主要财务指标：A/C类均录得亏损 期末净值小幅下滑

报告期内（2026年4月1日-6月30日），格林鑫利六个月持有期混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-1,230,361.07元，C类为-844,428.52元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0260元和-0.0267元。期末基金资产净值方面，A类为44,011,517.23元，C类为31,352,659.27元；期末份额净值A类1.1678元，C类1.1528元，较上期均有小幅下降。

主要财务指标	格林鑫利六个月持有期混合A	格林鑫利六个月持有期混合C
本期已实现收益	1,605,715.95元	997,482.75元
本期利润	-1,230,361.07元	-844,428.52元
加权平均基金份额本期利润	-0.0260元	-0.0267元
期末基金资产净值	44,011,517.23元	31,352,659.27元
期末基金份额净值	1.1678元	1.1528元

基金净值表现：两类份额均跑输基准 最大差距超4%

过去三个月，A类份额净值增长率为-2.75%，C类为-2.85%，而同期业绩比较基准收益率为1.21%。A类跑输基准3.96个百分点，C类跑输4.06个百分点。从净值波动率看，A/C类净值增长率标准差均为0.40%，高于基准的0.34%，显示基金净值波动大于基准。

阶段	净值增长率（A类）	净值增长率（C类）	业绩比较基准收益率	A类跑输幅度	C类跑输幅度
过去三个月	-2.75%	-2.85%	1.21%	-3.96%	-4.06%

投资策略与运作分析：债券采取波段操作 权益聚焦“非热点”领域

债券投资：报告期内，基金债券部分以利率债配置交易为主，采取均值回归波段策略。在长债震荡、多空消息对冲的市场环境下，于利率上沿加仓并及时止盈，调整久期分布，收益来源为资本利得叠加票息。管理人判断，短期内无降准降息信号，央行隔夜逆回购工具回归“熨平资金波动”功能。

权益投资：A股呈现“弱指数、极致赛道结构”特点，资金高度集中于成长及主题性板块，波动性显著加大；港股受海外流动性约束整体偏弱，仅科技板块存在结构性机会。管理人认为，当前经济呈现“总量温和、前弱后稳、结构分化”特征，新质生产力高景气与地产+传统内需偏弱形成“K型分化”，部分被忽视行业已显现企稳复苏迹象。

后市展望：债券方面，三季度政府债供给高峰或导致债市承压回调，中美利差倒挂制约长端下行空间，计划提前腾挪流动性储备配置现金；权益方面，提示今明两年投资难度高于往年，机会可能存在于“被忽视领域”而非“人声鼎沸处”。

基金业绩表现：净值增长率显著低于基准

截至报告期末，A类份额净值1.1678元，报告期内净值增长率-2.75%；C类份额净值1.1528元，净值增长率-2.85%。同期业绩比较基准收益率为1.21%，两类份额均未实现超越基准的投资目标。

宏观经济与市场展望：经济结构分化明显 通缩压力边际缓解

管理人认为，2026年二季度经济基本面呈现“总量温和、结构分化”特征：外需托底、新旧动能剪刀差拉大，地产链持续拖累。1-5月规模以上工业增加值同比增长5.4%，6月制造业PMI重返扩张区间（50.3%），工业企业收入增长明显；社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，服务零售额增长5.4%，商品零售额增长1.2%；5月CPI同比上涨1.2%，显示通缩压力边际缓解，但内需不足仍约束价格上行空间。核心矛盾在于“新质生产力高景气”与“地产+传统内需持续偏弱”的K型分化，收入及收入结构是关键制约因素。

基金资产组合：固定收益占比超五成 权益投资近27%

报告期末，基金总资产76,405,635.42元，资产配置以固定收益为主，占比53.50%；权益投资（全部为股票）占比27.35%；银行存款和结算备付金合计占比19.02%；其他资产占比0.13%。基金未配置基金、贵金属、金融衍生品等资产。

项目	金额（元）	占基金总资产比例
权益投资（股票）	20,898,760.38	27.35%
固定收益投资（债券）	40,878,787.36	53.50%
银行存款和结算备付金合计	14,530,716.33	19.02%
其他资产	97,371.35	0.13%

