营业收入实现稳步增长

报告期内高澜股份营业收入达49360.68万元，较上年同期的41774.79万元同比增长18.16%。增长动力来自高功率密度装置热管理产品收入提升，AI算力行业需求释放带动算力中心液冷项目批量落地，叠加海外市场布局推进，境内外业务收入同步实现增长。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
营业收入	49360.68	41774.79	18.16%

归母净利润小幅增长

报告期内归属于上市公司股东的净利润为2573.26万元，上年同期为2293.15万元，同比增长12.22%。净利润增速低于营收增速，主要受非经常性损益基数变动影响，上年同期非经常性损益规模相对较高，本期非经常性损益有所减少。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
归母净利润	2573.26	2293.15	12.22%

扣非归母净利润大幅提升

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2459.10万元，上年同期为1783.79万元，同比大幅增长37.86%。该指标增速显著高于归母净利润增速，核心原因是大功率电力电子热管理产品毛利率同比提升9.77个百分点，带动整体盈利水平改善，主营业务盈利能力得到实质性增强。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
扣非归母净利润	2459.10	1783.79	37.86%

基本每股收益持平

报告期内基本每股收益为0.08元/股，上年同期同样为0.08元/股，同比无变动。公司报告期内股份总数未发生变化，净利润增幅与股本规模变动匹配度较低，单位股份对应的盈利水平未出现提升。

指标	2026年半年度（元/股）	2025年半年度（元/股）	同比变动
基本每股收益	0.08	0.08	0.00%

扣非每股收益无变动

报告期内扣非每股收益为0.08元/股，上年同期同样为0.08元/股，同比无变动。尽管扣非净利润同比增速接近四成，但受总股本基数较大影响，摊薄后单位股份的扣非盈利水平未出现明显提升。

指标	2026年半年度（元/股）	2025年半年度（元/股）	同比变动
扣非每股收益	0.08	0.08	0.00%

应收账款规模攀升

报告期末公司应收账款账面价值为50013.71万元，上年度末为40443.60万元，同比增长23.66%。应收账款占总资产比例达20.95%，较上年末提升2.63个百分点，主要系报告期内收入规模增加带动应收款项同步增长。其中1年以内应收账款余额达41944.57万元，占比74.97%，但同时3年以上应收账款余额达4105.38万元，坏账计提压力有所上升，需警惕下游客户付款周期拉长带来的资金占用风险。

指标	2026年6月末（万元）	2025年末（万元）	同比变动
应收账款账面价值	50013.71	40443.60	23.66%

应收票据规模收缩

报告期末公司应收票据账面价值为2787.20万元，上年度末为3920.03万元，同比下降28.89%。其中银行承兑票据占比超90%，商业承兑票据规模相对较小，期末未到期的信用等级较高银行承兑汇票减少是应收票据规模下降的核心原因，整体票据端流动性储备有所收缩。

指标	2026年6月末（万元）	2025年末（万元）	同比变动
应收票据账面价值	2787.20	3920.03	-28.89%

加权平均净资产收益率微增

报告期内加权平均净资产收益率为1.85%，上年同期为1.68%，同比微增0.17个百分点。该指标虽有小幅提升，但整体仍处于较低水平，反映出公司净资产的盈利效率仍有待改善，股东权益的回报水平相对有限。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	1.85%	1.68%	0.17个百分点

存货规模持续增长

报告期末公司存货账面价值为66741.46万元，上年度末为54603.78万元，同比增长22.23%。存货占总资产比例达27.96%，较上年末提升3.23个百分点，主要系报告期内发出商品大幅增加所致。其中发出商品账面价值达31377.85万元，占存货总规模的47.01%，高功率密度装置热管理产品交付节奏加快但未完成最终验收，若下游项目落地不及预期，可能存在存货跌价风险。

指标	2026年6月末（万元）	2025年末（万元）	同比变动
存货账面价值	66741.46	54603.78	22.23%

销售费用增速走高

报告期内销售费用发生额为3456.32万元，上年同期为2758.75万元，同比增长25.29%。销售费用增速显著高于营收增速，主要受人工成本、差旅费及业务经费支出增长的综合影响，公司为拓展海内外市场加大了销售端资源投入，相关投入的转化效率有待后续观察。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
销售费用	3456.32	2758.75	25.29%

管理费用平稳增长

报告期内管理费用发生额为5749.52万元，上年同期为5437.22万元，同比增长5.74%。管理费用增速低于营收增速，主要系人工成本小幅增长带动，公司整体管理端费用管控效果相对平稳，未出现不合理的费用扩张情况。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
管理费用	5749.52	5437.22	5.74%

财务费用大幅激增

报告期内财务费用发生额为162.64万元，上年同期为-82.90万元，同比激增296.19%。上年欧元汇率波动为公司带来汇兑收益，本期美元汇率波动形成汇兑损失，直接导致财务费用由负转正，汇率波动对公司盈利端的扰动明显，海外业务占比提升背景下汇率风险管理能力有待加强。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
财务费用	162.64	-82.90	296.19%

研发费用小幅提升

报告期内研发费用发生额为2262.62万元，上年同期为2195.33万元，同比小幅增长3.06%。研发投入增长主要来自研发人员人工成本增加，公司在工业热管理领域的技术迭代持续推进，但研发投入增速低于营收增速，需关注后续技术储备能否支撑新业务场景的拓展需求。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
研发费用	2262.62	2195.33	3.06%

经营活动现金流转负

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-2636.46万元，上年同期为净流入7643.63万元，同比大幅下降134.49%。核心原因是购买商品、接受劳务支付的现金同比大幅增加，公司为应对下游订单增长提前备货，导致经营性现金流出规模激增，经营造血能力阶段性转负，需警惕后续营运资金周转压力上升。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
经营活动产生的现金流量净额	-2636.46	7643.63	-134.49%

投资活动现金流收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-706.36万元，上年同期为净流出1260.78万元，同比收窄43.97%。主要系报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，公司阶段性放缓了长期资产的大额投入，投资端现金压力有所缓解。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
投资活动产生的现金流量净额	-706.36	-1260.78	43.97%

筹资活动现金流大幅下滑

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-1481.81万元，上年同期为净流入444.69万元，同比大幅下降433.22%。核心原因是报告期内公司实施了2025年度现金红利发放，合计派发现金红利约2014.64万元，大额分红导致筹资端现金由净流入转为大额净流出，进一步加剧了整体现金流的紧张程度。

指标	2026年半年度（万元）	2025年半年度（万元）	同比变动
筹资活动产生的现金流量净额	-1481.81	444.69	-433.22%

风险提示

高澜股份本期营收和扣非净利润实现增长，但经营活动现金流转负、应收账款和存货双高增长、财务费用受汇率扰动激增等问题凸显，叠加下游算力、储能等领域市场竞争加剧可能导致毛利率下滑，投资者需警惕公司营运资金占用加剧、流动性承压的潜在风险。

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