财报解读

营业收入稳健增长

2026年上半年，达瑞电子实现营业收入17.26亿元，较上年同期的14.05亿元增长22.86%。分产品来看，消费电子结构与功能性组件实现收入8.89亿元，同比增长12.20%；新能源结构与功能性组件实现收入7.86亿元，同比增长34.29%。

从业务构成分析，新能源业务成为驱动收入增长的主要动力，增速显著高于整体营收增速，显示公司在新能源领域的布局成效显著。消费电子业务虽保持增长，但增速相对放缓，可能受到消费电子行业整体需求疲软的影响。

净利润稳步提升

公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长23.02%；扣除非经常性损益后的净利润为1.51亿元，同比增长22.98%。净利润增速与营收增速基本匹配，表明公司在业务扩张的同时，保持了较好的盈利水平。

值得注意的是，公司扣除股份支付影响后的净利润为1.80亿元，同比增长34.91%，增速显著高于净利润增速，说明股份支付费用对净利润产生了一定影响。

基本每股收益增长

基本每股收益为0.88元/股，上年同期调整后为0.71元/股，同比增长23.94%；扣非每股收益为0.81元/股，与基本每股收益差异较小，表明公司盈利质量较好，非经常性损益对每股收益影响有限。

应收账款有所下降

报告期末，公司应收账款余额为7.77亿元，较上年末的9.02亿元下降13.87%，占总资产比例从19.69%下降至16.74%。应收账款的减少主要系报告期内收回应收款所致，这有助于改善公司的现金流状况。

从账龄结构看，应收账款主要集中在1年以内，占比99.79%，说明应收账款质量较好，发生坏账的风险较低。公司按组合计提坏账准备4,095.89万元，计提比例为5.01%。

应收票据规模上升

期末应收票据余额为1.53亿元，较期初的1.22亿元增长25.75%。其中，银行承兑票据6,789.41万元，商业承兑票据8,525.95万元。商业承兑票据占比55.67%，较期初有所上升，需关注商业承兑票据的兑付风险。

公司对商业承兑票据计提坏账准备448.73万元，计提比例为5.00%。

加权平均净资产收益率提高

报告期内，公司加权平均净资产收益率为4.43%，较上年同期的3.86%提升0.57个百分点。净资产收益率的提高主要得益于净利润的增长，反映公司利用净资产盈利的能力有所增强。

存货规模略有增加

期末存货余额为4.94亿元，较期初的4.63亿元增长6.74%，占总资产比例从10.10%上升至10.64%。存货规模的增长与公司业务扩张相匹配。

公司计提存货跌价准备4,014.26万元，计提比例为7.52%，较期初的6.63%有所上升，表明公司对存货管理较为谨慎。

销售费用同步增长

销售费用为4,646.26万元，同比增长21.82%，与营业收入增长基本同步。销售费用增长主要系报告期内员工股权激励费用及销售服务费增加所致。销售费用占营业收入比例为2.69%，与上年基本持平。

管理费用大幅增加

管理费用为1.07亿元，同比增长47.05%，增速显著高于营收增速。管理费用增加主要系报告期内员工股权激励及战略人才引入所致。管理费用占营业收入比例为6.22%，较上年的5.20%有所上升。

财务费用由负转正

财务费用为604.12万元，上年同期为-215.96万元，同比增长379.74%。财务费用变动主要系报告期内汇兑损失影响所致。公司本期汇兑损失达887.80万元，反映公司在外汇风险管理方面面临挑战。

研发费用显著增加

研发费用为1.01亿元，同比增长77.00%，增速远高于营收增速。研发投入增加主要系公司持续加大研发项目投入所致，显示公司对技术创新的重视。研发费用占营业收入比例为5.83%，较上年的4.05%明显提升。

经营活动产生的现金流量净额大幅增长

经营活动产生的现金流量净额为2.24亿元，同比增长177.17%，主要系报告期内收回货款增加所致。经营活动现金流的改善与应收账款的减少相印证，表明公司销售回款情况良好。

投资活动产生的现金流量净额为负

投资活动产生的现金流量净额为-1.65亿元，上年同期为-0.43亿元，同比减少281.55%。投资活动现金流出主要系报告期内购置机器设备、建设子公司厂房所致，显示公司正在扩大产能。

筹资活动产生的现金流量净额为负

筹资活动产生的现金流量净额为-1.20亿元，上年同期为-0.98亿元，同比减少22.38%。筹资活动现金流出主要系报告期内集团内部公司间交易采用银行承兑汇票结算并贴现，票据到期结算所致。

风险提示

汇兑风险加剧

公司本期财务费用激增主要源于汇兑损失，随着公司海外业务的拓展，外汇风险敞口可能进一步扩大。尽管公司已采取远期结售汇等措施对冲汇率风险，但仍需警惕人民币汇率波动对公司业绩的影响。

存货跌价风险

公司存货规模持续增加，且存货跌价准备计提比例有所上升，反映公司对存货可变现净值的预期较为谨慎。若未来市场需求不及预期或原材料价格波动，可能导致存货跌价风险进一步加大。

投资扩张风险

公司本期投资活动现金流出大幅增加，主要用于产能扩张。虽然新能源业务增长迅速，但产能扩张可能面临市场需求变化、产能利用率不足等风险，进而影响公司整体盈利能力。

管理费用高企

管理费用增速显著高于营收增速，若不能有效控制，可能对公司利润空间造成挤压。公司需在人才引进和激励与费用控制之间寻求平衡。

商誉减值风险

公司合并报表中商誉余额为7,078.07万元，主要源于前期收购。若被收购公司未来经营业绩不及预期，可能存在商誉减值风险，对公司利润产生负面影响。

客户集中度风险

公司前五大客户应收账款占比达37.39%，客户集中度较高。若主要客户经营状况发生变化或减少对公司的采购，可能对公司经营产生不利影响。

行业竞争加剧

消费电子和新能源行业竞争激烈，技术迭代迅速。公司需持续加大研发投入，保持技术领先，以应对行业竞争和技术变革带来的风险。

总体来看，达瑞电子上半年业绩保持增长，新能源业务表现亮眼，但同时也面临汇兑风险、存货管理、投资扩张等多方面挑战。投资者应密切关注公司后续经营情况及风险应对措施。

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