主要财务指标：D类份额贡献超8成利润

2026年二季度，招商金鸿债券各份额均实现正收益，其中D类份额以绝对规模优势贡献主要利润。本期已实现收益合计6.81亿元，本期利润合计11.10亿元，D类份额分别占比84.03%、84.66%。

主要财务指标	招商金鸿债券A	招商金鸿债券C	招商金鸿债券D
本期已实现收益（元）	7,520,862.94	3,330,706.25	57,228,379.32
本期利润（元）	11,848,949.83	5,212,404.01	93,968,901.39
加权平均基金份额本期利润	0.0256	0.0243	0.0267
期末基金资产净值（元）	535,532,921.23	233,154,175.68	3,951,623,732.22
期末基金份额净值（元）	1.2573	1.2379	1.2507

从单份额收益看，D类加权平均基金份额本期利润0.0267元，高于A类（0.0256元）和C类（0.0243元），显示规模效应下的管理效率优势。期末份额净值方面，A类（1.2573元）和D类（1.2507元）接近，C类因销售服务费计提略低至1.2379元。

基金净值表现：各份额连续三月跑赢基准 过去一年超额收益超4%

报告期内，招商金鸿债券各份额净值增长率均显著跑赢业绩比较基准（中证全债指数收益率1.32%）。A类和D类份额净值增长率2.19%，超额收益0.87个百分点；C类份额2.11%，超额收益0.79个百分点。拉长周期看，过去一年各份额超额收益均超4%，A类达4.65%，D类4.64%，C类4.33%。

阶段	招商金鸿债券A份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	超额收益①-③
过去三个月	2.19%	1.32%	0.87%
过去六个月	3.02%	2.21%	0.81%
过去一年	6.29%	1.64%	4.65%
过去三年	14.55%	14.31%	0.24%
过去五年	24.00%	25.79%	-1.79%

阶段	招商金鸿债券C份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	超额收益①-③
过去三个月	2.11%	1.32%	0.79%
过去一年	5.97%	1.64%	4.33%
过去三年	13.50%	14.31%	-0.81%

阶段	招商金鸿债券D份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	超额收益①-③
过去三个月	2.19%	1.32%	0.87%
过去一年	6.28%	1.64%	4.64%
自基金合同生效起至今	10.17%	7.30%	2.87%

值得注意的是，D类份额自2024年7月成立以来累计净值增长率10.17%，较基准（7.30%）超额2.87个百分点，成立两年内持续跑赢基准。

投资策略与运作：债券仓位动态调整 可转债增配机械化工军工

管理人在二季度采取积极操作策略：债券投资方面，通过调整仓位顺应市场趋势，优化资产配置结构；可转债投资方面，在维持一季度持仓基础上，被动增加仓位，并主动增配机械、化工、军工、新能源等行业标的，同时卖出部分强赎转债，整体维持原有仓位和结构。

报告指出，二季度权益市场呈现K型分化，科技板块与非算力领域表现差异显著，而部分非科技行业公司已跌至2024年9月起涨前水平，具备投资价值。管理人对权益市场整体持乐观态度，并提到6月可转债新发行恢复，有望缓解存量市场缩量压力。

资产组合配置：固定收益占比98.67% 可转债持仓近20%

报告期末基金总资产47.33亿元，其中固定收益投资46.70亿元，占比98.67%，为核心配置；买入返售金融资产2500.11万元，占比0.53%；其他资产972.76万元，占比0.80%。权益类资产、基金投资、贵金属等均为零配置，符合债券型基金定位。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
固定收益投资	4,670,463,761.74	98.67
其中：债券	4,670,463,761.74	98.67
买入返售金融资产	25,001,130.14	0.53
其他资产	9,727,583.68	0.80
合计	4,733,376,941.86	100.00

债券投资中，金融债券占比最高（68.94%），其中国开行债券为主要配置品种，前三大持仓均为国开债，合计公允价值5.29亿元，占基金资产净值11.22%；可转债（含可交换债）持仓9.02亿元，占基金资产净值19.12%，为第二大配置品类；国家债券、企业债券、中期票据占比分别为3.38%、3.46%、1.95%。

