力、产业升级等本轮复苏的核心引擎高度相关，适合作为组合中的进攻资产。

科创50：硬科技，盈利的"加速器"

科创50自带硬科技属性，研发强度常年居A股之首。科创板盈利在本轮中报中呈现爆发式高增，叠加细分国产替代、半导体景气向上与监管对科技并购的鼓励，科创50有望在盈利加速与产业政策共振中继续释放弹性，是组合中进攻性最强、也需更多风险预算的一环。

三只宽基，构建配置组合

三只指数定位互补：沪深300求稳、创业板50求弹性、科创50求加速度，共同覆盖"价值+成长+硬科技"三条盈利主线。

参考资料

1.中国上市公司协会 · 境内上市公司2026半年报经营业绩概览

2.中金公司 · 2026年二季度A股单季盈利增速创近5年新高

3.东方财富 · A股2026中报全榜单