主营业务多点突破 盈利结构持续优化

2026年上半年，辽港股份在外部环境复杂扰动的背景下，锚定精益运营推进业务结构升级，三大核心业务板块全线实现毛利率抬升，高费率业务占比持续走高。集装箱业务完成吞吐量576.2万TEU，同比增长5.2%，新开拓5条外贸航线含“大连-中东”地中海干线，切入中东新兴市场，同步新开1条内贸航线完善南北干线网络，板块毛利同比大增29.4%至7.79亿元，占总毛利比重提升14.3个百分点至47.9%，跃升为第一大盈利支柱。散杂货板块吞吐量同比增长20%至8736.4万吨，其中外贸钢材吞吐量1308.9万吨同比大增24.8%，创新推出“钢材+设备”混合班轮模式拓展“一带一路”及非美市场，西芒杜铁矿石保税破碎项目顺利运营打开增量空间，板块毛利同比增长34.9%至4.99亿元。增值服务板块依托拖轮业务增长与外包成本优化，毛利率同步提升，外贸汽车出口作业量达6.8万辆，同比爆发式增长119.4%，后续伴随核心客户出海提速，商品车国际中转业务将打开全新增长曲线。

业务板块	2026年上半年营业收入(亿元)	营收同比增速	毛利率	毛利率同比变动
集装箱部分	18.41	3.7%	42.3%	+8.4个百分点
散杂货部分	18.56	8.0%	26.9%	+5.4个百分点
增值服务部分	4.94	2.8%	38.9%	+3.4个百分点

核心子公司盈利领跑 资产控制权持续巩固

旗下核心运营子公司盈利实现显著增长，头部集装箱码头运营主体业绩增速领跑，矿石码头业务盈利质量大幅跃升。大连集装箱码头有限公司作为核心资产，本期营收突破8.27亿元，净利润同比增长24.87%至2.82亿元，经营活动现金流同比提升16.08%至4.43亿元，造血能力持续增强。营口新港矿石码头有限公司通过2026年4月股权增持，持股比例从88%提升至90.10%，进一步巩固核心散货业务控制权，本期净利润同比增长25.93%，经营活动现金流从上年同期3106.58万元跃升至9215.03万元，同比增幅接近2倍。

子公司名称	本期营业收入(元)	上期营业收入(元)	同比增速	本期净利润(元)	上期净利润(元)	同比增速
大连集装箱码头有限公司	826,925,574.55	757,916,379.50	9.10%	281,751,015.83	225,632,695.81	24.87%
营口新港矿石码头有限公司	263,494,832.66	228,621,026.29	15.25%	33,748,766.70	26,799,276.32	25.93%
大连长兴岛港口投资发展有限公司	159,218,689.46	210,100,512.25	-24.22%	-11,799,622.03	27,650,536.83	由盈转亏
大连海嘉汽车码头有限公司	14,239,212.35	17,412,775.50	-18.22%	-1,621,722.33	355,791.28	由盈转亏
大连港旅顺港务有限公司	21,272,682.70	26,521,804.23	-19.79%	-5,831,390.17	-1,319,971.70	亏损扩大

七大分部协同发力 核心利润支柱稳固

公司七大业务板块协同推进，集装箱与散杂货成为绝对核心营收与利润支柱，两大板块合计贡献超过88%的分部净利润，全板块合计实现对外交易收入53.50亿元，总净利润10.29亿元，整体盈利底盘十分扎实。其中集装箱码头及相关物流业务贡献6.21亿元分部净利润，是公司第一大利润来源，散杂货码头及相关物流业务紧随其后贡献2.90亿元净利润，油品液体化工品板块也实现2.16亿元净利润，各核心主业盈利韧性凸显。

业务板块	对外交易收入(千元)	板块净利润(千元)	板块资产总额(千元)
油品、液体化工品码头及相关物流业务	639,954	215,756	10,791,108
集装箱码头及相关物流业务	1,840,792	621,226	10,604,866
散杂货码头及相关物流业务	1,855,984	290,075	12,045,550
散粮码头及相关物流业务	339,058	36,653	2,577,958
客运滚装码头及相关物流业务	72,052	-2,079	1,600,219
港口增值及港口支持业务	494,150	68,795	2,414,726
汽车码头及相关物流业务	28,065	5,625	799,779

