营业收入增势稳健

2026年上半年莲花控股实现营业收入19.14亿元，较上年同期的16.21亿元同比增长18.10%，增长动力来自产品销量上升带动销售规模扩大。分业务板块来看，味精等氨基酸调味品仍是营收核心支柱，贡献11.76亿元收入，算力服务业务实现5437.11万元营收，“消费+AI科技”双轮驱动的业务格局初步成型。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
营业收入	19.14亿元	16.21亿元	+18.10%

净利润大幅增长

报告期内归属于上市公司股东的净利润达2.44亿元，上年同期为1.61亿元，同比大幅增长50.98%，增幅显著高于营收增速，主要得益于产品毛利率同步提升，盈利质量得到明显改善。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
归母净利润	2.44亿元	1.61亿元	+50.98%

扣非净利润增速放缓

扣除非经常性损益后的净利润为2.03亿元，上年同期为1.61亿元，同比增长25.52%，增速远低于归母净利润50.98%的增幅，差异主要来自当期大额金融资产公允价值变动收益的加持，非经常性损益合计达4101.22万元，占当期归母净利润的16.84%。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
扣非归母净利润	2.03亿元	1.61亿元	+25.52%

基本每股收益大幅提升

2026年上半年基本每股收益为0.1389元/股，上年同期为0.0989元/股，同比增长40.44%，反映出公司当期盈利对每股权益的增厚效果明显，股东单位收益水平显著提升。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
基本每股收益	0.1389元/股	0.0989元/股	+40.44%

扣非每股收益同步增长

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.1155元/股，上年同期为0.0989元/股，同比增长16.78%，增速低于基本每股收益，进一步印证非经常性损益对当期每股收益的拉动作用。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
扣非基本每股收益	0.1155元/股	0.0989元/股	+16.78%

应收账款规模上升

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为1.23亿元，较上年末的0.95亿元同比增长29.55%，增长原因是销售规模上升带动应收客户款项同步增加。前五大客户应收账款合计占总余额的51.82%，第一大客户深圳市信息基础设施投资发展有限公司欠款达4969.47万元，集中度较高存在一定回款风险。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款账面价值	1.23亿元	0.95亿元	+29.55%

应收票据余额为零

截至报告期末，公司应收票据科目无余额，全部应收款项均以应收账款形式列示，不存在应收票据贴现、背书等相关操作，票据类流动性资产占比为零，短期资产流动性结构相对单一。

加权平均净资产收益率提升

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为12.46%，较上年同期的9.08%增加3.38个百分点，资产盈利效率明显提升，反映出公司净资产撬动利润的能力显著增强。

指标	2026年上半年	2025年上半年	变动幅度
加权平均净资产收益率	12.46%	9.08%	+3.38个百分点

存货规模暴增

截至2026年6月末，公司存货账面价值达7.24亿元，较上年末的2.70亿元同比暴增168.18%，是所有资产项目中增幅最高的品类。公司解释增长原因是基于战略储备需要增加原料采购，其中原材料余额达4.20亿元，库存商品余额2.95亿元。大规模囤货一方面占用大量营运资金，另一方面若后续原料价格波动或终端需求不及预期，将面临存货跌价减值的潜在风险，需投资者重点警惕。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值	7.24亿元	2.70亿元	+168.18%

销售费用小幅增长

2026年上半年销售费用为1.43亿元，上年同期为1.30亿元，同比增长10.01%，增长主要来自电商销售收入大幅增加，带动平台服务费、推广费同步上升。其中广告宣传费从上年同期的1581.91万元增至3590.66万元，几乎翻倍，反映出公司线上渠道投放力度明显加大。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
销售费用	1.43亿元	1.30亿元	+10.01%

管理费用大幅攀升

报告期内管理费用为0.80亿元，上年同期为0.55亿元，同比增长45.26%，增长原因是销售收入上涨带动业务费用同步上升，其中中介机构服务费从上年同期的412.11万元激增至1802.90万元，增幅超3倍，主要是公司布局AI科技业务、开展投资并购相关的专业服务支出大幅增加。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
管理费用	0.80亿元	0.55亿元	+45.26%

财务费用增速显著

2026年上半年财务费用为0.21亿元，上年同期为0.13亿元，同比增长55.83%，增长原因是银行贷款规模增加，利息费用同步上升。当期长期借款从上年末的1.72亿元增至4.28亿元，新增2.56亿元长期融资直接推高了利息支出水平。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
财务费用	0.21亿元	0.13亿元	+55.83%

研发费用稳步提升

报告期内研发费用为0.24亿元，上年同期为0.20亿元，同比增长22.29%，增长来自公司加大新产品开发投入，当期材料类研发投入从上年同期的1.03亿元增至1.53亿元，重点布局复合调味品、电子绝缘积层胶膜等创新品类的技术研发。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
研发费用	0.24亿元	0.20亿元	+22.29%

经营活动现金流持续为负

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.37亿元，上年同期为-1.22亿元，缺口进一步扩大，主要原因是原料采购增加带动存货规模大幅上升，经营性现金占用持续增加。连续两个报告期经营现金流为负，意味着公司日常运营自身造血能力尚未覆盖支出，需依赖外部融资补足资金缺口。

指标	2026年上半年	2025年上半年	变动情况
经营活动现金流净额	-1.37亿元	-1.22亿元	缺口扩大

投资活动现金流骤降

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-3.99亿元，上年同期为1.82亿元，同比大幅下降319.21%，是所有现金流项目中变动幅度最大的品类。变动原因是本期业务扩张需要，公司大幅增加股权类投资和设备类资产投资，其中3亿元战略投资阶跃星辰布局大模型赛道，叠加算力服务器等硬件采购支出，直接导致投资现金大额净流出。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
投资活动现金流净额	-3.99亿元	1.82亿元	-319.21%

筹资活动现金流转正

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为2.24亿元，上年同期为-2.53亿元，同比由负转正，主要是公司为匹配投资扩张需求，大幅增加银行融资规模，当期取得借款收到的现金达4.20亿元，有效覆盖了经营和投资端的现金缺口，但也推高了公司整体债务杠杆水平，后续偿债压力需持续关注。

指标	2026年上半年	2025年上半年	变动情况
筹资活动现金流净额	2.24亿元	-2.53亿元	由负转正

风险提示

莲花控股当期账面业绩增长亮眼，但存货168.18%的暴增、投资现金流超3倍的下滑，叠加经营现金流持续为负，意味着公司正处于“消费+AI科技”双业务扩张的高投入阶段，未来若算力业务落地不及预期、原料价格出现下行，将直接冲击公司盈利水平，投资者需警惕扩张期的资金链与业绩兑现风险。

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