主要财务指标：本期利润6915万元 期末资产净值157.78亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），格林泓安63个月定开债主要财务指标表现如下：本期已实现收益与本期利润均为69,152,041.11元，加权平均基金份额本期利润0.0049元，期末基金资产净值15,777,546,750.61元，期末基金份额净值1.1116元。由于基金采用摊余成本法核算，公允价值变动损益为零，故本期已实现收益与本期利润金额相等。

主要财务指标	报告期数据（2026年4月1日-6月30日）
本期已实现收益	69,152,041.11元
本期利润	69,152,041.11元
加权平均基金份额本期利润	0.0049元
期末基金资产净值	15,777,546,750.61元
期末基金份额净值	1.1116元

基金净值表现：报告期净值增长0.44% 跑输基准0.38个百分点

报告期内，基金份额净值增长率为0.44%，同期业绩比较基准收益率为0.82%，基金净值增长跑输基准0.38个百分点。长期来看，自基金合同生效起至今（2020年11月2日-2026年6月30日），基金份额净值增长率为23.25%，同期基准收益率22.65%，累计跑赢基准0.60个百分点；过去三年净值增长11.15%，基准10.86%，跑赢0.29个百分点；过去五年净值增长20.40%，基准19.50%，跑赢0.90个百分点。

净值增长阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	净值增长率-基准收益率
过去三年	11.15%	10.86%	0.29%
过去五年	20.40%	19.50%	0.90%
自基金合同生效起至今	23.25%	22.65%	0.60%
本报告期	0.44%	0.82%	-0.38%

投资策略与运作分析：二季度债市震荡下行 信用债结构性机会凸显

管理人指出，2026年二季度利率债市场呈现“资金宽松支撑、收益率震荡下行、长端高位反复”特征。4月资金面持续宽松（DR001、DR007多数时间低于1.4%政策利率），推动中短端品种走强，10年国债收益率从1.82%下行至1.75%；5月债市进一步走强，10年国债收益率下探至1.70%阶段性低位，信用债在票息需求支撑下延续火热，中短久期高等级信用债和城投债表现较优；6月债市转入震荡调整，资金利率边际抬升，10年国债收益率回到1.72%-1.74%区间，信用债受资金面收紧影响出现阶段性回调后修复。

操作上，基金延续买入持有到期策略，重点配置剩余期限匹配封闭期的债券品种，把握高等级中短久期信用债和城投债的票息价值，同时关注二永债等交易性品种的阶段性机会。

业绩表现：报告期净值增长0.44% 低于基准收益

截至报告期末，基金份额净值1.1116元，本报告期内基金份额净值增长率0.44%，同期业绩比较基准收益率0.82%，基金业绩跑输基准0.38个百分点。管理人未对业绩差异原因进行具体说明，但结合市场环境分析，可能与二季度末利率债调整及信用债阶段性回调对组合收益的影响有关。

宏观经济与市场展望：经济结构分化 政策精准调控延续

管理人认为，二季度经济处于新旧动能切换阶段，结构分化特征明显：生产端和出口链条表现较强（工业增加值同比增长4.5%），但内需修复缓慢（社零同比下降0.6%，1-5月固定资产投资同比下降4.1%，地产投资降幅扩大）。通胀方面，受油价和大宗商品价格扰动，PPI阶段性回升，但随着美伊冲突缓和、油价回落，输入型通胀压力边际减弱。

政策层面，央行延续精准调控思路，通过MLF、逆回购等工具呵护资金面，但未释放“大水漫灌”信号，货币政策框架更注重“精准滴灌”和“结构优化”。后市将重点关注经济修复斜率、政策力度及通胀走势，债券市场或维持震荡格局，需警惕信用利差压缩至低位后的估值波动风险。

基金资产组合：固定收益投资占比99.90% 现金资产仅0.06%

报告期末，基金总资产22,461,731,518.05元，其中固定收益投资占比99.90%（金额22,438,663,247.04元），银行存款和结算备付金合计占比0.06%（12,692,319.16元），其他资产占比0.05%（10,375,951.85元）。权益投资、基金投资、贵金属及金融衍生品投资均为零，符合债券型基金的投资定位。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
固定收益投资	22,438,663,247.04	99.90
银行存款和结算备付金合计	12,692,319.16	0.06
其他资产	10,375,951.85	0.05
合计	22,461,731,518.05	100.00

债券投资组合：中期票据占比84.76% 债券投资杠杆率142.22%

报告期末，基金债券投资按品种分类，中期票据公允价值13,373,299,941.02元，占基金资产净值比例84.76%，为第一大配置品种；金融债券（含政策性金融债）4,444,852,150.21元，占比28.17%；企业债券3,756,663,428.71元，占比23.81%；其他债券863,847,727.10元，占比5.48%。债券投资合计占基金资产净值比例142.22%，显示基金通过杠杆操作放大固定收益投资。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
中期票据	13,373,299,941.02	84.76
金融债券	4,444,852,150.21	28.17
企业债券	3,756,663,428.71	23.81
其他	863,847,727.10	5.48
合计	22,438,663,247.04	142.22

前五大债券持仓：国开债占比超22% 发行主体存在监管处罚记录

报告期末，基金前五大债券持仓均为政策性金融债，合计公允价值3,993,267,596.90元，占基金资产净值比例25.31%。其中，“25国开18”持仓1420万张，公允价值1,442,747,711.92元，占比9.14%；“26国开03”持仓1140万张，公允价值1,151,494,052.78元，占比7.30%；“21国开05”持仓840万张，公允价值922,431,988.11元，占比5.85%。

需注意的是，前五大债券发行主体中，国家开发银行2025年因违规办理内保外贷、违反结汇售汇规定等被外汇局罚款1394.42万元，因违反金融统计规定被央行罚款123万元；中国农业发展银行2025年因信贷资金投向不合规等被罚款1020万元，存在一定信用风险隐患。

债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
250218	25国开18	14,200,000	1,442,747,711.92	9.14
260203	26国开03	11,400,000	1,151,494,052.78	7.30
210205	21国开05	8,400,000	922,431,988.11	5.85
09240407	24农发清发07	3,100,000	320,834,250.19	2.03
160409	16农发09	2,300,000	255,759,594.00	1.62

基金份额变动：报告期无申购赎回 份额总额保持141.94亿份

报告期期初与期末基金份额总额均为14,194,181,123.33份，期间无申购、赎回及拆分变动，显示在封闭期内，基金份额保持稳定。

项目	份额（份）
报告期期初基金份额总额	14,194,181,123.33
报告期期间基金总申购份额	-
报告期期间基金总赎回份额	-
报告期期末基金份额总额	14,194,181,123.33

风险提示与投资机会

风险提示：一是债券投资杠杆率较高（142.22%），若市场利率上行或流动性收紧，可能加剧净值波动；二是前五大持仓债券发行主体存在监管处罚记录，需关注其信用资质变化；三是报告期业绩跑输基准，后续需观察管理人策略调整效果；四是信用利差已压缩至低位，中短久期信用债估值波动风险上升。

投资机会：管理人认为，在经济结构分化和政策精准调控背景下，高等级中短久期信用债和城投债的票息价值仍具吸引力，可关注利率债波段机会及信用债的结构性配置机会，投资者可结合自身风险偏好关注基金封闭期结束后的开放申赎安排。

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