营业收入同比下滑

2026年上半年钧达股份实现营业收入31.81亿元，较上年同期的36.63亿元同比下滑13.18%，营收下降核心源于当期出货量减少。其中核心光伏电池片业务收入29.74亿元，同比下滑14.25%；境外收入12.79亿元，同比大幅下滑32.71%，海外市场拓展承压态势十分明显。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入	31.81亿元	36.63亿元	-13.18%
光伏电池片收入	31.35亿元	36.56亿元	-14.25%
境外收入	12.79亿元	19.00亿元	-32.71%

归母亏损小幅收窄

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-2.53亿元，虽仍处于亏损区间，但较上年同期的-2.64亿元同比收窄4.03%。值得注意的是，该亏损收窄并非来自主业盈利改善，更多依赖非经常性损益的正向拉动，公司主业造血能力仍未恢复。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
归母净利润	-2.53亿元	-2.64亿元	4.03%

扣非亏损收窄幅度扩大

扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的净利润为-3.41亿元，较上年同期的-4.65亿元同比收窄26.83%，扣非亏损收窄幅度大于归母净利润，侧面印证非经常性损益对当期利润的正向支撑作用，主业实际亏损幅度仍不容乐观。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣非归母净利润	-3.41亿元	-4.65亿元	26.83%

基本每股亏损收窄

2026年上半年基本每股收益为-0.83元/股，较上年同期的-1.11元/股同比提升25.23%，每股亏损幅度有所收窄，与归母净利润的变动趋势完全匹配。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
基本每股收益	-0.83元/股	-1.11元/股	25.23%

扣非每股亏损同步收窄

扣非后基本每股收益为-1.12元/股，对应扣非亏损收窄的业绩表现，反映主业层面的单位股份亏损幅度同步收窄，但仍未脱离亏损区间。

应收账款暴增近5倍

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为3.86亿元，较上年末的0.67亿元大幅增长，增幅达478.24%，主要系期末处于结算周期的应收款大幅增加所致。前五大欠款方合计占应收账款总额的89.62%，集中度极高，后续需警惕大额应收款的坏账回收风险，一旦核心客户出现支付问题，将对公司现金流造成直接冲击。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款账面价值	3.86亿元	0.67亿元	478.24%

应收票据规模收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为2.92亿元，较上年末的5.66亿元同比下滑48.30%，变动原因是上期末大额海外信用证到期完成回款，应收票据规模相应收缩，该变动属于阶段性结算带来的正常调整。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收票据账面价值	2.92亿元	5.66亿元	-48.30%

净资产收益持续为负

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为-6.71%，较上年同期的-6.65%小幅下滑0.06个百分点，持续亏损状态下净资产的收益贡献能力仍处于负值区间，股东权益的实际增值能力尚未修复。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	-6.71%	-6.65%	-0.06%

存货规模持续攀升

截至2026年6月末，公司存货账面价值为8.01亿元，较上年末的6.38亿元同比增长25.62%，存货规模上升主要源于期末发出商品大幅增加。当期计提存货跌价损失8418.29万元，存货减值压力随产业链价格低位运行持续显现，若后续光伏产品价格继续下行，公司或将面临更多存货减值侵蚀利润的情况。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值	8.01亿元	6.38亿元	25.62%

销售费用管控成效显现

报告期内公司销售费用为1368.81万元，较上年同期的1935.03万元同比下滑29.26%，费用下降主要得益于公司当期推进精细化降本增效措施，销售端费用管控成效直接落地。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
销售费用	1368.81万元	1935.03万元	-29.26%

管理费用同步压缩

2026年上半年管理费用为1.03亿元，较上年同期的1.39亿元同比下滑25.58%，同样是公司降本增效举措落地的结果，管理端冗余开支得到有效压缩，费用端的优化在一定程度上对冲了部分业绩压力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
管理费用	1.03亿元	1.39亿元	-25.58%

财务费用大幅激增

当期财务费用达1.82亿元，较上年同期的1.05亿元同比大幅增长72.95%，核心驱动因素是本期美元汇率下行产生大额汇兑损失，财务费用的异常攀升直接侵蚀了公司当期利润空间，成为拖累业绩的重要因素。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
财务费用	1.82亿元	1.05亿元	72.95%

研发投入明显收缩

2026年上半年研发费用为4684.77万元，较上年同期的7445.83万元同比下滑37.08%，研发投入规模出现明显收缩，在光伏行业技术迭代加速的背景下，需警惕长期技术竞争力下滑的潜在风险，后续若新品迭代滞后，或将进一步丢失市场份额。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
研发费用	4684.77万元	7445.83万元	-37.08%

经营现金流由正转负

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-5.90亿元，较上年同期的1.60亿元同比大降467.78%，直接由正转负，核心原因是当期购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，经营端现金流出远超流入，现金流造血能力严重恶化，公司日常运营的现金支撑已出现明显缺口。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动现金流净额	-5.90亿元	1.60亿元	-467.78%

投资支出大幅收窄

2026年上半年投资活动产生的现金流量净额为-3.30亿元，较上年同期的-21.31亿元同比大幅改善84.50%，变动原因是本期投资支付的现金规模较上年同期显著收缩，对外投资节奏明显放缓，侧面反映公司当前已无充足资金支撑大规模对外布局。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
投资活动现金流净额	-3.30亿元	-21.31亿元	84.50%

筹资规模大幅缩水

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为6.23亿元，较上年同期的26.05亿元同比下滑76.08%，主要系本期吸收投资收到的现金较上年同期大幅减少，外部融资规模明显收缩，后续公司通过外部融资补充现金流的难度正在持续上升。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
筹资活动现金流净额	6.23亿元	26.05亿元	-76.08%

整体来看，钧达股份2026年上半年业绩虽亏损小幅收窄，但核心经营现金流大幅转负、应收账款集中度高企、财务费用激增、海外收入大幅下滑等多重信号凸显经营压力，叠加光伏行业供需格局尚未实质性改善，投资者需高度警惕公司后续盈利修复不及预期、大额应收款坏账爆发、技术迭代滞后等多重潜在风险。

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