8月31日消息，近期东方阿尔法健康产业混合发起C披露2026年上半年报，基金规模7295.59万元，比2026年第一季度降低48.04%。基金经理孙振波最新投资观点同步出炉。

孙振波表示，当前创新药板块处于“好行业+合理估值”的错配期，2026年将是聚焦个股阿尔法收益、分享医药产业高质量发展红利的关键之年。 宏观经济： 国内宽松的宏观流动性与海外降息预期持续释放利好，为创新药板块的估值修复和资金再分配提供了友好的宏观环境。 资本市场： 医药板块当前的存量筹码博弈与基本面增量的错位状态不会长期持续，后续随着市场资金从主题炒作转向业绩兑现，板块回调空间有限，优质龙头企业将率先走出独立行情，当前回调正是中长期投资者布局优质资产的窗口期。 投资方向： 2026年下半年首批原创路线创新药将进入海外市场获批的收获期，投资逻辑将从“数合同”转向“看落地”，重点优选国内商业化路径清晰、海外临床关键节点明确的企业，尤其关注ADC和双抗板块海外上市带来的定价逻辑切换机遇。 风险提示： 需警惕地缘政治对创新药出海进程的扰动、医保谈判政策的边际变化，以及部分早期研发管线的临床失败等潜在风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准2.62%

数据显示，截至2026年上半年末，东方阿尔法健康产业混合发起C净值为0.78元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-12.95%，同期业绩比较基准收益率为-10.33%，跑输基准2.62%。

孙振波自2026年8月5日担任东方阿尔法健康产业混合发起C基金经理，截止2026年8月31日，任期回报2.05%。

表：东方阿尔法健康产业混合发起C业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	-11.57%	-7.69%	-3.88%
近6月	-12.95%	-10.33%	-2.62%
近1年	-18.05%	-8.21%	-9.84%
近3年	-	-	-
近5年	-	-	-
成立以来 (2025-6-12)	-22.18%	-10.11%	-12.07%

资料显示，孟昱，中山大学理学硕士，6年证券从业年限，2020年8月至2021年9月任深圳市涌容资产管理有限公司研究部研究员，2021年10月至2023年10月历任深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司医药投研部研究员、基金经理，2023年10月入职东方阿尔法基金管理有限公司公募投资部，现任公司基金经理，2025年6月12日起担任东方阿尔法健康产业混合型发起式证券投资基金基金经理，2026年8月5日离任该基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金当前规模出现明显下滑，过往阶段业绩持续跑输业绩比较基准，基金经理刚完成换届。新任基金经理锚定创新药板块布局窗口，明确了下半年的细分赛道投资主线，但后续既需验证其在个股阿尔法收益挖掘上的实际投研能力，也需持续跟踪创新药出海、医保政策变动等潜在风险对组合收益的扰动。

附公告原文节选：

2026 年上半年,A 股､港股医药及创新药指数整体呈现先抑后扬的V 型走势,板块整体表现显 著跑输AI､算力等硬科技主线｡其中,中证创新药产业指数､恒生生物科技指数在季度前两月持续 承压,6 月下旬依托医保政策催化迎来大幅修复｡A､H 市场行情表现存在明显分化,港股创新药因 无涨跌幅限制､交易型南向资金占比更高,在资金轮动阶段的涨跌弹性显著高于A 股创新药｡

从行情驱动逻辑来看,产业政策边际改善､创新药出海BD 交易放量,叠加板块历经长期深度调 整后估值处于历史低位,共同构成了本轮行情修复的基本面基础｡而贯穿本季度板块波动的核心驱 动因素,是创新药作为硬科技板块流动性“血包”的跷跷板资金轮动机制｡创新药与AI､半导体同 属研发驱动､高波动､长久期的成长类资产,共享同一风险偏好资金池｡二季度4 至5 月科技主线 持续上行期间,高位科技板块持续虹吸公募､两融､量化资金,创新药板块被动失血､持续走弱｡6 月中旬高位科技板块出现获利兑现压力后,市场高低估值切换逻辑逐步显现,叠加医保初审落地的 情绪催化,从科技板块流出的流动性大规模回流至估值具备安全边际的创新药板块,完整演绎了“科 技抽血—低位承接回血”的血包行情,同时国内宽松的宏观流动性与海外降息预期,进一步放大了 板块内部的资金再分配行情｡