股票投资行业分布：制造业与港股消费、公用事业为主

A股投资：仅配置制造业，公允价值10,904,994.85元，占基金资产净值比例14.47%，其他行业均未配置。

港股通投资：非日常生活消费品（5.18%）、医疗保健（2.18%）、公用事业（3.49%）为主要配置方向，合计占比13.26%；原材料、工业、信息技术等行业未配置。

行业类别（港股通）	公允价值（元）	占基金资产净值比例
非日常生活消费品	3,900,512.87	5.18%
医疗保健	1,639,767.52	2.18%
公用事业	2,628,156.89	3.49%
合计	9,993,765.53	13.26%

前十名股票持仓：珀莱雅、视源股份居前 港股通股票占四席

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计15,570,403.12元，占基金资产净值比例20.67%。其中，A股6只，港股通股票4只（锦欣生殖、中国燃气、申洲国际、美团-W、中国东方教育）。第一大重仓股珀莱雅（603605）占比3.01%，第二大重仓股视源股份（002841）占比2.73%。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例
1	603605	珀莱雅	2,270,968.00	3.01%
2	002841	视源股份	2,057,988.00	2.73%
3	301498	乖宝宠物	1,843,394.85	2.45%
4	002271	东方雨虹	1,830,354.00	2.43%
5	300777	中简科技	1,674,036.00	2.22%
6	01951	锦欣生殖	1,639,767.52	2.18%
7	00384	中国燃气	1,393,381.88	1.85%
8	02313	申洲国际	1,323,443.79	1.76%
9	03690	美团－Ｗ	1,294,093.78	1.72%
10	00667	中国东方教育	1,282,975.30	1.70%

债券投资组合：政策性金融债占比超四成 持仓集中度高

基金固定收益投资全部为债券，公允价值40,878,787.36元，占基金资产净值比例54.24%。其中国家债券占13.73%，政策性金融债占40.51%，企业债、短期融资券等未配置。前四大重仓债券均为利率债，单只占比均超13%，分别为26附息国债02（13.73%）、24国开03（13.68%）、26国开05（13.52%）、25国开02（13.31%），持仓集中度较高。

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例
1	260002	26附息国债02	10,349,795.58	13.73%
2	240203	24国开03	10,310,287.67	13.68%
3	260205	26国开05	10,185,545.21	13.52%
4	250202	25国开02	10,033,158.90	13.31%

开放式基金份额变动：A类赎回超1300万份 赎回比例26.27%

报告期内，A类份额期初总额50,735,286.40份，总申购280,259.67份，总赎回13,328,498.42份，期末份额37,687,047.65份，净赎回比例26.27%；C类份额期初34,487,726.24份，总申购171,733.59份，总赎回7,463,081.19份，期末27,196,378.64份，净赎回比例21.64%。两类份额均出现显著赎回。

项目	格林鑫利六个月持有期混合A	格林鑫利六个月持有期混合C
期初份额总额	50,735,286.40份	34,487,726.24份
报告期总申购份额	280,259.67份	171,733.59份
报告期总赎回份额	13,328,498.42份	7,463,081.19份
期末份额总额	37,687,047.65份	27,196,378.64份
净赎回比例	26.27%	21.64%

风险提示：单一投资者占比38.66% 存在三大特有风险

报告显示，截至期末，单一个人投资者持有基金份额25,082,576.26份，占比38.66%，且报告期内持续持有比例超20%。该情况可能引发三大风险：

1. 净值大幅波动风险：大额赎回时，份额净值四舍五入可能导致剩余持有人面临亏损；
2. 巨额赎回风险：可能导致赎回申请延期办理或款项延缓支付，极端情况或暂停赎回；
3. 基金规模过小风险：若大额赎回后资产净值连续60个工作日低于5000万元，基金可能面临合同终止风险。

此外，基金持仓的政策性金融债发行主体国家开发银行，2025年因违规办理内保外贷、违反金融统计规定等被外汇局及央行合计罚款1517.42万元，需关注相关债券信用风险。

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