主业经营韧性凸显 双轮驱动格局成型
在汽车行业整体产销承压的背景下，世昌股份上半年实现营收26756.06万元，同比微增0.35%，展现出极强的经营抗风险能力。公司已完成廊坊、宝鸡、台州、福州、开封五大汽车燃料系统生产基地布局，属地化配套能力持续升级，核心产品塑料燃油箱总成实现营收25341.03万元，毛利率达23.62%，较上年同期提升0.55个百分点，传统主业盈利基本盘稳固。 公司同步推进“常压稳基+高压增效”的双轮驱动战略，高压塑料燃油箱量产订单持续爬坡，新能源热管理业务取得关键突破：电导率传感器成功通过法国彼欧体系认可并实现出口，海外业务毛利率高达79.82%，较上年同期大幅提升23.93个百分点，国际化布局迈出实质性一步。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(万元) | 26756.06 | 26661.93 | 0.35% |
| 塑料燃油箱总成营收(万元) | 25341.03 | 25460.93 | -0.47% |
| 高压油箱产能项目 | 浙江星昌年产60万台新能源高压油箱项目(二期) | - | 达到预定可使用状态 |
| 海外营收毛利率 | 79.82% | 55.89% | +23.93个百分点 |
财务结构大幅优化 偿债能力显著增强
报告期末公司资产总额64078.33万元，较上年末下降14.63%，负债总额21818.20万元，较上年末大幅下降31.73%，资产负债率从上年末的42.58%降至34.05%，财务安全边际大幅提升。其中流动比率从1.82提升至2.15，利息保障倍数从93.89升至125.19，偿债能力处于上市以来最优区间。 公司主动压降债务规模，短期借款从上年末的1382.10万元降至667.88万元，同比大降51.68%，财务费用仅为5.28万元，同比大幅减少86.32%，财务负担几乎归零。同时应收款项结构持续优化，应收账款从上年末的25576.56万元降至15699.04万元，同比大降38.62%，回款质量实现质的飞跃。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 合并资产负债率 | 34.05% | 42.58% | -8.53个百分点 |
| 流动比率 | 2.15 | 1.82 | 提升0.33 |
| 短期借款(万元) | 667.88 | 1382.10 | -51.68% |
| 财务费用(万元) | 5.28 | 38.58 | -86.32% |
| 应收账款余额(万元) | 15699.04 | 25576.56 | -38.62% |
利润质量爆发提升 现金流增超67倍
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达到6044.58万元，较上年同期的87.76万元暴增6787.71%，创下历史同期最好水平。亮眼表现背后是公司强化客户信用管理、加大应收账款催收力度的成效：报告期内销售商品提供劳务收到的现金同比大幅增加7645.94万元，而购买商品接受劳务支付的现金仅同比增加1634.48万元，现金回笼效率远超成本支出增速。 利润端公司实现归母净利润2747.61万元，扣非后净利润2644.56万元，盈利质量扎实，经营现金流净额是同期净利润的2.2倍，盈利含金量极高。公司同时推出每10股派现3元的半年度分红预案，合计分红1809.63万元，真金白银回馈投资者。
| 指标 | 2026年上半年 | 上年同期 | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额(万元) | 6044.58 | 87.76 | 6787.71% |
| 归母净利润(万元) | 2747.61 | 2913.72 | -5.70% |
| 扣非净利润(万元) | 2644.56 | 2821.73 | -6.28% |
| 基本每股收益(元/股) | 0.46 | 0.69 | -33.33% |
| 半年度分红预案 | 每10股派3元(含税) | - | 合计分红1809.63万元 |
产能布局全面落地 高压产能打开增量空间
报告期内公司新设立全资子公司开封世昌并顺利投产，全国五大属地化生产基地布局全面落地，进一步降低跨区域运输成本，提升对华中地区客户的配套响应速度。同时核心产能项目“浙江星昌年产60万台新能源高压油箱项目(二期)”正式达到预定可使用状态，高压塑料燃油箱产能储备大幅提升，生产自动化水平进一步升级，为后续插电混动车型配套订单放量提供充足支撑。
| 项目 | 2026年上半年 | 变动情况 |
|---|---|---|
| 新增生产基地 | 开封世昌汽车部件有限公司 | 新设立并顺利投产 |
| 高压油箱产能项目 | 浙江星昌年产60万台新能源高压油箱项目(二期) | 达到预定可使用状态 |
| 在建工程余额(万元) | 278.43 | 较上年末+46.21% |
| 固定资产余额(万元) | 15169.97 | 较上年末+2.70% |
研发投入高增 技术壁垒持续筑牢
作为国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业，报告期内公司研发投入达到1297.85万元，同比增长24.81%，研发费用占营收比重提升至4.85%。截至报告期末公司累计取得授权专利251项，其中发明专利19项，自主知识产权体系持续完善。公司新设立控股子公司世音车耳作为前沿技术研发主体，聚焦智能制造升级和下一代汽车零部件技术储备，进一步缩小与外资头部企业的技术差距。
| 项目 | 2026年上半年(万元) | 上年同期(万元) | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 直接投入费用 | 714.07 | 585.58 | 21.94% |
| 人工费用 | 355.25 | 330.35 | 7.54% |
| 实验检测费用 | 102.56 | 42.20 | 143.03% |
| 总研发投入 | 1297.85 | 1039.85 | 24.81% |
混动赛道红利加持 成长确定性凸显
2026年上半年国内新能源汽车渗透率已攀升至49.6%，其中插电混动车型保持高速增长，高压塑料燃油箱作为混动汽车核心专属部件，技术壁垒高、国内规模化量产内资企业稀缺，国产化替代空间广阔。世昌股份作为国内少数掌握高压油箱量产技术的内资企业，提前布局混动赛道，新增多家大型整车及合资车企高压油箱项目定点，叠加60万台高压新产能释放，未来业绩增长具备强支撑。 同时公司新能源热管理产品矩阵持续完善，覆盖电导率传感器、氢浓度传感器、去离子器等多类核心部件，已切入全球头部汽车零部件供应商法国彼欧供应链，海外市场实现零的突破，第二成长曲线雏形已现。当前公司资产负债率处于上市以来低位，经营现金流大幅改善，在手现金充裕，叠加行业混动化红利持续释放，公司后续业绩弹性充足，具备较高的长期投资价值。
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