主要财务指标：A/C类均录得亏损 期末净值合计7.91亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），华富消费成长股票A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期已实现收益-10,159,600.53元，本期利润-8,105,230.71元；C类本期已实现收益-1,996,017.69元，本期利润-1,624,866.35元。两类份额加权平均基金份额本期利润分别为-0.0784元和-0.0798元，期末基金资产净值合计79,099,800.47元（A类66,223,492.97元+C类12,876,307.50元），期末份额净值分别为0.7308元和0.7080元。

主要财务指标	华富消费成长股票A	华富消费成长股票C
本期已实现收益（元）	-10,159,600.53	-1,996,017.69
本期利润（元）	-8,105,230.71	-1,624,866.35
加权平均基金份额本期利润（元）	-0.0784	-0.0798
期末基金资产净值（元）	66,223,492.97	12,876,307.50
期末基金份额净值（元）	0.7308	0.7080

基金净值表现：跑赢业绩基准但连续下跌 近三月跌幅超10%

A类份额表现

过去三个月，华富消费成长股票A净值增长率为-10.04%，同期业绩比较基准收益率为-12.92%，跑赢基准2.88个百分点；过去六个月净值增长率-16.49%，跑赢基准1.34个百分点；过去一年-12.18%，跑赢基准4.88个百分点。但自基金合同生效起至今（2022年7月22日-2026年6月30日），A类累计净值增长率为-26.92%，略好于基准的-27.29%，跑赢0.37个百分点。

阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值-基准）
过去三个月	-10.04%	-12.92%	2.88%
过去六个月	-16.49%	-17.83%	1.34%
过去一年	-12.18%	-17.06%	4.88%
自基金合同生效起至今	-26.92%	-27.29%	0.37%

C类份额表现

C类份额表现弱于A类，过去三个月净值增长率-10.23%，跑赢基准2.69个百分点；过去六个月-16.83%，跑赢基准1.00个百分点；过去一年-12.88%，跑赢基准4.18个百分点；自合同生效起至今累计净值增长率-29.20%，跑输基准1.91个百分点。

阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值-基准）
过去三个月	-10.23%	-12.92%	2.69%
过去六个月	-16.83%	-17.83%	1.00%
过去一年	-12.88%	-17.06%	4.18%
自基金合同生效起至今	-29.20%	-27.29%	-1.91%

投资策略与运作分析：消费K型复苏下 聚焦五大结构性机会

管理人指出，2026年二季度国内经济呈现“出口强、投资弱、消费温和修复”特征，消费领域K型复苏明显：1-5月社会消费品零售总额同比1.4%，但服务零售额同比增长5.4%，服务消费、线上消费、高端消费相对坚挺，而中间层可选消费、地产链后周期消费承压。权益市场风格高度分化，成长显著跑赢价值，科技显著跑赢消费。

对于下半年，管理人认为经济将逐季温和修复，消费板块估值已进入历史极低区间（食品饮料PE近十年10%分位以下），重点布局五大方向：一是消费新渠道和新产品机会；二是高景气服务消费；三是AI+消费领域；四是传统消费边际改善标的；五是优质出海公司。

基金业绩表现：A/C类净值均创新低 报告期内跌幅超10%

截至报告期末，华富消费成长股票A份额净值0.7308元，累计净值0.7308元，报告期内净值增长率-10.04%；C类份额净值0.7080元，累计净值0.7080元，报告期内净值增长率-10.23%。两类份额净值均处于成立以来低位，较2022年7月成立时的1元面值已下跌超26%。

宏观经济与市场展望：AI高端制造成增长支柱 消费估值进入历史底部

管理人判断，2026年下半年国内经济总量平稳、结构分化，AI高端制造、新能源出口是核心增长支柱，地产影响边际收窄。消费层面，实物消费依赖以旧换新政策托底，居民理性消费、轻量化体验支出成长期趋势。当前消费板块估值已全面进入历史极低区间，商贸零售、美容护理等行业估值创近年新低，具备中长期配置价值。

