观点网 当前，国际贸易摩擦不断升级、地产市场仍在探底、消费需求冷热不均，多重夹击之下，家电行业正经历一场“寒潮”。

8月17日，海信率先晒出了2026年的中期成绩单。

数据显示，报告期内海信家电实现营业收入467.66亿元，同比下滑5.22%；归母净利润则为16.58亿元，同比下降20.16%。数字背后，不仅是营收与利润的双双回落，更透露出这家白电巨头在当前市场环境下的步履维艰。

把视线拉长，这样的颓势并非一朝一夕形成。2024年11月，海信家电完成换帅，“80后”高玉玲接替到龄退休的代慧忠，出任董事长，并于2025年7月兼任总裁，全面执掌大局。

然而，其上任后的首份中期答卷并不理想。2025年上半年，海信家电实现营收493.4亿元，同比微增1.44%；归母净利润20.77亿元，同比微增3.01%，相较此前两年的双位数高增长已明显“降速”。

而到了2025年全年，营收879.28亿元、同比下滑5.19%，归母净利润31.87亿元、同比下滑4.82%，全年由增转降的信号已经十分明确。

进入2026年中期，降幅不仅未见收窄，反而进一步加深。

对这位新任掌舵人而言，如何在市场风浪之中，守住基本盘、重拾增长曲线，是其必须直面的命题，也注定成为市场持续关注的焦点。

空调压舱石失速

这已经是海信家电连续第二次交出营收与利润“双降”的成绩单了。

最新财报显示，2026年上半年，公司实现收入467.66亿元，同比下滑5.22%；归母净利润16.58亿元，同比降幅更是达到20.16%。利润降幅为何远大于收入降幅？答案藏在暖通空调与冰洗两条业务线的一降一升之间。

资料显示，海信家电于1992年在青岛成立，先后于1996年登陆H股、1999年亮相A股，经过三十余年发展，已构建起以暖通空调、冰洗为核心，并延伸至厨电、汽车空调压缩机及综合热管理的多元版图。

然而，正是这个庞大版图中占比近半的“压舱石”——暖通空调，在今年上半年意外“失速”，成为拖累全局的关键变量。

数据显示，暖通空调板块上半年营收223.53亿元，同比下降5.66%，毛利率更是较去年同期下滑2.88个百分点至24.24%。

而这并非海信一家的内伤，在地产配套需求持续疲软，叠加“国补”政策力度收紧，整个行业都在寒风中打颤。据公司中期报告披露，2026年上半年中央空调行业整体容量同比萎缩10.8%，家用空调零售量、零售额分别暴跌19.5%和23.3%。

但寒冷中并非全无暖意。与空调的颓势形成鲜明对比的是冰洗业务的逆势突围。上半年，冰洗板块实现主营业务收入173.76亿元，同比增长12.88%，成为三大业务中唯一的增长引擎。

尤其是冷柜品类表现抢眼，2026年上半年，容声冷柜线下中高端及高端产品市场份额达12.17%，同比提升0.19个百分点。

在新业务赛道上，海信也在加速落子。公司双线推进智慧暖通与水机业务，报告期内，ECO-B系统完成关键技术迭代并实现规模化落地，首次切入小型商业连锁、清洁能源站点改造等细分场景，暖通智控合同同比增长41.6%。

同时，公司加速布局汽车空调压缩机及综合热管理板块，但囿于基数较小，目前占总营收比例仍有限，尚难担纲“第二增长极”。

更令人担忧的是，即便冰洗增速亮眼，其毛利率16.81%仍同比下降1.93个百分点，涨价能力与成本控制之间的平衡并不理想。

暖通空调这一高毛利主力板块出现量价齐跌、而冰洗这类高增业务的毛利率仍在走低，这就导致海信家电利润降幅远大于收入降幅。

报告期内，公司制造业整体毛利率滑落至20.36%，同比减少2.30个百分点。

利润端的压力比收入端更为剧烈，公司同期实现归母净利润下滑20.16%，扣非归母净利润更是骤降26.69%，基本每股收益降至1.21元，同比减少20.39%；经营活动现金流净额仅32.35亿元，同比大幅缩水39.21%。现金流“水位”的快速下降，无疑为后续经营埋下了更多不确定性。

海外危与机

如果说暖通空调的失速是海信家电的“内忧”，那么海外市场的表现，则是其不得不应对的“外患”与“机遇”并存的战场。

早在2025年年报中，董事长高玉玲便为海信的全球化定下基调：坚定不移走全球化发展道路，增强全球品牌影响力，深化“世界管理世界”模式，提升新兴市场本土化渗透。

而2026年最重磅的一步棋，当属成为FIFA世界杯全球官方合作伙伴，这不仅是一张品牌名片，更是一份商业作战图。

围绕赛事，海信推出世界杯定制产品矩阵，覆盖全球核心卖场及电商平台，试图将绿茵场上的热度，直接转化为货架上的销量。

从上半年的成绩单来看，这张“体育牌”确实打出了回响。报告期内，海信家电境外收入达213.83亿元，同比增长4.56%，与境内收入248.78亿元、同比微降1.47%的表现形成鲜明对照。

更值得关注的是海外各区域的“多点开花”。其中，欧洲区率先突围，白电收入同比增长20%，其中洗衣机更是大增39%；北美区收入同比增长11%，冰箱品类以29%的增速担当主力，稳住了公司在北美这一关键战场的底盘。

亚太区则稳中求进，在巩固日本、澳洲等成熟市场的同时，积极拓展韩国等潜力渠道，区域整体收入同比增长6%，其中家空和洗衣机分别增长6%和24%。

面对中东地缘冲突的影响，海信选择了拓展非洲市场埃及、阿尔及利亚等区域的制造与供应链本土化水平持续提升，门店数量快速增长，上半年冰箱冷柜收入同比增长8%，洗衣机收入更是增长24%，以本土化对抗不确定性，成效初显。

南美区冰箱收入同比增长26%；印度区空调收入同比大增90%，成为增速最快的区域市场。

而东盟区则是高端化战略的试验田。报告期内，海信聚焦核心品类，重点发力终端门店高端化建设与核心客户产出，冰箱收入同比大幅增长50%，洗衣机凭借活水洗技术的持续升级，收入同比增长38%，空调也同步推进专业渠道和品牌建设，家空收入同比增长26%。

然而，多点开花的背后，亦需冷静审视。将时间轴拉长，海外增速的“退烧”轨迹清晰可见，2024年同期，境外业务收入大增27.87%；2025年上半年，仍维持两位数增长，达12.34%；而到了2026年上半年，这一数字已滑落至4.56%。三年三级降，海外高增长的光环正逐渐褪色。

盈利端的压力同样不容忽视。报告期内，境外业务毛利率仅为11.21%，同比下滑1.12个百分点，海外赚钱的难度正在加大。

在关税壁垒高筑、地缘政治博弈持续升温的背景下，海信家电的海外引擎还能保持多大动力，正成为一个愈发严峻的考题。

然而，华创证券在一季报点评中曾提示，下半年，海信能否借中央空调设备更新政策红利、冰洗高端化与海外本土化这三条线重新找回盈利弹性，仍需观察暖通空调的止跌节奏与海外盈利能力的修复进度。

空调“压舱石”不断失速、海外航行仍在摇晃，高玉玲的下一步，不仅要在世界地图上插旗，更要在利润表中找到平衡。

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