Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，星图测控发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为9075.85万元，同比下降8.49%；归母净利润为2753.97万元，同比下降14.62%；扣非归母净利润为1863.01万元，同比增长32.76%；基本每股收益0.12元/股。
公司自2024年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3745.58万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对星图测控2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9075.85万元，同比下降8.49%；净利润为2753.97万元，同比下降14.62%；经营活动净现金流为-4774.35万元，同比下降22.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为32.33%，21.9%，-8.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 8135.97万 | 9917.67万 | 9075.85万 |
| 营业收入增速 | 32.33% | 21.9% | -8.49% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为132.18%，24.26%，-14.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 2595.82万 | 3225.59万 | 2753.97万 |
| 归母净利润增速 | 132.18% | 24.26% | -14.62% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.49%，税金及附加同比变动15.05%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 8135.97万 | 9917.67万 | 9075.85万 |
| 营业收入增速 | 32.33% | 21.9% | -8.49% |
| 税金及附加增速 | -10.11% | 154.83% | 15.05% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.97%，营业成本同比增长-4.8%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | - | 38.29% | 23.97% |
| 营业成本增速 | 35.79% | 18.29% | -4.8% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.97%，营业收入同比增长-8.49%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | - | 38.29% | 23.97% |
| 营业收入增速 | 32.33% | 21.9% | -8.49% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3364.12万 | -3898.42万 | -4774.35万 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.3亿元、-0.4亿元、-0.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3364.12万 | -3898.42万 | -4774.35万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3364.12万 | -3898.42万 | -4774.35万 |
| 净利润（元） | 2595.82万 | 3225.59万 | 2753.97万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.734低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3364.12万 | -3898.42万 | -4774.35万 |
| 净利润（元） | 2595.82万 | 3225.59万 | 2753.97万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.3 | -1.21 | -1.73 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为52.74%，同比下降3.36%；净利率为30.34%，同比下降6.7%；净资产收益率（加权）为4.61%，同比下降27.97%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为52.74%，同比下降3.36%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 53.18% | 54.57% | 52.74% |
| 销售毛利率增速 | -2.2% | 2.61% | -3.36% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为23.34%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预收款项（元） | 23.14万 | 447.36万 | 2117.94万 |
| 营业收入（元） | 8135.97万 | 9917.67万 | 9075.85万 |
| 预收款项/营业收入 | 0.28% | 4.51% | 23.34% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为10.97%，6.4%，4.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 10.97% | 6.4% | 4.61% |
| 净资产收益率增速 | 26.09% | -41.66% | -27.97% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为27.09%，同比增长3.11%；流动比率为3.4，速动比率为2.6；总债务为7895.67万元，其中短期债务为7895.67万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至11.49。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 短期债务（元） | - | 2767.65万 | 4714.75万 |
| 长期债务（元） | - | 431.66万 | 410.31万 |
| 短期债务/长期债务 | - | 6.41 | 11.49 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.48、1.02、0.8，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 1.48 | 1.02 | 0.8 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.66%，营业成本同比增长-4.8%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | - | 80.85% | 0.66% |
| 营业成本增速 | 35.79% | 18.29% | -4.8% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-291.2万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4774.35万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1697.79万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -291.17万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-0.2亿元、-291.2万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4774.35万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1697.79万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -291.17万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为830.3万元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.4亿元、-0.5亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 830.31万 | 2002.47万 | 1238.97万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3364.12万 | -3898.42万 | -4774.35万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.39，同比下降10.88%；存货周转率为0.3，同比下降60.46%；总资产周转率为0.11，同比下降20.99%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.47，0.44，0.39，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.47 | 0.44 | 0.39 |
| 应收账款周转率增速 | -17.51% | -7.59% | -10.88% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.03，0.76，0.3，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货周转率（次） | 1.03 | 0.76 | 0.3 |
| 存货周转率增速 | -41.73% | -26.39% | -60.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.14，0.11，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总资产周转率（次） | 0.21 | 0.14 | 0.11 |
| 总资产周转率增速 | -16.34% | -34.62% | -20.99% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长47.67%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初在建工程（元） | 3445.25万 |
| 本期在建工程（元） | 5087.54万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长25.14%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 管理费用（元） | 681.11万 | 880.91万 | 1102.34万 |
| 管理费用增速 | -1.97% | 29.34% | 25.14% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长25.14%，营业收入同比增长-8.49%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 32.33% | 21.9% | -8.49% |
| 管理费用增速 | -1.97% | 29.34% | 25.14% |
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