基金资产组合：权益投资占比89.25% 现金及等价物仅6.93%

报告期末，基金总资产80,560,119.82元，其中权益投资（全部为股票）71,897,498.64元，占比89.25%；固定收益投资仅72,000.95元（全部为可转债），占比0.09%；银行存款和结算备付金合计5,581,225.93元，占比6.93%；其他资产3,009,394.30元，占比3.74%。高权益仓位显示管理人对消费板块长期机会的坚定布局，但也放大了市场波动风险。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	71,897,498.64	89.25
固定收益投资（可转债）	72,000.95	0.09
银行存款和结算备付金合计	5,581,225.93	6.93
其他资产	3,009,394.30	3.74
合计	80,560,119.82	100.00

行业分类股票投资：制造业占比67.76% 港股通消费持仓15.42%

境内股票投资

境内股票投资公允价值59,703,380.60元，占基金资产净值75.48%。其中，制造业持仓53,597,876.00元，占比67.76%，为第一大配置行业；农、林、牧、渔业1,509,379.60元（1.91%），批发和零售业1,647,395.00元（2.08%），租赁和商务服务业2,190,420.00元（2.77%），建筑业758,310.00元（0.96%），其他行业均无持仓。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
农、林、牧、渔业	1,509,379.60	1.91
制造业	53,597,876.00	67.76
建筑业	758,310.00	0.96
批发和零售业	1,647,395.00	2.08
租赁和商务服务业	2,190,420.00	2.77
合计	59,703,380.60	75.48

港股通投资

港股通股票投资公允价值12,194,118.04元，占基金资产净值15.42%。主要配置日常消费品（4,993,169.75元，6.31%）、非日常生活消费品（2,959,666.64元，3.74%）、医疗保健（1,833,378.77元，2.32%）、通信服务（1,589,793.92元，2.01%）和信息技术（818,108.96元，1.03%）。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
日常消费品	4,993,169.75	6.31
非日常生活消费品	2,959,666.64	3.74
医疗保健	1,833,378.77	2.32
通信服务	1,589,793.92	2.01
信息技术	818,108.96	1.03
合计	12,194,118.04	15.42

前十大股票持仓：贵州茅台占7.19% 消费龙头集中度较高

报告期末，基金前十大股票持仓公允价值合计31,973,616.06元，占基金资产净值40.42%，集中度较高。第一大重仓股贵州茅台持仓5,690,352.00元，占比7.19%；珀莱雅（5.17%）、传音控股（4.23%）、安克创新（4.06%）、百龙创园（3.82%）紧随其后。港股通标的阿里巴巴-W（3.74%）、毛戈平（3.74%）也进入前十。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	600519	贵州茅台	5,690,352.00	7.19
2	603605	珀莱雅	4,086,544.00	5.17
3	688036	传音控股	3,341,993.40	4.23
4	300866	安克创新	3,208,150.00	4.06
5	605016	百龙创园	3,019,280.00	3.82
6	002832	比音勒芬	2,959,776.00	3.74
7	09988	阿里巴巴-W	2,959,666.64	3.74
8	01318	毛戈平	2,958,754.66	3.74

开放式基金份额变动：A类赎回近20% 规模持续缩水

报告期内，华富消费成长股票A类份额遭遇大额赎回：期初份额111,684,113.98份，报告期总申购773,517.47份，总赎回21,835,915.60份，期末份额90,621,715.85份，净赎回比例约19.55%；C类期初份额21,237,476.75份，总申购859,313.43份，总赎回3,909,919.00份，期末份额18,186,871.18份，净赎回比例约18.41%。两类份额均呈现显著净赎回，反映投资者对基金短期业绩的担忧。

项目	华富消费成长股票A（份）	华富消费成长股票C（份）
报告期期初份额总额	111,684,113.98	21,237,476.75
报告期总申购份额	773,517.47	859,313.43
报告期总赎回份额	21,835,915.60	3,909,919.00
报告期期末份额总额	90,621,715.85	18,186,871.18

风险提示与投资机会：净值波动与赎回压力并存 消费低估值或孕育机会

风险提示：基金近三个月净值跌幅超10%，A/C类份额成立以来累计亏损超26%，短期业绩承压；高权益仓位（89.25%）在市场波动中或加剧净值波动；A类份额近20%的赎回比例可能引发流动性压力，需警惕持仓集中度较高带来的个股风险。

投资机会：消费板块估值已进入历史极低区间，食品饮料、商贸零售等行业PE处于近十年低位；管理人聚焦的服务消费、AI+消费、优质出海等结构性机会，若后续经济修复超预期或政策利好出台，或具备估值修复潜力。投资者需结合自身风险承受能力，谨慎布局。

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