上一财年第四季度，联想集团ISG基础设施方案业务成功实现盈利，一个疑问随之而来，这究竟是阶段性改善，还是真正的盈利高增长拐点？

"ISG用实打实的业绩给出了答案，那就是——好业绩不仅能够持续，而且势头更加强劲。"8月13日下午，在联想集团最新的业绩说明会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆指出。

当日午间，全球AI生态链领先企业联想集团(HKSE：0992；ADR：LNVGY)发布了2026/27财年第一财季业绩。财报显示，截至2026年6月30日，联想集团本财季实现营收269.43亿美元(约合1834亿元人民币)，同比增长43.1%，创下历史新高；经调整净利润首次突破10亿美元大关(折合超过73亿元人民币)，同比暴增176%；经调整净利润率高达4%，较去年同期的2.1%提升1.9个百分点，同比接近翻倍，同样创下历史新高。

其中，ISG业务表现尤为亮眼。第一财季，ISG营收同比增长98%，达到创纪录的579亿元人民币；运营利润约53亿元人民币，运营利润率更是快速提升至9.1%，正式成长为集团全新的利润与增长核心引擎。这意味着，相较上一季度刚刚实现扭亏，本季度联想ISG业务不仅延续盈利，而且营收与利润双双创下历史新高，盈利能力继续向行业领先水平靠近。

换言之，ISG上一季度的扭亏并非"昙花一现"，一个更具持续性的增长与盈利模型正在形成。

首先，联想ISG的增长并非押注单一厂商类型与市场。联想长期坚持云服务提供商(CSP)与企业及中小企业(ESMB)基础设施双轮驱动战略，本季度两大业务营收同比均接近翻番，毛利润分别同比大幅增长1004%和402%。这使ISG既能够把握全球云服务厂商持续扩张AI资本开支的机会，也能承接企业智能化转型带来的基础设施需求。

其次，AI带来的并不只是收入规模扩张，而正成为未来增长的蓄水池。当前，随着推理需求快速增长，行业竞争重点正从比拼模型能力，逐步扩展至比拼Token生成效率、推理效率以及混合式AI架构能力，算力基础设施需求持续增长。由此，联想第一财季AI服务器订单储备较前一季度猛增两倍以上，超过3600亿元人民币，为后续业务增长提供了较强的订单势能。

更重要的是，不止于AI服务器，ISG在传统计算和AI计算两条主线上均保持强劲增长势头。在传统计算领域，联想继续稳居全球第二大x86服务器供应商，盈利能力加速提升；在新一代AI基础设施领域，则持续推进GB300平台部署、Vera Rubin 200整机柜解决方案研发，海神液冷技术亦持续保持行业领先，可全面支持下一代平台及GB300 NVL72等下一代旗舰平台的直接液冷部署。

受全面强劲超预期业绩催化，截至13日下午3点半，联想集团股价午后拉升至34.3港元，涨幅超18%，市值站稳超4000亿港元。联想集团年内股价已涨超290%。