营业收入同比全面收缩

2026年上半年中兴商业实现营业收入37572.20万元，较上年同期的40247.84万元同比减少6.65%。分业务来看，零售业收入33095.80万元，同比下降6.86%；服务业收入4476.40万元，同比下降5.04%。分区域来看，占总营收99.83%的辽宁省内市场营收同比下滑6.54%，仅贡献65.39万元的甘肃区域营收同比大降44.07%，整体营收端呈现全线收缩态势，区域增长动能明显不足。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
营业收入	37572.20	40247.84	-6.65%
零售业收入	33095.80	35533.70	-6.86%
服务业收入	4476.40	4714.14	-5.04%
辽宁省营收	37506.81	40130.92	-6.54%

净利润小幅下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为4596.17万元，上年同期为4882.95万元，同比下降5.87%。净利润降幅小于营收降幅，主要得益于非经常性损益的支撑，其中理财产品和永续债产生的公允价值变动损益达965.26万元，对利润形成额外托底作用。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
归母净利润	4596.17	4882.95	-5.87%

扣非净利润下滑超一成

扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3796.14万元，上年同期为4228.38万元，同比下降10.22%，降幅显著高于归母净利润，直接反映公司核心主业盈利能力出现明显弱化，盈利质量有所下降，非经常性损益对利润的“修饰”作用凸显。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
扣非归母净利润	3796.14	4228.38	-10.22%

基本每股收益持平

报告期内基本每股收益为0.09元/股，上年同期同样为0.09元/股，同比变动为0.00%。在净利润小幅下滑的情况下，每股收益保持不变，主要是报告期内公司总股本未发生变动，股份总数维持54043.46万股，未出现股份扩张带来的盈利摊薄情况。

指标	2026年半年度（元/股）	2025年半年度（元/股）	同比变动
基本每股收益	0.09	0.09	0.00%

扣非每股收益同步持平

扣非基本每股收益为0.07元/股，上年同期为0.07元/股，同比无变化。扣非后每股收益维持原有水平，侧面印证公司股份规模未发生变动，核心盈利的摊薄效应未显现，也反衬出主业盈利规模的下滑被总股本稳定的因素对冲。

应收账款规模大幅增长

截至报告期末，中兴商业应收账款账面价值为263.22万元，上年末仅为97.07万元，同比增长171.18%。从账龄来看，全部应收账款均为1年以内，按6%比例计提坏账准备16.80万元。前五大客户应收账款占总额比例达74.76%，其中沈阳市和平区商务局一家就占比52.82%，客户集中度极高，存在一定回款不确定性风险。

指标	2026年半年度末（万元）	2025年末（万元）	同比变动
应收账款账面价值	263.22	97.07	+171.18%

应收票据规模大幅收缩

报告期末应收票据余额仅为0.74万元，上年末为10.00万元，同比大降92.59%，全部为银行承兑票据。应收票据规模大幅缩水，反映公司当期通过票据结算的交易明显减少，回款结构发生显著变化，过往相对稳定的票据类回款占比大幅降低。

指标	2026年半年度末（万元）	2025年末（万元）	同比变动
应收票据余额	0.74	10.00	-92.59%

加权平均净资产收益率下滑

2026年上半年加权平均净资产收益率为2.26%，上年同期为2.51%，同比下降0.25个百分点。该指标下滑直接反映公司净资产的盈利效率有所降低，股东投入资本的回报能力出现弱化，单位净资产创造收益的能力不及上年同期水平。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	2.26%	2.51%	-0.25pct

存货规模小幅下降

截至报告期末，公司存货账面价值为5905.28万元，上年末为6243.56万元，同比小幅下降5.42%。存货全部由原材料、库存商品、周转材料等构成，未计提存货跌价准备，整体库存结构相对健康，阶段性去库存动作有所显现。

指标	2026年半年度末（万元）	2025年末（万元）	同比变动
存货账面价值	5905.28	6243.56	-5.42%

销售费用同比下滑明显

报告期内销售费用发生额为1980.67万元，上年同期为2326.50万元，同比减少14.86%。其中人工成本从1649.11万元降至1519.21万元，同时上年存在的225.37万元员工持股计划费用本期不再发生，费用端收缩明显，也侧面反映公司在营销端的资源投入有所缩减，或对后续市场拓展形成一定影响。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
销售费用	1980.67	2326.50	-14.86%

管理费用小幅下降

报告期内管理费用发生额为12689.22万元，上年同期为13245.04万元，同比减少4.20%。人工成本基本持平，折旧与摊销小幅下降，上年存在的407.05万元员工持股计划费用本期不再确认，整体管理端控费效果显现，内部运营成本管控取得阶段性成效。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
管理费用	12689.22	13245.04	-4.20%

财务费用收益小幅收窄

报告期内财务费用为-783.64万元，上年同期为-814.59万元，同比增加3.80%。虽然利息收入仍高达1395.71万元，但本期利息支出从29.22万元增至90.92万元，叠加手续费等支出小幅增长，导致利息收益规模有所收窄，资金类收益的获取能力小幅弱化。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
财务费用	-783.64	-814.59	+3.80%

经营活动现金流大幅下滑

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为2639.18万元，上年同期为3920.60万元，同比大降32.68%。公司明确说明变动主要是本期毛利额减少所致，主业造血能力出现明显弱化，经营端现金回笼效率大幅降低，主业自身创造现金流的能力已出现明显滑坡。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
经营活动现金流净额	2639.18	3920.60	-32.68%

投资活动现金流净流出大幅扩大

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-38240.13万元，上年同期为-10017.55万元，同比变动幅度达-281.73%，净流出规模大幅扩张。变动原因是本期投资大幅增加，公司当期投资支付的现金高达41320.70万元，主要投向交易性金融资产等理财类产品，大规模资金对外投资对公司流动性形成明显占用。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
投资活动现金流净额	-38240.13	-10017.55	-281.73%

筹资活动现金流由负转正大幅增长

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为15946.44万元，上年同期为-4231.24万元，同比增幅高达476.87%。变动核心原因是本期贷款大幅增加，公司取得借款收到的现金达22697.59万元，在偿还部分债务、分配股利后筹资端实现大额现金净流入，公司当前的现金流支撑高度依赖外部借款。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
筹资活动现金流净额	15946.44	-4231.24	+476.87%

风险提示

中兴商业本期主业营收、核心利润、经营现金流全面下滑，同时大规模举债叠加大额理财投资，资产负债率从上年末25.06%升至29.54%，债务规模明显扩张。投资者需警惕主业增长乏力、投资收益波动、债务规模上升带来的多重经营与财务风险，审慎评估公司后续盈利稳定性与现金流安全边际。

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