8月20日，友邦保险控股有限公司公布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩。总体来看，2026年上半年，友邦保险新业务价值达32.12亿美元，按固定汇率计算同比增长10%，按实质汇率计算增长13%，创历史新高。年化新保费增加12%至56.55亿美元，新业务价值利润率保持57.1%。

图为友邦保险中期业绩摘要

业绩披露后，友邦保险股价盘中一度下行，最终收于72.90港元，微跌0.14%。高盛研报指出，友邦上半年整体业绩略低于市场预期，核心拖累来自香港市场第二季表现：香港第二季新业务价值仅实现个位数增长，相较一季度21% 的增速明显回落。内地市场则呈现 “保费强、利润率承压” 特征，新业务价值受益于年化新保费30%的强劲增长，但分红产品占比抬升，对业务边际利润形成挤压。

分区域看，各市场表现分化显著。按固定汇率口径，中国内地新业务价值增长20%至9.37亿美元；香港增长10%至11.68亿美元；新加坡、马来西亚分别增长10%，对应2.94亿美元2.32亿美元；其他市场增长7%至2.6亿美元；泰国业务同比下滑6%至5.14亿美元。

盈利层面，公司上半年纯利42.94亿美元，固定汇率下同比增长62%，实质汇率下增长69%，每股盈利41.21美仙；IFRS 口径税后营运溢利 41.63 亿美元，固定汇率同比增长11%，实质汇率增长15%。上半年集团通过股息及股份回购合计向股东返还36亿美元，董事会宣布中期股息上调10%至每股53.90港仙。本期纯利大幅提升，部分受益于实际税率下行等非经常性因素，该部分贡献后续可持续性存在不确定性。

渠道层面呈现明显分化。受益于活跃代理人数增长14%、活跃新代理人数增长25%，代理渠道成为增长主力，新业务价值同比增长24%；银行保险渠道新业务价值则下降6%，行业竞争加剧带来压力。集团表示，银保端将继续坚持定价与业务筛选纪律，扩大合作活跃分行数量，聚焦富裕及高净值客群，抬升单均保单保费。

内地业务方面，友邦人寿目前在国内布局14个经营区域，其中9家分支机构为2019年后新设。2026年上半年，这9家新机构贡献集团11%的新业务价值，增速超40%；此外，其持股24.99%的中邮保险同期新业务价值为69亿元人民币，与上年大致持平，持续在银行保险渠道发挥互补效应。

集团整体新业务价值利润率为57.1%，但按固定汇率、实质汇率口径分别同比回落0.9、0.6个百分点。年化内涵价值营运回报达到18.0%，高于2025全年15.8%；年化股东分配权益营运回报升至17.5%，两项指标均创历史新高。

产品端整体向资本效率更高的分红储蓄产品倾斜。以中国内地市场为例，年化新保费大涨30%，但新业务价值利润率回落4.5个百分点至54.1%，直接体现产品结构调整带来的影响。该结构调整拉动新业务价值规模增长、保障资本效率，但单位保费产出有所收缩，市场担忧该趋势长期或对盈利质量形成压力。

截至6月末，集团内含价值806亿美元，同比增长5%，符合高盛预期，但略低于市场一致预期1个百分点；扣除股息及股份回购后，核心内涵价值年内增长5%，对应上半年年化基本经营回报18%；股东资本比率为210%。

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