债券持仓明细：国开债与南航转债为核心标的

前五大债券持仓中，4只为国开行金融债，1只为可转债（南航转债），合计公允价值7.52亿元，占基金资产净值15.94%。其中“25国开11”持仓210万张，公允价值2.13亿元，占比4.51%，为第一大重仓债券；“南航转债”持仓102.45万张，公允价值1.12亿元，占比2.38%，为唯一进入前五的可转债标的。

债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
250211	25国开11	2,100,000	212,701,808.22	4.51
230208	23国开08	1,700,000	174,021,268.49	3.69
260205	26国开05	1,400,000	142,597,632.88	3.02
110075	南航转债	1,024,480	112,370,439.65	2.38
250208	25国开08	1,100,000	110,270,539.73	2.34

可转债持仓中，除南航转债外，微导转债（5068.29万元）、华康转债（4433.43万元）、柳工转2（3753.08万元）等标的持仓均超3000万元，行业覆盖航空、半导体设备、食品加工、工程机械等领域。

开放式基金份额变动：C类份额赎回率10.12% 规模持续缩水

报告期内，各份额均出现净赎回，其中C类份额赎回压力最大。C类期初份额2.09亿份，报告期总赎回1.22亿份，总申购1.00亿份，净赎回0.21亿份，期末份额1.88亿份，赎回率（净赎回/期初份额）达10.12%；A类净赎回0.22亿份，赎回率4.89%；D类净赎回1.71亿份，赎回率5.13%。

项目	招商金鸿债券A	招商金鸿债券C	招商金鸿债券D
报告期期初基金份额总额（份）	448,822,378.31	209,458,652.85	3,330,400,247.08
报告期总申购份额（份）	119,069,933.02	100,481,018.36	1,140,318,941.98
报告期总赎回份额（份）	141,941,944.79	121,597,656.64	1,311,226,023.35
报告期净赎回份额（份）	-22,872,011.77	-21,116,638.28	-170,907,081.37
期末基金份额总额（份）	425,950,366.54	188,342,014.57	3,159,493,165.71
净赎回率	4.89%	10.12%	5.13%

尽管D类份额净赎回绝对值最大（1.71亿份），但因其期初规模基数较高（33.30亿份），赎回压力相对小于C类。C类份额连续两个季度净赎回，规模从2025年末的2.35亿份降至1.88亿份，半年缩水19.96%，或与投资者对持有成本（C类无申购费但计提销售服务费）的敏感性有关。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 可转债市场波动风险：可转债持仓占基金资产净值19.12%，二季度权益市场K型分化导致转债价格波动加剧，6月科技股调整期间转债市场已出现较大波动，需警惕后续权益市场风格切换对转债估值的冲击。
2. C类份额流动性风险：C类份额规模持续缩水，报告期末仅1.88亿份，若赎回压力进一步加大，可能影响基金申赎效率及组合运作灵活性。
3. 利率债供给压力：二季度超长期特别国债发行曾引发市场对供给放量的担忧，尽管当前资金面偏松，但后续政府债供给节奏仍可能扰动债市情绪。

投资机会

1. 可转债新发市场回暖：管理人提到6月可转债新发行恢复，预计将缓解存量市场缩量现状，新券上市可能带来定价机会，尤其关注机械、化工等管理人新增配行业的相关转债。
2. 非科技板块估值修复：部分非科技行业公司股价已回落至2024年9月起涨前水平，估值性价比凸显，相关转债可能存在基本面修复与估值修复的双击机会。
3. 利率债波段机会：二季度债市收益率中枢下移，管理人通过调整仓位把握趋势，后续若经济数据延续弱复苏，利率债仍有交易性机会。

管理人展望：经济边际回暖 债市维持震荡

管理人认为，2026年二季度经济增速小幅放缓，外需强、内需弱的结构分化特征延续，6月制造业PMI重回扩张区间显示经济边际回暖，但整体仍处供给强于需求、生产强于消费的格局。债券市场方面，二季度收益率呈现“先下后震荡再回升”走势，中枢较一季度明显下移，预计后续资金面维持均衡偏松，债市大概率延续震荡格局。权益市场K型分化或持续，但部分低估值领域已具备配置价值，可转债市场有望受益于新发行恢复及权益市场结构性机会。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。