核心财务指标全景对比

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
营业收入	29221.37万元	87827.26万元	-66.73%
归属上市公司股东净利润	8468.61万元	8401.34万元	0.80%
扣非后归属上市公司股东净利润	7798.41万元	7647.34万元	1.98%
基本每股收益	0.1965元/股	0.1949元/股	0.82%
加权平均净资产收益率	4.53%	4.77%	-0.24个百分点
经营活动产生的现金流量净额	28818.20万元	15480.63万元	86.16%
投资活动产生的现金流量净额	-6619.32万元	-23364.50万元	71.67%
筹资活动产生的现金流量净额	-20977.35万元	-1304.85万元	-1507.64%

营业收入大幅收缩

2026年上半年公司营业收入仅录得2.92亿元，较上年同期的8.78亿元同比大降66.73%，变动幅度远超其他核心指标，下滑核心原因是报告期内黄金业务规模大幅收缩。营收结构已发生根本性调整，此前占总营收超8成的珠宝批发零售业务本期收入仅1.19亿元，同比大降83.21%，占总营收比重从80.64%骤降至40.70%；而物业租赁及服务业务收入1.73亿元，同比仅微增1.88%，占总营收比重提升至59.30%，成为公司第一大收入来源。

业务板块	2026年上半年营收	占总营收比重	2025年上半年营收	占总营收比重	同比变动
珠宝批发零售	11894.06万元	40.70%	70820.15万元	80.64%	-83.21%
物业租赁及服务	17327.31万元	59.30%	17007.11万元	19.36%	1.88%

净利润微增

在营收规模大幅收缩的背景下，公司归属净利润保持小幅正增长，2026年上半年录得8468.61万元，较上年同期的8401.34万元同比增长0.80%，主要得益于高毛利的物业租赁业务占比提升，珠宝业务虽然收入下滑但毛利率同比提升7.6个百分点至10.71%，整体盈利结构向更稳定的物业板块倾斜。

扣非净利润小幅上行

2026年上半年扣非后归属上市公司股东净利润为7798.41万元，较上年同期的7647.34万元同比增长1.98%，增速略高于净利润，体现主业核心盈利的韧性，非经常性损益对当期盈利的影响处于极低水平。

基本每股收益持平

2026年上半年基本每股收益为0.1965元/股，较上年同期的0.1949元/股仅微增0.82%，与净利润变动幅度完全匹配，报告期内公司总股本未发生任何变动，每股收益变动完全由净利润小幅增长驱动，不存在股本摊薄或增厚的特殊情况。

扣非每股收益同步微增

扣非每股收益与扣非净利润变动完全匹配，未出现异常偏离，反映公司扣非后每股盈利水平保持稳定，主业造血能力未出现大幅波动。

应收账款规模大幅收缩

截至2026年6月末，公司应收账款账面余额为2683.25万元，较上年末的6100.99万元大幅下降56.02%，占总资产比重从2.30%降至1.06%。应收账款大幅减少主要是黄金业务规模收缩后，对应珠宝销售业务的应收款项回收力度加大，报告期内公司明确提及应收款项回收增加是现金净增长的核心原因之一，整体应收款风险敞口显著收窄。

应收票据规模同步回落

伴随珠宝批发零售业务规模的大幅收缩，对应业务场景下的应收票据结算规模同步下降，应收票据整体余额处于极低水平，未出现大额逾期票据或票据兑付风险。

加权平均净资产收益率微降

报告期内公司加权平均净资产收益率为4.53%，较上年同期下降0.24个百分点，主要原因是报告期内公司净资产规模从期初18.27亿元增长至19.11亿元，净资产扩张幅度略高于净利润增长幅度，导致单位净资产的盈利水平小幅回落。

存货规模大幅下降

截至2026年6月末，公司存货账面余额为1854.69万元，较上年末的5965.75万元大降68.91%，占总资产比重从2.25%降至0.73%。存货大幅减少完全对应黄金业务备货规模的收缩，其中1635.6万元存货为采用商品期货、T+D合约作为套期工具的被套期项目，以公允价值计量，其余存货规模极低，整体存货跌价风险已得到充分释放。

销售费用同比大降超三成

2026年上半年公司销售费用为421.37万元，较上年同期的655.14万元同比下降35.68%，变动原因与黄金业务规模直接挂钩：珠宝批发零售业务收缩后，对应销售环节的物流、推广、人员等相关投入同步减少，费用变动与业务规模变动高度匹配。

管理费用小幅下降

2026年上半年公司管理费用为2450.17万元，较上年同期的2570.24万元同比下降4.67%，整体保持平稳，说明公司后台管理、运营支撑等相关投入未随珠宝业务收缩出现大幅调整，管理端的成本刚性特征明显。

财务费用同比大降超三成

2026年上半年公司财务费用为156.70万元，较上年同期的228.79万元同比下降31.51%，核心原因是黄金业务相关的融资利息支出大幅减少，同时本期利息收入从上年同期158.34万元降至51.94万元，利息收入的减少部分抵消了利息支出的降幅，最终财务费用整体实现三成以上的下降。

研发费用同比增长近两成

2026年上半年公司研发费用为244.32万元，较上年同期的204.53万元同比增长19.46%，增长来源是下属子公司信息化开发相关的研发投入增加，对应公司正在迭代升级的数字珠宝元素交易平台建设，研发投入向数字化珠宝服务业务倾斜。

经营活动现金流大幅增长

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为2.88亿元，较上年同期1.55亿元同比大增86.16%，核心驱动因素是黄金业务备货规模大幅减少，采购付现规模从上年同期7.87亿元骤降至2.02亿元，同时应收款项回收力度加大，经营端现金生成能力大幅提升。

投资活动现金流净流出大幅收窄

2026年上半年公司投资活动产生的现金流量净额为-6619.32万元，较上年同期-2.34亿元同比改善71.67%，核心原因是本期理财产品到期赎回规模大幅增加，理财相关的现金回流覆盖了新增投资支出后，投资端净流出规模较上年同期大幅收窄。

筹资活动现金流净流出暴增15倍

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.10亿元，较上年同期-1304.85万元同比大增1507.64%，是所有财务指标中变动幅度最大的一项。变动核心原因是报告期内公司集中偿还债务，当期债务偿还付现规模达2.06亿元，而上年同期公司还存在1.84亿元的借款现金流入，一增一减导致筹资端现金净流出规模出现爆发式增长，公司杠杆水平快速下降，截至报告期末短期借款余额已降至0。

风险提示

1. 珠宝业务规模大幅收缩后，公司收入端已高度依赖物业租赁业务，若后续深圳核心区域商业租赁市场出现波动，公司整体营收稳定性将直接受到影响。
2. 公司黄金业务仍保留套期保值操作，报告期内期货账户实际发生套期保值损失885.4万元，黄金价格大幅波动仍可能对公司盈利造成不确定性冲击。
3. 本期筹资端大额净流出全部用于偿还债务，后续公司若有新的业务扩张计划，将面临重新补充融资的需求，可能产生新的利息支出抬升财务成本。

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