山东百龙创园生物科技股份有限公司近日通过申报会计师致同会计师事务所发布了向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的上海证券交易所审核问询函专项回复，针对经营情况相关的七大核心问题逐一作出量化说明，披露了报告期内业绩增长逻辑、外销业务布局、客户结构、毛利率水平、资产减值计提及财务性投资等关键细节。
根据披露数据，2023年至2025年，百龙创园分别实现主营业务收入85414.32万元、110665.60万元、134472.98万元，归母净利润分别为19299.57万元、24559.85万元、36855.02万元，连续两年保持较快增长。其中2024年归母净利润增长主要由营业收入扩张贡献，2025年则是营收持续增长叠加毛利率提升的双重驱动，当年归母净利润同比增幅达50.06%。
报告期内公司外销收入持续高速增长，2023年至2025年外销金额分别为44064.12万元、69808.53万元、92340.24万元，占主营业务收入比例从51.59%提升至68.67%，2024年、2025年外销收入同比增速分别达58.42%、32.28%。外销增长主要来自抗性糊精、聚葡萄糖、低聚异麦芽糖、阿洛酮糖等核心产品的销量提升，相关细分产品所属的膳食纤维、益生元、健康甜味剂赛道全球市场均处于快速扩容阶段。
从境外收入区域分布来看，北美洲是公司第一大出口市场，报告期内收入占境外收入比例从69.94%升至77.82%，其中美国市场收入占境外收入比重最高达63.45%。公司说明，尽管近年美国关税政策存在一定变动，但相关加征关税并非针对公司所属细分领域，目前对公司出口产品的销量和售价未造成明显负面影响，贸易摩擦风险整体可控，同时公司已在募集说明书中对国际经贸摩擦相关风险作出完善披露。经核对，报告期内公司境外收入与海关出口数据差异率仅为0.01%-0.02%，与出口退税申报数据差异极小，匹配性较高。
报告期内公司第一大客户Anderson Global Group, LLC的销售额持续攀升，各期分别为26739.42万元、42453.64万元、60054.49万元，占公司当期营业收入比例分别为30.80%、36.86%、43.55%，占境外收入比例最高达64.82%。该客户是美国深耕功能性营养保健配料领域的贸易商，自2013年起与公司合作，目前双方合作已形成成熟稳定的运营体系，下游终端覆盖众多国际知名食品品牌，供应商替换壁垒较高，业务具备较强可持续性，公司也已在募集说明书中对客户相对集中的相关风险作出充分提示。
报告期内公司综合毛利率分别为32.73%、33.65%、41.76%，显著高于同期可比公司11%-15%的平均水平。差异主要来自产品结构不同：公司高毛利的膳食纤维系列产品外销占比高，且以高附加值的抗性糊精为主，健康甜味剂核心产品为规模效应已显现的阿洛酮糖，而可比公司的低毛利产品如饲料副产品、普通糖醇等收入占比较高。同时2025年公司主要原材料淀粉、葡萄糖、蔗糖等采购价格持续下行，叠加新产线投产、生产工艺优化，进一步推动单位成本下降，带动毛利率提升。
针对应收账款与存货减值计提，公司披露报告期各期末应收账款账面价值分别为16720.19万元、22860.92万元、29496.82万元，账龄90%以上集中在1年以内，截至2026年6月30日各期应收账款期后回款比例均超过92%。公司采用基于平均迁徙率的减值矩阵测算预期信用损失，将境内外客户分开组合计提，海外客户历史回款表现良好，因此1年以内应收账款整体计提比例低于以内销为主的可比公司，且1年以上账龄的坏账计提比例远高于同行业，整体计提充分。2025年末公司存货账面价值达28738.94万元，同比增长53.83%，主要系产销规模扩张、境外长物流周期备货、高端产品生产周期拉长、低位锁定原材料成本等合理因素驱动，存货库龄95%以上为1年以内，截至2026年6月末期后结转比例接近90%，跌价准备计提比例与同行业不存在重大差异，计提充分。
此外公司确认，自本次可转债相关董事会决议日前六个月至今，不存在实施或拟实施类金融业务、高风险金融产品投资等财务性投资的情形，最近一期末仅持有对山东禹城农村商业银行股份有限公司的6194.91万元股权投资，占归属于母公司净资产比例仅3.16%，不存在金额较大、期限较长的财务性投资情形。
报告期内公司境内外销售区域收入情况如下：
| 分地区 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 金额（万元） | 占比 | 金额（万元） | 占比 | 金额（万元） | 占比 | |
| 境内 | 42132.75 | 31.33% | 40857.07 | 36.92% | 41350.21 | 48.41% |
| 境外 | 92340.24 | 68.67% | 69808.53 | 63.08% | 44064.12 | 51.59% |
| 主营业务收入合计 | 134472.98 | 100.00% | 110665.60 | 100.00% | 85414.32 | 100.00% |
报告期内公司与同行业可比公司毛利率对比情况如下：
| 可比公司 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 保龄宝 | 16.12% | 11.88% | 8.10% |
| 三元生物 | 14.47% | 11.11% | 3.05% |
| 华康股份 | 14.62% | 21.77% | 24.18% |
| 可比公司平均值 | 15.07% | 14.92% | 11.78% |
| 百龙创园 | 41.76% | 33.65% | 32.73% |
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