主要财务指标：A/C类均陷亏损 期末净值双双跌破1.04元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），湘财红利量化选股混合A、C两类份额均出现亏损。其中A类本期利润为-603,378.25元，C类为-164,583.18元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.1123、-0.1127，显示每单位份额亏损约0.11元。期末基金资产净值A类为5,453,316.78元，C类为1,505,795.77元；份额净值A类1.0307元，C类1.0212元，均较期初有所下滑。

主要财务指标	湘财红利量化选股混合A	湘财红利量化选股混合C
本期已实现收益（元）	-208,790.83	-52,173.90
本期利润（元）	-603,378.25	-164,583.18
加权平均基金份额本期利润	-0.1123	-0.1127
期末基金资产净值（元）	5,453,316.78	1,505,795.77
期末基金份额净值（元）	1.0307	1.0212

基金净值表现：短期跑赢基准 中长期显著跑输

过去三个月，A类份额净值增长率-9.71%，跑赢业绩比较基准（-9.85%）0.14个百分点；C类-9.80%，跑赢基准0.05个百分点。但中长期表现不佳，过去六个月A类净值下跌9.60%，跑输基准（-6.86%）2.74个百分点；C类下跌9.77%，跑输基准2.91个百分点。过去一年A类收益2.51%，跑赢基准8.36个百分点，C类收益2.10%，跑赢基准7.95个百分点，显示业绩波动较大。

阶段	湘财红利量化选股混合A	业绩比较基准	超额收益（A-基准）
过去三个月	-9.71%	-9.85%	0.14%
过去六个月	-9.60%	-6.86%	-2.74%
过去一年	2.51%	-5.85%	8.36%

阶段	湘财红利量化选股混合C	业绩比较基准	超额收益（C-基准）
过去三个月	-9.80%	-9.85%	0.05%
过去六个月	-9.77%	-6.86%	-2.91%
过去一年	2.10%	-5.85%	7.95%

投资策略与运作：坚守高股息主线 配置银行非银煤炭等行业

管理人在报告期内坚持以高股息红利为主线，通过主动管理与量化模型结合，重点布局银行、非银金融、煤炭、交通运输、医药生物等行业高股息标的，并择优配置分红改善潜力的周期龙头。季初AI科技主线震荡调整后，风格向周期、消费及低估值防御板块扩散，组合通过配置传统高股息领域控制回撤。下阶段将继续挖掘政策导向、行业趋势清晰的个股，重点关注银行、非银金融、煤炭、有色金属、交通运输、公用事业等领域及分红机制优化的细分龙头。

业绩表现：A/C类净值跌幅收窄 跑赢基准主要依赖行业配置

截至报告期末，A类份额净值1.0307元，报告期内净值增长率-9.71%；C类净值1.0212元，增长率-9.80%，同期业绩比较基准收益率-9.85%。管理人表示，组合跑赢基准主要得益于高股息板块在市场风格再平衡中的相对稳健表现，以及对煤炭、交通运输等周期行业的精准配置，一定程度对冲了科技成长板块调整的冲击。

宏观与市场展望：经济修复延续 业绩确定性成核心定价逻辑

管理人认为，全球经济延续分化复苏，通胀压力缓解但地缘风险未完全出清；国内经济修复态势延续，PPI保持韧性，财政加码新型基建与科创，货币政策维持充裕。A股经历极致抱团后开启风格再平衡，行业轮动由单一主线转向多元均衡，科技成长内部需盈利验证，油价回落改善中下游盈利预期。中报业绩将成为资金布局核心线索，业绩确定性与景气验证是关键定价逻辑。

基金资产组合：权益投资占比83.68% 现金类资产仅3.83%

报告期末基金总资产7,035,452.21元，其中权益投资5,887,087.90元，占比83.68%；固定收益投资322,865.45元，占比4.59%；买入返售金融资产556,000.57元，占比7.90%；银行存款和结算备付金合计269,385.30元，占比3.83%。权益资产占比显著高于合同约定的“混合型基金”配置中枢，现金类资产比例较低，组合整体风险敞口较大。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	5,887,087.90	83.68
固定收益投资	322,865.45	4.59
买入返售金融资产	556,000.57	7.90
银行存款和结算备付金合计	269,385.30	3.83
其他资产	112.99	0.00

行业配置：制造业占比31.63% 金融业14.92%

境内股票投资中，制造业以2,201,188.00元公允价值居首，占基金资产净值比例31.63%；金融业1,038,194.00元，占比14.92%；采矿业667,100.00元，占比9.59%；电力、热力、燃气及水生产和供应业217,262.00元，占比3.12%。前三大行业合计占比56.14%，行业集中度较高，制造业与金融业配置逻辑与高股息策略一致，但需警惕单一行业波动风险。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	2,201,188.00	31.63
金融业	1,038,194.00	14.92
采矿业	667,100.00	9.59
电力、热力、燃气及水生产和供应业	217,262.00	3.12
科学研究和技术服务业	270,217.90	3.88

前十大股票：分散度高 6只个股涉监管警示

报告期末前十大股票投资明细中，招商轮船（601872）以112,448.00元公允价值居首，占基金资产净值比例1.62%；乐心医疗（300562）、招商银行（600036）紧随其后，占比分别1.59%、1.58%。前十大个股占比均未超过1.7%，持股分散度较高。但需注意，招商轮船、招商银行、中信证券、中国人寿、中国银河、东兴证券等6只个股在报告期内或近期存在信息披露违规、违规经营等监管警示记录，管理人虽称“不影响长期投资价值”，但需警惕信用风险对股价的潜在冲击。

股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
601872	招商轮船	112,448.00	1.62
300562	乐心医疗	110,782.00	1.59
600036	招商银行	110,050.00	1.58
600030	中信证券	109,174.00	1.57
000708	中信特钢	107,270.00	1.54
601628	中国人寿	106,050.00	1.52
002714	牧原股份	104,970.00	1.51
601881	中国银河	104,331.00	1.50

开放式基金份额变动：C类净申购28.82万份 A类净赎回4.64万份

报告期内，A类份额期初5,337,402.97份，总申购588,092.15份，总赎回634,532.39份，期末5,290,962.73份，净赎回46,440.24份，赎回率0.87%；C类份额期初1,186,403.44份，总申购366,661.58份，总赎回78,496.85份，期末1,474,568.17份，净申购288,164.73份，申购率24.3%。C类份额显著增长或与销售渠道推广、费率优势有关，但需关注单一投资者持有风险——报告期内个人投资者持有A类份额1,447,406.80份，占比21.39%，若其大额赎回可能引发流动性风险。

项目	湘财红利量化选股混合A（份）	湘财红利量化选股混合C（份）
期初份额总额	5,337,402.97	1,186,403.44
期间总申购份额	588,092.15	366,661.58
期间总赎回份额	634,532.39	78,496.85
期末份额总额	5,290,962.73	1,474,568.17
净申赎份额	-46,440.24	288,164.73

风险提示与投资机会

风险提示：一是组合权益资产占比83.68%，现金类资产仅3.83%，市场波动下净值回撤风险较高；二是前十大股票中6只涉监管警示，信用风险需持续跟踪；三是A类单一投资者持有21.39%，存在大额赎回引发的流动性风险。

投资机会：管理人看好银行、非银金融、煤炭等传统高股息领域阶段性机会，以及政策推动下分红机制优化的细分行业龙头，投资者可关注中报业绩超预期的高股息个股，同时警惕风格切换带来的行业轮动风险。

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