8月31日消息，近期招商招裕纯债A披露2026年上半年报，基金规模34.15亿元，比2026年第一季度增加0.76%。基金经理夏里鹏最新投资观点同步出炉。

夏里鹏表示，2026年下半年债券市场大概率维持区间震荡格局，三季度波动压力将略高于四季度。 宏观经济： 货币政策将继续保持适度宽松，流动性维持合理充裕，实体融资需求持续偏弱，为市场运行提供稳定支撑。 资本市场： 三季度受政府债供给集中放量扰动，债券收益率上行压力会阶段性增大，但在多重约束下利率上行空间有限，同时资金面难以回到过度宽松状态，利率下行空间也相对受限，窄幅震荡的短期格局难以打破。 投资方向： 将顺应市场收益率波动趋势，灵活调整组合仓位，持续优化资产配置结构，在严控风险的前提下力争提升组合收益水平。 风险提示： 债券市场受政策变动、资金面波动、供给超预期变化等因素影响，仍存在阶段性收益率大幅波动的可能性，基金净值表现可能随之出现相应波动。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.50%

数据显示，截至2026年上半年末，招商招裕纯债A净值为1.02元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.71%，同期业绩比较基准收益率为2.21%，跑输基准0.50%。

夏里鹏自2024年11月26日担任招商招裕纯债A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报4.58%。

表：招商招裕纯债A业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	0.76%	1.32%	-0.56%
近6月	1.71%	2.21%	-0.50%
近1年	2.13%	1.64%	0.49%
近3年	9.85%	14.31%	-4.46%
近5年	18.80%	25.79%	-6.99%
成立以来 (2016-7-28)	38.17%	50.26%	-12.09%

资料显示，夏里鹏，硕士，2015年2月起从事信用债评级相关工作，曾任职于北京源德生物技术有限公司、中国工商银行股份有限公司四川省分行营业部高新支行、中诚信国际信用评级有限责任公司，2016年11月加入招商基金管理有限公司，曾任固定收益投资部研究员，历任多只债券型基金基金经理，2024年11月26日起担任招商招裕纯债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，招商招裕纯债A当前规模保持平稳，基金经理基于2026年下半年债市窄幅震荡的判断制定了灵活调整的投资策略，不过该产品近半年业绩跑输基准，长期收益也未达业绩比较基准表现。对投资者而言，需结合自身风险偏好，关注后续债市供给、资金面等变量带来的净值波动，理性评估该纯债产品的配置价值。

附公告原文节选：

宏观经济回顾:

2026 年上半年,经济增速先企稳后有所放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构分 化加深的特征｡投资方面,1-6 月固定资产投资完成额累计同比下降5.7%,投资端呈现走弱 趋势,其中地产投资继续探底,1-6 月房地产开发投资累计同比下降18%,仍是总需求的主 要拖累;基建投资增速也边际放缓,1-6 月基础设施投资累计同比下降2.4%,显示地方政府 主导的实物工作量释放仍偏慢;制造业投资也同样回落,1-6 月制造业投资累计同比下降 1.2%,反映传统制造业扩产意愿偏弱,但高技术相关领域仍保持较强支撑｡消费方面,1-6 月社会消费品零售总额累计同比增长1.3%,上半年商品消费受汽车､家电和其他地产后周 期品类拖累,增长疲弱｡对外贸易方面,出口仍是上半年经济最亮眼的部分,1-6 月出口金 额累计同比增长17.6%,对工业生产和整体增长继续形成重要支撑｡

债券市场回顾:

2026 年上半年,国内债券市场收益率整体先上后下､中枢下移｡其中一季度走势为“先 上､后下､再震荡回升”｡年初10 年期国债收益率约在1.84%-1.85%,1 月受市场情绪不佳､ 股债跷跷板及债券供给前置等因素推升至1.90%附近;2 月资金面偏松带动回落至1.79%附 近;3 月供给提速与数据回暖使市场震荡偏弱,收于1.83%左右｡二季度转为“先下､后震 荡､再小幅回升”,中枢较一季度末明显下移｡4 月债券供给放量影响下曾升至1.81%-1.82%, 随后资金宽松带动下探至1.74%以下;5 月经历调整后修复至1.71%附近;6 月在供给扰动与 流动性呵护的博弈下窄幅震荡于1.70%-1.75%｡上半年主线是资金面宽松与基本面偏弱对冲 供给扰动,债券收益率曲线延续陡峭化｡

招商招裕纯债债券型证券投资基金2026 年中期报告

基金操作:

在报告期内,本组合严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运 作｡债券投资方面,本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位,顺应市场趋势,优化资 产配置结构,努力提高组合收益｡

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