8月28日消息，近期景顺长城产业优选混合披露2026年上半年报，基金规模5.15亿元，比2026年第一季度降低27.28%。基金经理王开展最新投资观点同步出炉。

王开展表示，AI投资已成为当前全球经济最重要的增长驱动力，后续市场将逐步回归均衡，产业投资将聚焦结构性机会与被错杀的优质标的。 宏观经济： 当前全球科技硬件领域年化资本开支已超万亿美金，AI投资实质成为拉动全球经济增长的核心动力，同时AI产业链的扩张也通过供应链传导，为部分传统周期属性制造业带来明确的需求拉动。 资本市场： 此前市场资金高度集中在TMT尤其是电子、通信细分赛道，随着科技方向资产估值水位显著抬升，板块极致行情大概率进入阶段性调整阶段，后续市场宽度将逐步修复，此前被极致行情虹吸效应压制的其他板块也将迎来估值修复空间。 投资方向： 将重点挖掘传统产业中因业务技术卡在行业发展关键节点、迎来新增长动能的重估机会，覆盖燃气轮机、玻纤布、被动元件、面板、氟化工等细分赛道，同时布局无需AI赛道红利加持、自身就能实现业务持续拓宽和业绩稳定增长的被错杀优质标的，通过均衡行业配置增强组合抗波动能力。 风险提示： AI产业链需求增速不及预期、产能扩张进度超预期导致相关行业盈利下滑，市场风格切换节奏快于预期引发组合净值波动，单一投资者大额申赎可能对基金运作收益造成不利影响。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准1.10%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城产业优选混合净值为1.03元，2026年上半年年基金份额净值增长率为7.52%，同期业绩比较基准收益率为6.42%，跑赢基准1.10%。

王开展自2025年9月26日担任景顺长城产业优选混合基金经理，截止2026年8月28日，任期回报-12.09%。

表：景顺长城产业优选混合业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	1.51%	8.62%	-7.11%
近6月	7.52%	6.42%	1.10%
近1年	-	-	-
近3年	-	-	-
近5年	-	-	-
成立以来 (2025-9-26)	3.12%	6.79%	-3.67%

资料显示，王开展，管理学硕士，曾任厦门国际银行股份有限公司市场部对公客户经理，2017年2月加入景顺长城基金管理有限公司，历任研究部研究员、基金经理助理，2024年11月起担任研究部基金经理，拥有9年证券、基金行业从业经验，2025年9月26日起担任景顺长城产业优选混合型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，景顺长城产业优选混合2026年上半年依托结构性布局实现小幅跑赢业绩基准，同时针对当前AI驱动的产业格局与市场极致分化后的修复窗口，明确了均衡化的后续投资框架。不过该基金当前规模环比下滑明显，基金经理任职以来整体任期回报仍为负，后续需持续跟踪其在风格切换过程中的组合抗波动能力，以及AI产业链需求、市场风格变动等潜在风险因素对基金运作收益的实际影响。

附公告原文节选：

上半年市场整体呈现宽幅震荡向上走势,年初有色､能源等周期类资产表现亮眼,催生了全 球再通胀的预期,而随着美伊冲突在2 月末爆发,阶段性导致了全球股市均出现了较大的振幅｡ 而后霍尔木兹海峡在4 月出现缓和信号,叠加海外大模型厂商的ARR 增速超预期,市场迅速从前 期的避险模式切换至进攻模式,全球科技硬件类资产趋势性走强,并一直延续至二季度末｡

整体而言,上半年虽然类似沪深300 和中证800 这样的宽基指数整体涨幅较为温和,但是不 同风格的资产表现分化极大:代表成长风格资产的创业板指和科创综指大幅跑赢了代表价值风格 资产的红利指数和自由现金流指数｡且由于领涨的主要为大盘权重科技股,有不少交易日均出现 了指数上涨幅度不小而市场中位数却显著下跌的情况｡

报告期内基金组合表现不佳,主要系前期看好的能源/制造类资产遭受了较强的宏观叙事逆风 和地缘风险的干扰,而科技/成长类资产的短时间内快速上行,对整个市场的其余资产造成了极强 的虹吸效应,加剧了市场的分化｡虽然组合里也有部分持仓受益于这一轮的算力投资,取得了较 好的收益,但更多的持仓在极致分化的行情下表现不佳｡

从4 月初开启的这一轮科技成长类资产的大涨,始于海外以Anthropic 为代表的大模型公司 的AI Coding 业务增长大幅超预期,同时,OpenClaw､Cursor 和Workbuddy 这类AI Agent 工 具的大规模普及,也真正使得AI 开始从码农人群走向更大范围的白领人群,成为很多人工作生活 中不可或缺的工具｡

此前,市场对于AI 算力方向的质疑,主要在于以To C 为方向的大模型公司(主要系OpenAI) 的商业化进程较慢,整个链条无法真正闭环,而Claude 在二季度数十倍的ARR 增长速度很大程度 上打消了这种质疑｡虽然这种夸张的增长速度一定程度上也基于客户侧不计成本的使用,带有一 定“Tokenmaxxing”的色彩,且大概率将在未来几个季度逐步降速｡但是算力侧的供给不足是真 实存在的,算力的各个细分环节,从PCB 上游的电子布､铜箔到半导体行业的存储和电子行业的 被动元件领域,都出现了普遍的涨价情况,甚至一些旧型号的GPU 租赁价格都出现了逆势上行的

景顺长城产业优选混合2026 年中期报告

现象｡在这种供需错配的窗口期,硬件方向的机会被彻底引爆,无论是北美的费城半导体指数､ 我国台湾地区的芯片代工和大陆地区的光通信,还是韩国的存储芯片等核心环节均在这个季度出 现了巨大幅度的上涨｡

与此同时,显著更高的资本回报率使得相关企业倾向于把产能和资源都优先分配到AI 相关的 需求中,进而造成了对于非AI 需求的挤出效应｡消费电子､家电､汽车领域,都出现了因上游材 料(存储､制冷剂､功率芯片等)被AI 需求挤占而大幅上涨,最终不得不向消费者提价的情况, 这使得本就已经比较疲软的“碳基”需求进一步被“硅基”需求所压制｡于是本就被嫌弃增长过 慢､缺乏弹性的“老登”资产又因成本上涨而不得不面临业绩下修的压力,在业绩预期调整和注 意力迁移的作用下,市场行情更加极致｡

当然,我们认为这样的AI 通胀行情或难以长期持续,真实的需求和投机性因素同时存在,当 下的价格是预期的自我实现,且和其他所有制造业一样,最终也将因产能扩张/需求增速放缓的双 重作用下回归正常,届时市场的宽度也将有所恢复;我们也会密集跟踪和观测整个产业链的运行 状态,尤其是云厂商的投资开支预期和大模型公司的商业化循环这些相对前瞻性的指标｡

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声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。