（来源：董赟 新黑金日志）

基本面的新变化

2026年8月20日星期四

昨日结论：焦煤2701合约在1380和1440做多，1520止盈！螺纹10合约3080+3050+3020多单持有，3180止盈。

今天又是出产量库存数据的时候。这次数据能说明以下情况。

首先减产主因是钢厂亏损，长流程高炉吨钢亏损，独立电炉利润倒挂，电炉开工持续走低，部分区域高炉安排检修，螺纹产量持续下行，已连续四周回落。当前属于被动减产为主，并非行政限产；西南钢厂检修力度偏大，华东中天、沙钢、永钢以小幅控产为主，没有大规模高炉停炉。双焦有提涨预期，有人预测焦炭要有五轮提涨，那么就要让钢材的成本底部抬升，进一步压制钢厂生产意愿，短期产量难快速反弹，维持低产量进入到金九银十的旺季。

其次最大的亮点是厂库、社库同步去库，属于近两周重要变化，往年8 月中下旬多为累库阶段，本周出现双向去库，供需矛盾边际缓和。

接着从需求角度看，产量降的幅度大于需求增量，不是需求爆发式好转；表观需求只是小幅抬升，现实工地依旧是刚需采购，投机性备货几乎没有。

短期博弈点：8 月底至 9 月初，市场博弈“金九银十”；重点观察两点：①钢厂减产是否延续；②气温回落之后，工地实际出库能否持续放大。

当下焦化厂是亏损的，8月中旬全国独立焦企理论吨焦亏损110‑115 元 / 吨。

- 西北（陕西、宁夏）亏损最重，吨亏 180‑190 元；

- 山西主产区吨亏 110‑120 元；

- 山东、华东相对好一些，吨亏 40‑45 元。

这就是焦炭涨价的主要原因之一。焦化厂面临上下游的共同挤压。上游焦煤现货比较紧张，这个看09合约的焦煤价格就知道了，下游钢厂也是亏损，铁水还要继续下降的预期。

解决这些问题，最好的办法就是钢材需求的回暖，如果钢材需求一直比较低迷，那么负反馈就是会发生。

焦煤目前不适合操作了，毕竟多头趋势比较凌厉，追多风险有点大，那么好好持有螺纹吧！

那么别的品种有什么机会吗？我盯上了白糖，白糖01合约正好在60日均线附近，如果站稳的话，那么可以开启一波上涨。纯属看图形做的交易决策。

今日观点：螺纹10合约3080+3050+3020多单持有，3180止盈。白糖01合约5380做多，5300止损。

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