从基金投资视角来看,本季度创新药行情本质为硬科技板块内部的轮动行情｡后续若AI､算力 等科技主线持续处于高拥挤状态,创新药仍将作为资金高低切换的核心承接板块,具备波段投资机 会;若创新药板块持续兑现商业化业绩､落地海外授权项目,板块有望逐步脱离单一的“血包”交

东方阿尔法健康产业混合型发起式证券投资基金2026 年中期报告

易属性,走出依托基本面的独立行情｡

当前我们核心布局创新药细分板块,对应医药产业IP 出海的全球化核心路径,是医药板块内部 突破国内增长桎梏､赚取全球产业红利､获取超额收益的核心主线｡国内传统医药板块长期受医保 控费､集采降价､院内竞争内卷等因素压制,盈利空间与估值弹性持续受限,增长确定性偏弱｡而 创新药板块依托国内完善的生物医药产业链､优质人才储备与成熟制造体系,深度融入全球医药产 业分工,实现从国内内卷竞争到全球价值分配的跃迁,成长属性与盈利韧性显著占优｡2026 年上半 年,国内创新药海外授权(License-out)合计完成86 笔交易,披露潜在总交易规模976.25 亿美元, 同比增长40%,规模为2024 全年近两倍;行业增长由百亿级多管线打包合作驱动,龙头公司重磅交 易合计潜在对价超440 亿美元,大额交易贡献九成以上行业交易额,首付款规模同步大幅抬升｡全 球头部跨国药企持续批量采购国产肿瘤､多肽､双抗､ADC 等创新管线,验证了国内源头创新资产 的全球竞争力,IP 出海已成为创新药板块突破国内政策约束､兑现长期盈利弹性的核心路径｡综上, 创新药以全球化为核心成长引擎,通过差异化的出海商业模式突破国内行业增长瓶颈,持续赚取全 球产业分工的超额利润,是当前医药板块中长期超额收益的核心来源,也是组合重点配置的核心方 向｡

报告期内,本基金基于个股临床数据验证结果､行业催化节奏及远期商业化确定性,持续优化 组合持仓结构,整体操作围绕基本面择优逻辑展开｡其一,主动出清弱势资产,对临床数据不及预 期､核心研发逻辑证伪的创新药标的进行减仓｡该类资产前期估值已充分透支研发预期,随着关键 临床终点未达预期,管线商业化价值与成长空间显著受损,估值中枢面临下行压力,本次调仓有效 规避基本面风险,提升组合整体收益确定性｡其二,把握年度核心产业催化,重点加仓2026 年ASCO 大会披露优异临床数据的优质药企｡相关企业本次披露的疗效､安全性数据实现关键突破,相较同 业竞品具备明显差异化优势,基本面预期差快速修复,板块Alpha 属性凸显,是当期性价比最优的 配置方向之一｡其三,前瞻布局跨年度成长主线,大幅抬升2027 年有望落地美国商业化的出海标的 持仓比例｡该类资产依托产品出海逻辑,能够突破国内医保控费与集采约束,打开海外成长空间, 具备中长期业绩与估值双击潜力,是组合中长期超额收益的核心底仓｡

综上,本基金聚焦医药全球化主线,深耕创新药板块,以纯粹的行业配置､确定性的基本面兑 现获取稳健超额收益,持续保持持仓风格稳定､业绩归因清晰｡目前,虽然存在地缘政治对出海进 程的扰动､医保谈判政策的边际变化,以及部分早期研发管线的临床失败等风险,但总体而言,当 前创新药板块处于“好行业+合理估值”的错配期,2026 年将是聚焦个股α､分享产业高质量发展 红利的关键之年｡

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。