8月29日消息，近期中庚小盘价值股票披露2026年上半年报，基金规模10.85亿元，比2026年第一季度降低3.57%。基金经理韩逸平最新投资观点同步出炉。

韩逸平表示，坚持低估值价值投资策略，精选基本面扎实、估值被低估的中小市值个股构建高预期回报组合，同时控制行业与风格敞口以获取可持续的超额收益。 宏观经济： 当前内需下行风险逐步收敛，房价下行态势进入缓和区间，部分内需消费、地产链相关企业此前经历估值业绩双杀后，当前估值处于历史低位，向上弹性充足。 资本市场： 当前权益资产估值处于中性位置，在流动性宽松环境下，权益类资产相对债券类资产的隐含回报具备比较优势，中小盘市场风险溢价虽随市场上涨有所回落，但仍处于合理区间，配置价值凸显。 投资方向： 重点布局五大方向，一是AI产业链中能截留利润的稀缺环节，二是需求反转的内需消费、地产链相关标的，三是具备全球竞争优势、海外本地化运营能力突出的出口型企业，四是低估值、低波动、分红稳定的防御型小盘价值资产，五是供给端刚性、需求端具备韧性的资源类价值股。 风险提示： 市场风格切换节奏不及预期，宏观经济复苏力度偏弱，海外流动性收紧超预期，相关持仓个股业绩兑现不及预期，可能对组合收益造成阶段性扰动。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.94%

数据显示，截至2026年上半年末，中庚小盘价值股票净值为3.17元，2026年上半年年基金份额净值增长率为15.57%，同期业绩比较基准收益率为14.63%，跑赢基准0.94%。

韩逸平自2026年1月23日担任中庚小盘价值股票基金经理，截止2026年8月29日，任期回报-0.88%。

表：中庚小盘价值股票业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	9.97%	14.14%	-4.17%
近6月	15.57%	14.63%	0.94%
近1年	32.49%	34.59%	-2.10%
近3年	34.32%	32.40%	1.92%
近5年	75.51%	25.80%	49.71%
成立以来 (2019-4-3)	216.52%	44.37%	172.15%

资料显示，韩逸平，经济学硕士，2019年7月起从事证券研究、投资管理相关工作，2019年7月加入中庚基金管理有限公司，现任公司投资部量化投资部基金经理，2026年1月23日起担任中庚小盘价值股票型证券投资基金基金经理。 陈涛，工程硕士，2013年7月起从事证券研究、投资管理相关工作，历任泰康资产研究员、华创证券高级分析师、浙商基金高级研究员、汇丰晋信基金投资经理等，2018年7月加入中庚基金管理有限公司，现任公司投资部投资总监兼基金经理，2024年7月19日至2026年1月23日担任中庚小盘价值股票型证券投资基金基金经理。 殷乐，理学硕士，2015年7月起从事证券研究、投资管理相关工作，历任摩根基金管理（中国）有限公司研究员，现任中庚基金管理有限公司投资部量化投资部总监兼基金经理，2025年4月8日至2026年4月17日担任中庚小盘价值股票型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中庚小盘价值股票延续低估值小盘价值的投资脉络，2026年上半年在规模小幅回调的背景下实现跑赢基准的正超额收益，中长期维度业绩优势显著。当前基金锚定权益资产的相对配置价值，围绕五大方向布局的同时明确提示多重潜在扰动风险，可为偏好中小盘价值赛道的投资者提供参考样本。

附公告原文节选：

2026年上半年,国内宏观经济延续弱复苏态势,呈现结构分化特征,科技产业趋势 和出口动能强劲,且价格中枢上移带动企业盈利高增,在此背景下,虽然政策基调仍然 偏宽,但财政力度有所回收,内生增长较弱,信用扩张受阻,传统行业压力显著增加｡ 一季度权益市场呈现出流动性宽裕下行业和风格轮动较快的特征,在经历了年初的快速 上涨后,由于对地缘冲突和对高油价的担心,市场整体走弱｡二季度则在地缘扰动缓和 后修复风险偏好､结合季报期业绩验证,确定科技主线后快速反弹并创下新高｡随后受 美联储会议释放鹰派信号､推升利率与加息预期影响下市场震荡调整｡

至2季度末,中证800股权风险溢价4.10%,至0.09倍标准差,10年期国债利率仅为 1.73%,息债比处于93%分位｡目前权益资产估值水平处于中性位置,在流动性宽松环 境下,隐含回报与债券类资产比较具备相对优势,且权益估值和盈利分化极致,仍有机 会挖掘市场结构性机会,构建高预期回报的组合｡中证1000指数股权风险溢价至0.55倍 标准差,息债比分位数81%｡中小盘市场风险溢价随市场上涨过去一年持续回落,但仍 处于0.5倍标准差附近,我们认为其依然具备配置价值｡