财务结构持续优化 现金流表现亮眼

上半年公司经营活动产生的现金流量净额达30.34亿元，同比增长6.8%，得益于长期欠款收回与精益运营效率提升，现金流造血能力持续夯实。截至2026年6月末，货币资金余额达87.46亿元，较上年末大增30.58%，资金储备十分充裕。债务端优化成效显著，财务费用同比大降21.6%至1.64亿元，资产负债率进一步降至23.2%，处于行业极低水平，叠加AAA主体长期信用评级与185.9亿元未动用银行授信额度，财务安全垫足够厚实。

核心财务指标	2026年上半年	上年同期	同比变动
经营活动现金流净额(亿元)	30.34	28.41	+6.8%
财务费用(亿元)	1.64	2.09	-21.6%
资产负债率	23.2%	23.5%	-0.3个百分点
货币资金余额(亿元)	87.46	66.98	+30.58%

杠杆比率骤降至2.82% 财务安全边际拉满

报告期内公司资本结构持续向好，净负债规模大幅缩减，杠杆比率从上年末的7.39%骤降至2.82%，远低于港口行业平均水平。净负债从上年末的35.13亿元大幅降至12.78亿元，同比大降63.62%，极低的财务杠杆为后续业务扩张、产能升级预留了充足的融资空间，财务抗风险能力大幅增强。

杠杆比率相关指标	2026年6月末(元)	2025年末(元)	变动幅度
一年内到期的非流动负债	955,603,993.72	308,320,220.29	+209.93%
长期借款	4,321,933,000.00	4,385,366,400.00	-1.45%
应付债券	299,684,930.47	999,133,182.99	-70.01%
租赁负债	4,429,336,762.05	4,500,065,629.19	-1.57%
货币资金	8,746,002,567.50	6,697,778,173.07	+30.58%
净负债	1,278,056,118.74	3,512,607,259.40	-63.62%
股东权益	44,099,070,855.95	44,031,614,995.15	+0.15%
杠杆比率	2.82%	7.39%	下降4.57个百分点

联营合营布局优质 投资收益稳定贡献

公司持有多家核心港口产业链相关企业的权益性投资，报告期内权益法下确认的投资收益合计5607.3万元，联营合营企业整体经营表现稳健，头部LNG企业、铁路轮渡企业贡献稳定投资回报。合计来看，公司对重要合营联营企业的长期股权投资账面价值达到27.96亿元，优质的产业链布局投资持续贡献稳定收益，成为公司利润的重要补充来源。

重要联营企业	本期持股比例	本期确认投资收益(元)	期末净资产份额(元)
国家管网集团大连液化天然气有限公司	20%	25,731,251.03	606,077,687.85
中铁渤海铁路轮渡有限责任公司	17.50%	22,839,662.73	225,764,904.83
中世国际物流有限公司	30%	38,779,793.30	148,383,812.29
大连汽车码头有限公司	32%	11,605,875.52	184,564,732.15

利润质量扎实 内生盈利性增强

上半年公司收回长期客户应收账款，转回信用减值损失1.20亿元，同比增长51.0%，直接增厚当期利润。同时确认处置子公司收益9175万元，带动投资收益同比增长40.2%至1.48亿元，期末应收账款余额较上年末大降51.26%至8.46亿元，资产质量大幅改善，历史遗留应收款项风险持续出清。研发投入同比大增94.4%至863.35万元，数字化港口建设持续推进，技术壁垒不断夯实。大窑湾二期13-16#泊位项目进度达93%，其中13#、14#泊位已转让给合营企业实现2亿元增值收益，后续产能爬坡将持续贡献稳定租金回报。本期计入当期损益的政府补助合计3027.13万元，较上年同期的6975.30万元明显收窄，公司盈利对政府补助的依赖度进一步降低，盈利内生性持续增强。

后续增长确定性充足 长期价值待释放

2026年上半年全国港口集装箱吞吐量同比增长5.9%，东北三省外贸进出口持续回暖，腹地货源支撑稳固。下半年公司将重点推进东南亚新航线开辟、北极航线挂靠落地，打造“整车、KD件一站式”物流体系，同时紧抓西芒杜保税破碎项目产能爬坡、“平陆运河”通航北粮南运新通道搭建等确定性增量机遇，外贸钢材、集装箱重箱等高费率业务占比有望进一步提升。当前公司极低的资产负债率、充裕的现金储备和AAA级融资资质，为后续区域港口资源整合、新业务布局提供充足安全边际，核心优势板块的盈利能力持续向上，作为东北亚核心枢纽港的长期价值有望持续释放。

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