石大胜华新材料集团股份有限公司（证券代码：603026，简称“石大胜华”）于近日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告详细解释了公司2025年经营业绩波动、客户供应商情况、贸易业务细节、存贷双高及往来款项等市场关注的问题。

2025年，石大胜华实现营业收入68.08亿元，同比增长22.75%；实现归母净利润0.16亿元，同比下滑3.17%。值得注意的是，公司业绩呈现显著季度分化，前三个季度归母净利润持续亏损，分别为-0.29亿元、-0.28亿元、-0.06亿元，而第四季度则实现归母净利润0.78亿元，单季度贡献了全年利润。分地区看，国内营业收入57.30亿元，毛利率4.74%；国外营业收入10.53亿元，毛利率17.37%，境外业务盈利能力显著高于境内。此外，公司经营活动现金流连续三年净流出，2025年净流出规模扩大至12.90亿元。

针对第四季度收入集中确认并贡献全年利润的情况，石大胜华表示，这符合行业惯例。下游客户为完成年度销量目标、电池厂商为锁定原材料供应，通常会在四季度集中采购，带动上游材料企业收入冲高。同时，2025年下半年全球储能市场需求爆发增长，进一步推动了四季度收入增长。数据显示，公司锂离子电池电解液2025年四季度销量6.02万吨，环比增长142.83%；收入9.53亿元，环比增长194.59%。

价格方面，公司锂离子电池相关材料四季度平均售价8,845元/吨，较三季度的6,234元/吨增加41.88%；四季度单位成本7,524元/吨，较三季度的6,030元/吨增加24.78%。单价增幅超过单位成本增幅，导致四季度单位毛利1,321元，较三季度的204元增加547.55%。其中，六氟磷酸锂价格从2025年7月的4.7万元/吨涨至12月的16.65万元/吨，碳酸锂价格从6月的6万元/吨涨至12月的12万元/吨，产品价格涨幅远大于主要材料涨幅，是利润增长的核心驱动因素。

与同行业对比，石大胜华2025年第四季度收入占比31.90%，毛利率12.20%，前三季度毛利率4.50%。天赐材料第四季度收入占比34.90%，毛利率30.10%，前三季度毛利率18.00%；新宙邦第四季度收入占比31.40%，毛利率23.80%，前三季度毛利率24.50%。公司表示，毛利率低于同行业主要原因是营收高度集中在电解液溶剂赛道，而天赐材料、新宙邦拥有其他高毛利业务。

关于国外业务毛利率显著高于国内的问题，公告显示，2025年国内外毛利差为12.63%，主要源于碳酸酯系列产品国内外售价差异。碳酸酯系列国外平均售价5,603.11元/吨，国内平均售价4,769.25元，价格差异833.86元。原因包括海内外下游需求格局分化，海外市场尤其是锂电相关市场增长明显，客户对产品合规认证要求高，准入门槛标准高；市场竞争格局差异，海外市场本土竞品产能有限，国内企业具备制造及供应链成本优势，定价权更强；国内市场同行数量多、产能集中投放，产品同质化严重，价格战常态化。

在经营活动现金流长期净流出方面，公司解释主要源于战略转型，从碳酸酯板块向下游电解液锂电板块延伸扩张。电解液装置产能逐步释放，销售对象由短账期化工客户转变为账期较长的锂电板块下游客户，应收账款尚未达到动态平衡状态。同时，上游国企采购多为预付结算，公司无法占用上游资金；下游头部电池客户长账期、票据结算模式，导致应收账款连年攀升，2023年末6.13亿元，2024年末13.89亿元，2025年末23.16亿元。

对于连续三年净利润为负但归母净利润为正的情况，公司称主要因为盈利主要来自全资子公司胜华新能源科技（东营）有限公司及胜华新能源科技（武汉）有限公司，而非全资子公司如连江公司、泉州公司、国宏新材料等多为新产品、新产线或单一产品线的合资公司，目前大多亏损。

公告还详细披露了公司主要客户、供应商情况，贸易业务模式，存贷双高的合理性以及往来款项情况。年审会计师认为，公司关于问询函的回复中与财务报表相关的信息，与审计中获取的相关资料在所有重大方面不存在不一致之处，未发现重大跨期确认收入或延迟确认成本费用的情形，国外业务毛利率显著高于国内具有合理性，现金流量表编制符合企业会计准则相关规定，对少数股东损益相关的会计处理与披露符合企业会计准则相关规定。

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