观点网 上市不满一年，全球家用电动汽车充电桩销量第一的挚达科技交出了一份不太理想的成绩单。

8月17日，挚达科技发布上半年中期业绩，期内收入约3.40亿元，同比下滑13.3%；毛利率由上年同期19.2%骤降至7.7%；期内亏损扩大至约1.17亿元，同比扩大288.5%。

这是该公司2025年10月以66.92港元发行价登陆港交所主板后的首份中报。挚达科技此前上市首日收报195.5港元，IPO募资净额约3.27亿港元。

市场在思考，全球家用电动汽车充电桩销量第一的龙头，为何收入与盈利同步走弱？新投入的故事能否接棒？

利润挤压

收入下滑之外，挚达科技盈利能力的收缩更为显著。

中报显示，上半年毛利约2，616万元，同比减少65.2%，毛利率由19.2%降至7.7%，近乎腰斩。销售成本仅同比微降约1.0%，收入降幅与成本降幅之间的落差，直接压薄了毛利空间。

该公司对业绩承压的归因，在8月7日发布的业绩预告中已经给出--市场竞争激烈及原材料价格上涨。

与此同时，费用端保持刚性。销售及分销开支约5282万元，同比增长35.4%；行政开支约4322万元，同比增长36.7%；研发开支约2894万元，同比增长4.9%。三项费用合计约1.25亿元，约为同期毛利的4.8倍。融资成本由约379万元增至约1028万元，增幅171.5%，其中利息开支约1010万元；其他开支及亏损由6.8万元扩大至504.7万元，主要来自汇兑损失394.5万元，而上年同期为汇兑收益2.3万元。

毛利率下滑、费用刚性、融资成本抬升与汇兑损失叠加，令除税前亏损由约2，095万元扩大至约1.10亿元，151.2万元的所得税抵免仅小幅对冲。

挚达科技收入与毛利率变化（数据来源：公司中期报告）

从收入结构来看，挚达科技正在经历市场重心的迁移。

中期报告披露，上半年挚达科技中国地区收入约2.39亿元，同比下滑28.4%；海外及其他地区收入约1.01亿元，同比增长73.2%，海外收入占比由上年同期的14.8%提升至29.7%。海外扩张是本期收入结构中最明显的变化，但海外增量尚不足以对冲国内下滑。

按类别划分，产品收入约2.12亿元，同比下滑17.1%；服务收入约1.28亿元，同比下滑6.4%，服务收入降幅相对较小，一定程度上反映出充电服务网络的支撑作用。值得注意的是，海外占比提升并未带来毛利率的同步改善。

与此同时，资本运作是挚达科技上半年另一关键动作。据公司公告，公司于2026年2月13日临时股东大会通过股份拆细议案，将每股1股拆细为5股，拆细于2026年3月3日生效，H股由59，788，807股增至298，944，035股。在此拆细后的基数上，公司于2026年6月以每股10.98港元配售19，125，650股新H股，较公告前收市价12.46港元折让11.88%，净筹约2.06亿港元，配售于2026年6月30日完成，已发行股份由298，944，035股增至318，069，685股。

募资用途中，30%用于光储充系统新产品研发，30%用于机器人产品应用场景渠道扩展及工程与生产制造能力建设，20%用于海外市场开拓，20%用作一般营运资金。光储充与机器人，是公司在充电桩主业之外讲述的新故事：前者切入光储充一体化补能场景，后者瞄准Robotaxi商业化带来的自动充电与规模化补能需求。

储备弹药

放到行业背景中观察，充电市场正在出现结构性分化。

据中国充电联盟数据，2026年1至4月全国充电基础设施增量186.3万个，同比增长49.4%，其中私人充电桩新增167.3万个，同比翻倍，公共充电桩新增19.0万个，同比下滑53.9%；截至2026年6月底，全国充电设施总数达2，305.7万个（充电枪），其中私人桩同比增长50.4%、公共桩同比增长22.3%，私人补能设施快于公共补能设施增长的格局延续了整个上半年。

作为以家用充电桩为主业的公司，私人补能需求的高增长本应构成顺风，但同期公司收入反而下滑13.3%，一定程度上反映出行业竞争加剧、产品价格承压的现实，毛利率从19.2%降至7.7%即是注脚。

据悉，近一年新增注册充电桩企业约15万家，公共充电服务费在部分时段甚至以“零服务费”引流，直流快充桩价格较2023年下降约三成，行业从拼布局转向卷价格。

不过，行业并非全面低迷。据挚达科技公告，充电网运营商特锐德预计2026年上半年归母净利润同比增长20%至40%；据盛弘股份中期报告披露，其上半年归母净利润同比增长44.1%。龙头之间的分化，意味着价格与竞争压力更多落在缺乏规模优势的环节。

与此同时，Robotaxi的商业化进程正在重新定义补能方式。据媒体报道，特斯拉Cybercab于2026年2月在得州工厂下线，取消充电接口并依赖无线充电；百度萝卜快跑计划在2026年前将车队规模扩至2万台，并以全自动换电作为规模化补能方案。Robotaxi对自动充电与规模化补能的刚性需求，被视为充电行业的下一个窗口，也是挚达配售募资投向机器人应用场景的产业逻辑所在。

挚达科技自身的家底与产业站位，是支撑其转型的基础。据弗若斯特沙利文数据，挚达科技为全球家用电动汽车充电桩销量第一的供应商，在中国市场份额为13.6%，全球为9.0%，业务覆盖22个国家和地区，泰国工厂已投产；股东包括比亚迪、中鼎股份等产业方。

不过，盈利承压并非上市后才出现的新问题。挚达科技于2022-2024年收入分别为6.97亿元、6.71亿元、5.93亿元，逐年回落，毛利率由20.4%、20.5%降至14.9%，2022年以来累计亏损约3.36亿元；2025年上半年毛利率曾回升至19.2%，今年上半年再度滑落至7.7%。

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