8月28日消息，近期国投瑞银瑞利混合(LOF)A披露2026年上半年报，基金规模5.37亿元，比2026年第一季度降低15.15%。基金经理綦缚鹏最新投资观点同步出炉。

綦缚鹏表示，资产荒与居民资产再配置背景下权益市场仍是大类资产配置的优先选择，市场结构性分化与估值背离将逐步回归，A股长期具备稳健向好的投资基础。 宏观经济： 国内经济下行周期尚未完全结束，但边际改善态势已优于此前几年的单边下行阶段，当前宏观政策聚焦统一大市场建设、遏制无效内卷，以提质增效为核心目标，对内有助于改善上市公司盈利水平，对外可缓解贸易层面的相关压力。长期来看我国已基本完成传统工业化进程，发展核心转向由大到强的质量提升阶段，随着企业营收增速放缓，资本开支收缩、自由现金流占比提升，头部上市公司的竞争优势将持续扩大，分红与回购将成为A股市值增长的重要支撑动力。 资本市场： 当前权益市场呈现指数运行平稳、内部结构高度分化的特征，过去两年K型分化格局显著，AI、半导体、高端制造领域的巨额资本开支支撑相关行业维持高景气，而地产链、消费、低端制造、线下服务业持续承压盈利走弱，少数高景气行业成交活跃估值持续扩张，非景气行业股价走低估值不断压缩。当前A股电子行业市值占比已超20%，但对应企业利润占比仅为3%，资金集中追捧带来的估值与盈利的长期背离终将回归，市场当前结构性高估与低估并存，指数可通过内部行业轮动切换维持整体平稳运行，除科技赛道外的大量资产性价比持续提升，部分标的较一年前更具配置价值。 投资方向： 将依托资产荒的核心支撑逻辑，在控制组合波动的前提下，重点挖掘盈利确定性强、估值处于合理区间的头部上市公司，优先布局具备持续分红、回购动力的优质标的，把握市场结构性行情中的稳健收益机会。 风险提示： 当前科技赛道行情由资金情绪主导，情绪变化难以预判，市场短期波动风险仍存，宏观经济复苏进度不及预期也可能对权益市场整体表现形成扰动。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.22%

数据显示，截至2026年上半年末，国投瑞银瑞利混合(LOF)A净值为2.92元，2026年上半年年基金份额净值增长率为4.59%，同期业绩比较基准收益率为4.37%，跑赢基准0.22%。

綦缚鹏自2016年7月26日担任国投瑞银瑞利混合(LOF)A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报196.17%。

表：国投瑞银瑞利混合(LOF)A业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	5.64%	6.23%	-0.59%
近6月	4.59%	4.37%	0.22%
近1年	25.13%	12.52%	12.61%
近3年	25.56%	18.09%	7.47%
近5年	32.99%	3.69%	29.30%
成立以来 (2015-2-5)	201.44%	37.51%	163.93%

资料显示，綦缚鹏，中国籍，东北财经大学工商管理相关背景，23年证券从业年限，2004年2月至2009年2月任泰信基金管理有限公司高级研究员、基金经理助理，2009年4月加入国投瑞银基金管理有限公司担任策略分析师，现任公司基金投资部部门总经理，2016年7月26日起担任国投瑞银瑞利灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理。

整体来看，整体来看，该基金基于对当前宏观经济边际改善、A股结构性估值背离将回归的判断，锚定资产荒下权益资产的配置优先级，以控波动为前提挖掘高性价比头部标的，长期业绩跑赢基准的表现也印证了其投资框架的有效性。不过投资者仍需留意市场短期情绪波动、经济复苏不及预期等潜在风险，结合自身风险偏好理性评估相关产品的配置价值。

附公告原文节选：

上半年,权益市场呈现显著的结构性分化格局,资金高度集中于人工智能硬件相关标的,形成 明显的“虹吸效应”｡与此同时,非AI 硬件相关行业普遍承压,再度成为资金流出的主要来源｡上半 年A 股市场上涨个股占比不足三分之一,印证了市场整体赚钱效应的收缩与结构失衡的情况｡

报告期内,本产品主要两点变化:一､二季度权益仓位下降;二､个股数量减少､集中度提升｡ 仓位下降并非因我们市场观点转变,而是在极致分化行情下,我们兑现了部分涨幅较大的持仓,也 未急于行情的左侧买入非AI 的价值股｡

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