转自：财联社

8月28日，双汇发展发布2026年半年报。在消费复苏承压、猪价持续低迷、行业竞争加剧的复杂环境下，这家中国肉类行业龙头以一份稳字当头、进中有质的成绩单，向市场展示了穿越周期的经营韧性。

今年上半年双汇发展实现营业收入280.86亿元，同比微降1.16%；归母净利润23.06亿元，同比微降0.76%；扣非后归母净利润22.86亿元，同比增长3.22%。值得关注的是，公司肉类产品总外销量近180万吨，同比增长14.9%，创下历年上半年新高。包装肉制品销量同比增长9.1%，肉制品分部经营利润同比增长5.7%，实现量利双增；新渠道销量同比大增43.8%；禽产业链经营利润实现扭亏为盈，产业链协同效应持续释放。

在行业整体承压的背景下，双汇以销量增长对冲价格下行的策略实现了盈利稳定。公司毛利率提升至19.15%，展现出企业在逆周期中的抗压能力与经营质量。

销量创新高彰显龙头韧性，盈利底盘稳固

翻开双汇发展2026年半年报，最引人注目的数据是肉类产品总外销量近180万吨，同比增长14.9%，这一数字刷新了公司近年上半年的销量纪录，在行业整体增速放缓的背景下尤为亮眼。

拆解销量结构，生鲜猪肉外销量同比增长19.6%，禽产品外销量实现双位数增长，包装肉制品销量由降转增、同比增长9.1%。三大核心品类同步放量，构成双汇上半年经营的基本盘。销量强劲增长，得益于公司在市场开拓端的持续发力：传统渠道通过专业化改革稳中有增，会员超市、连锁便利、休闲零食、电商、餐饮及特通等新渠道销量同比大增43.8%，多渠道协同效应显著。

销量高增长的同时，营业收入同比微降1.16%。这一现象背后受到猪价、肉价持续低迷的行业性因素影响。上半年国内生猪价格整体低位运行，猪肉消费价格承压，在营收端未能完全对冲价格下行。但正是这种不收缩战线、反而加大市场投入的经营策略，体现了双汇作为龙头的战略定力，在行业低谷期扩大销售规模，为后续业绩奠定基础。盈利端，归母净利润同比仅微降0.76%，扣非后归母净利润同比增长3.22%。公司毛利率达19.15%，较上年同期的17.28%提升近1.87个百分点。每股收益0.67元，股东回报基础扎实。

上半年利润端面临双重压力：一是开拓新渠道、推广新产品加大市场投入；二是猪价下行导致养殖业务阶段性亏损。尽管如此，公司依靠肉制品业务利润增长和禽产业扭亏，实现了整体盈利稳定。这种"东方不亮西方亮"的业务结构，正是全产业链布局的价值所在。

包装肉制品量利双增，新渠道保持快速增长

作为双汇核心业务，包装肉制品上半年交出"量利双增"答卷：销量同比增长9.1%，肉制品分部经营利润同比增长5.7%。在消费分级、健康化趋势加速的当下，这一成绩来之不易，背后是产品创新、渠道变革的系统布局。

产品创新是增长的第一驱动力。上半年，双汇成立双汇研究院，加强核心技术研发攻关，持续丰富产品矩阵。今年上半年，公司成功打造以高蛋白黑猪肉香肠为代表的高端史蜜斯品牌定制化产品，精准切入高端消费市场；推出脆皮烧烤肠等优质平价产品，满足大众消费需求；加大与商超系统的短保熟食合作，拓展即食场景。从高端定制到平价爆款，从常温长保到短保鲜食，双汇正在构建覆盖全价格带、全消费场景的产品生态。

渠道变革则是第二引擎。双汇持续深化销售专业化改革，推动传统渠道与新渠道协同发展。传统渠道稳中有增，新渠道表现惊艳：会员超市、连锁便利、休闲零食、电商、餐饮及特通等销量同比增长43.8%，成为拉动增长的重要增量。新渠道不仅带来销量增长，更优化了渠道结构，有助于提升整体盈利质量。

从行业视角看，中国包装肉制品市场正处于结构性调整期。传统火腿肠等品类增长放缓，低温肉制品、高端定制化产品等新兴品类快速增长。双汇凭借强大的研发能力、品牌认知度和渠道覆盖力，正在积极抢占这些新兴赛道。上半年物码营销单日扫码突破5万人次，通过数字化手段实现与消费者的直接连接，为数据驱动决策积累了宝贵资产。

产业链协同深化，数字化转型提速

包装肉制品是双汇的面子，产业链协同与数字化转型则是里子，前者决定增长高度，后者决定经营厚度。上半年，双汇在这两个维度均取得实质性进展。

禽产业扭亏为盈是标志性事件。上半年，公司禽产业规模提升、成本下降，经营明显改善：毛鸡出栏量同比增长，养殖指标改善，成本下降，产业链经营利润扭亏为盈。这一转变不仅改善了盈利结构，更验证了猪禽双轮驱动战略的可行性。从生猪屠宰到禽产业，从肉制品加工到餐饮供应链，双汇正在构建覆盖多品类、多场景的肉食产业生态，通过资源共享、产业协同、渠道运作，提升整体经营效率。

生鲜猪肉业务同样展现产业链协同价值。上半年生鲜猪肉外销量同比增长19.6%，在行业价格低迷背景下，公司发挥屠宰产能优势、优化采购渠道、提升分割精细化程度，实现销量逆势增长。生鲜品毛利评估系统的上线，更为生鲜业务精准经营提供了数据支撑。

数字化转型是上半年另一大看点。公司全面推进ERP升级项目，落地多项数字化工具。市场端，升级销售管理数字化工具，物码营销单日扫码突破5万人次；管理端，实现肉制品供应链可视化，生鲜品毛利评估系统上线，HR数字化管理体系和视频监控AI升级项目启动。这些举措指向同一目标：用数据驱动决策，用技术提升效率。对于年营收超500亿元、业务覆盖全产业链的大型食品企业而言，数字化是必选项，双汇的持续投入正在为未来高质量发展铺设基础设施。

回望双汇发展2026年上半年经营表现，可用稳底盘、育新机、谋长远概括。

稳底盘体现在销量创新高、盈利稳如磐石。在行业价格低迷、竞争加剧的逆境中，公司依靠强大的渠道力和品牌力，实现肉类外销量历史性突破，盈利水平保持行业前列，展现龙头企业穿越周期的经营韧性。

育新机体现在包装肉制品量利双增、新渠道爆发、禽产业扭亏。这些积极变化表明，双汇正从传统火腿肠巨头向全品类肉食提供商延伸，新渠道、新品类、新场景正在成为增长的新引擎。

谋长远体现在产业链协同深化和数字化转型提速。无论是猪禽双轮驱动的产业布局，还是销售、生产、管理全方位的数字化升级，都是着眼于未来三到五年的战略性投入，短期或许增加成本压力，长期将为公司构筑更深护城河。

随着消费复苏态势逐步明朗、猪价周期触底回升，双汇发展在品牌、渠道、产业链和数字化上的综合优势将使企业在周期波动中展现出更强的经营韧性。对于这家深耕中国肉类行业四十余年的企业而言，短期价格波动和业绩扰动只是长跑中的一个小坡，而其在产品、渠道、技术和管理上的持续进化，才是决定其能跑多远的核心变量。