AI大模型领域在2026年快速迭代,模型厂商的智能体系统与原生多模态成为新一轮 主线,头部与国产厂商均围绕智能体､长上下文与视频､语音生成加快模型更新｡词元 调用量与订阅收入显著上行,头部公司盈利与收入高速增长,持续拉动算力基础设施投 资,催生光通信､存储等全产业链需求,并进一步扩散到上游原材料和设备｡在此基础 上,市场二季度结构高度分化,科技成长风格显著占优,双创指数领涨,且产业供给瓶 颈主导股价弹性;而传统红利､消费､微盘股等均阶段性承压,价格风格大幅跑输成长 风格｡展望后市,需要高度关注后续市场风格修复的可能性以及相应的结构性风险和机 会｡

基于产品的定位和投资目标,结合市场情况,本基金报告期内维持较高的权益仓位, 二季度小幅跑输业绩比较基准｡本基金在投资运作中坚持产品三高(高阿尔法､高贝塔､ 高smart beta)的定位不漂移,严格控制和比较基准的相对暴露和跟踪误差,以期获得相 对稳定的超额收益和更高的信息比率,优化投资人的持有体验｡实际投资管理上,本基 金实行以低估值价值投资的主动权益策略为主,辅以量化模型进行组合管理和风险控制 的模式,希望主动权益和量化模型低相关的alpha可以产生 (1+1>2) 的效果｡

本报告期内,基金的投资运作中有以下几点需要重点说明:

1､持仓更加均衡､通过分散持股实现公司研究团队成果的转化｡

本基金主要采取自下而上､精选个股的股票投资策略｡在组合构建上坚持分散化､ 均衡化的组合构建思路,其出发点主要在于最大化研究团队的研究成果向投资回报的转 化效率｡通过对比多个细分赛道与产业链环节,挖掘更多的价值被明显低估的小盘价值 股票,分散化配置可以避免因过度集中而导致的研究冗余,使组合整体呈现出研究精选 后的小盘价值型特征,即阿尔法来源不再依赖少数几只个股的极端表现,而是通过大量 小盘价值型持仓共同累积超额收益,从而提升组合收益的稳健性｡

2､科技板块配置向中大市值龙头倾斜,主要基于估值性价比与业绩确定性两方面 原因｡

二季度市场呈现显著的结构性分化,各主流宽基指数中科技行业权重普遍抬升至 30%以上,其中中证1000内泛科技(含上游材料､设备)占比更超40%｡尽管科技板块 估值均处于历史极值区间,综合考虑业绩基准和组合管理,我们对科技板块的整体配置 比例维持中性偏低｡其中我们更多的选择了中大市值的科技龙头公司,主要基于以下判 断:当前泛科技行业中,大市值龙头公司估值相对更低,且业绩增速不逊于小市值公司, 呈现出更好的性价比｡其一, AI硬件需求普遍是技术要求最高的尖端品类,有一定的技 术和客户关系壁垒;其二,AI算力需求拉动较多的环节容易出现系统性的供需紧张,龙 头公司往往对上游物料更有把控力;其三,大市值公司的基本面相对更加稳健､可跟踪 性和业绩能见度相对更强｡而二季度科技行情长鞭效应凸显,大量中小市值的硅基通胀 品种､相关设备及上游材料估值均处于历史高位,其定价中隐含了非常乐观的远期叙事 假设,可跟踪性和确定性很低,安全边际相对薄弱｡因此在严格履行小盘价值风格库不 低于80%的配置要求,并精选了一批基本面扎实､估值合理的小盘科技股后,我们适度 放宽了剩余仓位的市值属性,重点配置了一部分相对估值更低､预期风险收益比更合适 的中大市值科技龙头公司,以平衡组合的估值属性和成长稳健性｡

3､增加量化辅助的方法进行组合管理和风险管理的参与度｡

增加量化辅助的参与度主要基于以下考量:一是量化辅助选股的方法论在小盘股票 领域具有显著优势,小盘股定价有效性低､标的数量多､股价波动高,天然适合使用量 化辅助的方法获取超额收益,采用的量化辅助模型包括传统的多因子模型和机器学习模 型,形式包括且不限于定量构建小盘价值股票池､比较基准成分股优选等;二是采用量 化辅助的方法进行组合管理和风险管理,通过量化风险模型控制对投资组合的行业､风 格敞口;三是响应《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》,强化业绩比较基准的 约束作用,控制投资组合的基准覆盖度和跟踪误差等,注重过程管理和超额收益的稳定 性,降低超额收益波动,优化投资人持有体验｡

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