8月31日消息，近期东方阿尔法瑞丰混合发起A披露2026年上半年报，基金规模3811.92万元，比2026年第一季度降低17.57%。基金经理孙振波最新投资观点同步出炉。

孙振波表示，2026年下半年市场将呈现指数温和波动、结构分化的特征，商业航天产业正处于政策、技术、订单多重叠加的关键发展窗口，具备长期正向成长逻辑。 宏观经济： 全球经贸与地缘环境仍存不确定性，国内宏观经济修复斜率有待进一步观察。 资本市场： 市场大概率延续指数温和波动、结构与主题分化的运行特征，促内需与新质生产力政策导向下，具备自主可控属性、订单可见度高、有技术突破的科技制造方向将成为资金配置的重要线索，盈利兑现度、估值匹配度与产业催化密度将决定细分板块的相对收益水平。 投资方向： 将锚定航天强国战略方向，紧盯可回收技术验证、卫星组网与发射频次、上游企业订单业绩兑现、终端应用落地进度等核心变量，动态评估产业链各环节景气度差异与估值性价比，精选具备核心技术壁垒、清晰订单能见度、突出成本优势的优质空天产业标的，布局中长期成长红利。 风险提示： 行业存在火箭发射进度不及预期、可回收技术迭代反复、上游产能及资质壁垒约束、终端应用商业化落地偏慢、板块估值阶段性透支等潜在风险。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准15.41%

数据显示，截至2026年上半年末，东方阿尔法瑞丰混合发起A净值为1.19元，2026年上半年年基金份额净值增长率为19.38%，同期业绩比较基准收益率为3.97%，跑赢基准15.41%。

孙振波自2023年5月12日担任东方阿尔法瑞丰混合发起A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报-25.47%。

表：东方阿尔法瑞丰混合发起A业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	11.32%	6.34%	4.98%
近6月	19.38%	3.97%	15.41%
近1年	24.30%	17.24%	7.06%
近3年	21.93%	27.92%	-5.99%
近5年	-	-	-
成立以来 (2023-5-12)	19.25%	25.54%	-6.29%

资料显示，孙振波，中国科学技术大学理学学士，复旦大学理学硕士，证券从业年限7年，2019年6月入职东方阿尔法基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理，现任公司基金经理，2023年5月12日起担任东方阿尔法瑞丰混合型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，东方阿尔法瑞丰混合发起A2026年上半年阶段性业绩跑赢基准，当前锚定商业航天赛道布局中长期红利，但基金规模阶段性下滑、基金经理任期整体回报尚未回正，同时空天产业赛道本身存在技术迭代、商业化落地等多重潜在风险。对投资者而言，需结合自身风险承受能力，兼顾基金的业绩持续性、赛道景气兑现度与估值匹配度，理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

2026 年上半年,全球低轨卫星互联网与商业航天产业在技术突破､政策支持和资本参与的多重 驱动下,由主题探索加速迈向规模化､商业化运营的关键阶段,并在政策､技术､发射､订单等维 度形成较为密集的催化,行业景气度总体上行｡国内商业火箭发射更趋常态化,巨型星座组网按规 划推进,“箭､星､场､用”配套成熟度明显提升;海外以星链为代表的卫星互联网用户规模继续 扩张,直连手机等新业务进一步验证全球卫星通信的需求韧性与商业模式可行性｡商业航天作为“空 天地一体化”信息网络的核心基础设施,战略与商业价值继续获得资本市场重新评估｡

管理人基于对航天技术平民化､应用商业化趋势的判断,2026 年上半年维持对该方向的重点配 置,并在主板块内部按景气排序､估值性价比与业绩兑现节奏进行结构性再平衡｡报告期内组合核 心框架为:“上游核心元器件与特种材料+火箭发射及配套服务为主,卫星整星及平台为辅,卫星应 用与地面终端适度布局”,分环节看:

(1)进一步加配火箭发射与服务及高壁垒配套,作为核心重仓方向之一｡可重复使用火箭是发 射成本数量级下降的关键抓手,也是产业爆发的基石｡报告期内多家火箭企业在回收试验､型号迭 代上取得阶段性进展,液氧甲烷､煤油等路线成本优势逐步显现,商业发射订单持续放量;海南､ 文昌等地商业发射工位扩容,有助于缓解产能瓶颈､提升商业发射占比｡组合优先布局具备可回收 自研能力､在手长期发射合同较充足的发射服务相关标的,并同步配置发动机､高温复合材料､航 天增材制造等高壁垒配套｡

(2)增持上游核心元器件与特种航天材料｡国家级巨型星座及通信､遥感等卫星集群分批入轨, 带动相控阵天线､星载计算机､航天特种芯片､惯导器件､耐高温与碳基复合材料等需求集中释放｡ 短期景气排序大致为“上游元器件>火箭配套>卫星制造”:单星元器件用量随功能升级稳定增长, 叠加国产替代要求,特种芯片､微波器件等加速突破;上游航天资质认证周期通常长达3—5 年,客 户黏性强,头部厂商订单能见度可延伸至后续年度产能｡报告期内重点加仓具备技术壁垒与先发优 势的上游龙头｡

(3)适度布局卫星应用与地面终端,作为中长期均衡底仓｡基于手机直连､遥感数据､太空算

东方阿尔法瑞丰混合型发起式证券投资基金2026 年中期报告

力以及信关站､通信终端､空间数据运营等长期前景,组合小幅增配相关标的｡应用端整体仍处于 商业化初期,短期业绩弹性有限,故仅作底仓配置,持续跟踪民用卫星服务落地进度,待盈利路径 更清晰后再考虑提升权重｡

总结报告期运作,本基金始终将商业航天定位为航天强国背景下的核心战略板块,深度绑定国 家级星座组网与商业发射放量主线,在产业链内部完成“降整星､强箭上､重元器件､稳应用”的 结构优化,力争在产业由“题材投资”走向“订单与基本面兑现”的过程中,为持有人捕捉更高质 量的成长收益｡

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