8月31日消息，近期汇添富中高等级信用债A披露2026年上半年报，基金规模5.09亿元，比2026年第一季度增加42.12%。基金经理徐一恒最新投资观点同步出炉。

徐一恒表示，下半年债券市场大概率延续震荡格局，利率运行区间上下边界的支撑与约束力量均已边际弱化，整体利率中枢有望较上半年温和下移。 宏观经济： 当前经济呈现结构改善、总量偏弱的格局，内需修复温和，全社会资本回报率中枢持续低位，叠加输入性通胀高点已现、核心CPI仍处低位，通胀对利率下行的约束正逐步松动，外生性通胀扰动难以改变货币政策的平稳取向。 资本市场： 下半年债券市场将以结构性机会为主，趋势性单边行情相对有限，央行对资金利率的掌控力进一步提升，资金利率有望维持在合意区间内且波动率持续下降，支撑中短久期债券的期限利差与信用利差保持低位。 投资方向： 后续将弱化单一久期押注的操作，重点通过期限结构优化、信用类属资产轮动以及交易节奏精准把握来增厚组合收益，依托高等级信用债底仓挖掘市场结构性机会。 风险提示： 需关注通胀走势超预期、银行负债成本变动、资金面波动等多重不确定性因素给债券投资带来的潜在影响。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.23%

数据显示，截至2026年上半年末，汇添富中高等级信用债A净值为1.17元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.47%，同期业绩比较基准收益率为1.70%，跑输基准0.23%。

徐一恒自2021年7月27日担任汇添富中高等级信用债A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报17.69%。

表：汇添富中高等级信用债A业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	0.77%	0.82%	-0.05%
近6月	1.47%	1.70%	-0.23%
近1年	2.07%	2.29%	-0.22%
近3年	8.76%	10.37%	-1.61%
近5年	-	-	-
成立以来 (2021-7-27)	17.21%	17.70%	-0.49%

资料显示，徐一恒，融工程学硕士，16年证券从业年限，2010年9月至2014年12月任汇添富基金管理股份有限公司债券分析师，2014年12月至2019年8月任汇添富基金管理股份有限公司专户投资经理，现任固收研究部副总经理，2021年7月27日至今任汇添富中高等级信用债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金二季度规模大幅增长反映出市场资金对中高等级信用债品类的配置偏好抬升。结合基金经理对下半年债市的震荡判断与结构性机会布局思路，后续其弱化久期押注、聚焦高等级信用债底仓的操作，有望适配当前低波动的资金环境。不过该基金各阶段业绩均小幅跑输基准，叠加通胀超预期、资金面波动等潜在风险，投资者需结合自身固收配置需求理性评估产品性价比。

附公告原文节选：

上半年,货币市场利率整体保持平稳宽松格局｡银行间7 天质押式回购加权平均利率 (R007)基本围绕政策利率中枢运行,资金利率波动率维持低位,且二季度较一季度进一步 收敛,体现出资金面宽松且稳定性持续增强的特征｡

债券市场方面,上半年收益率整体呈现"先稳后下"的运行态势｡一季度,收益率曲线陡 峭化变动,中短期限信用债收益率率先下行,10 年期国债收益率基本平稳,超长端30 年国 债收益率则在波动中有所上行;进入二季度,收益率曲线整体重心下移,各期限品种均有不 同程度下行｡就主要品种而言,10 年期国债中债估值利率由年初的1.84%下行至半年末的 1.70%附近;30 年期国债估值利率经历年初至一季末的上行后,在二季度重新回落,由阶段 高点2.37%下行至2.17%;信用债方面,3 年期AAA 级中票收益率由年初的1.89%下行至1.61%, 5 年期AAA-级商业银行二级资本债由2.07%下行至1.83%,中短久期信用债表现尤为突出｡

报告期内,本组合坚持"信用+"绝对收益策略,以高等级信用债作为组合核心底仓,运 用骑乘交易等收益率曲线策略增厚收益｡从风险暴露分解来看,组合维持了中性的久期中枢 与杠杆水平,信用风险暴露保持在中性偏低水平｡在信用债底仓久期总体不变的基础上,组 合持续深入挖掘高等级信用债市场的结构性机会,以信用类属资产之间的轮动作为主要的收 益增厚来源｡

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