8月31日消息，近期天弘增益回报债券发起式A披露2026年上半年报，基金规模3.71亿元，比2026年第一季度降低45.49%。基金经理、基金经理助理张馨元最新投资观点同步出炉。

张馨元表示，2026年下半年国内宏观经济将延续波动修复、分化再平衡的运行特征，权益资产中长期配置价值凸显，债券市场整体走势偏中性，投资端将侧重结构选择与风险管控。 宏观经济： 外部环境错综复杂，国内经济处于新旧动能转换与结构升级关键阶段，在积极财政政策与适度宽松货币政策支撑下，经济展现较强发展韧性，后续将呈现出口保持韧性、高技术制造等领域投资稳健、消费向服务类倾斜的修复格局，物价整体维持温和运行态势。 资本市场： A股中长期向好的支撑逻辑未变，当前市场高度分化的特征后续将随盈利验证、资金结构变化逐步调整，行情驱动力将从情绪修复转向企业盈利实际兑现，波动中枢或有所抬升；债券市场估值与基本面大体匹配，收益率大幅上行或快速下行的概率均较低，整体走势偏中性。 投资方向： 权益端将聚焦基本面优质的标的，依托系统化投资流程精选景气赛道个股，侧重收益风险比的优化；债券端以中短久期信用债作为底仓，灵活调整利率债久期，控制收益率波动带来的组合回撤。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期、市场波动幅度超预判、政策落地节奏出现调整等因素，都可能对资产表现造成扰动，市场走势的精准预测存在较大不确定性。

业绩回报：2026年上半年跑输基准2.12%

数据显示，截至2026年上半年末，天弘增益回报债券发起式A净值为1.34元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-1.21%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑输基准2.12%。

张馨元自2023年6月17日担任天弘增益回报债券发起式A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报8.19%。

表：天弘增益回报债券发起式A业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	-1.47%	0.62%	-2.09%
近6月	-1.21%	0.91%	-2.12%
近1年	1.40%	-0.56%	1.96%
近3年	11.05%	5.12%	5.93%
近5年	13.21%	8.48%	4.73%
成立以来 (2012-8-10)	58.80%	16.46%	42.34%

资料显示，张馨元，产业经济学硕士，11年证券从业年限，历任华泰证券股份有限公司研究所策略研究员、策略首席研究员，2023年3月加盟天弘基金管理有限公司后历任基金经理助理、混合资产部总经理助理，2023年6月17日起担任天弘增益回报债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，天弘增益回报债券发起式A虽2026年上半年阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍实现了稳定的超额收益。结合基金经理张馨元对下半年宏观与市场的研判，该产品后续将通过权益端精选优质标的、债券端锚定中短久期底仓的结构化配置思路，在强化风险管控的前提下适配当前分化修复的市场环境，不过投资者仍需留意经济复苏不及预期等潜在扰动因素对组合表现的影响。

附公告原文节选：

权益市场方面,报告期内市场整体上行,但结构上有较大分化｡具体来说,根据万 得数据统计(以价格指数计算,未考虑指数样本股分红收益):中证全指上涨10.69%, 沪深300上涨7.55%,中证A500上涨11.91%,中证500上涨20.97%,创业板指上涨35.58%, 中证1000上涨15.99%｡本基金二季度对投资策略进行了优化迭代,以量化模型为基础, 结合多维度特征在股票池内精选基本面更为优质的标的,并在结构化风险模型和优化器 的辅助下构建收益风险比更具优势的投资组合｡

债券市场方面,报告期内受益于资金面宽松､基金负债端持续有资金流入,债券收 益率整体呈现明显下行,其中尤以中短端债券受益于流动性宽松,下行幅度更大,曲线 呈现陡峭化特征｡我们在债券层面进行了相对灵活的操作以获取收益｡

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