主要财务指标：本期利润1644.83万元 期末资产净值20.33亿元
报告期内，国联聚商定期开放债券（基金代码：005361）实现本期已实现收益1268.38万元，本期利润1644.83万元，加权平均基金份额本期利润0.0096元。截至报告期末，基金资产净值为20.33亿元，基金份额净值1.0325元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年04月01日-2026年06月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 12,683,775.75元 |
| 本期利润 | 16,448,342.18元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0096元 |
| 期末基金资产净值 | 2,033,319,601.16元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0325元 |
基金净值表现：短期跑输基准 长期业绩差距扩大
近三月净值增长0.94% 跑输基准0.25个百分点
报告期内（过去三个月），基金份额净值增长率为0.94%，同期业绩比较基准收益率1.19%，跑输基准0.25个百分点。拉长时间维度看，长期业绩与基准差距显著：过去三年净值增长率9.33%，低于基准12.81%，差距达3.48个百分点；过去五年净值增长16.78%，较基准23.07%低6.29个百分点；自基金合同生效起至今（2018年3月8日至2026年6月30日），净值增长33.51%，大幅低于基准44.80%，差距扩大至11.29个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.94% | 1.19% | -0.25% |
| 过去六个月 | 1.89% | 2.03% | -0.14% |
| 过去一年 | 1.66% | 1.62% | 0.04% |
| 过去三年 | 9.33% | 12.81% | -3.48% |
| 过去五年 | 16.78% | 23.07% | -6.29% |
| 过去七年 | 25.13% | 32.97% | -7.84% |
| 自基金合同生效起至今 | 33.51% | 44.80% | -11.29% |
投资策略与运作：灵活调整久期 信用债表现优于利率债
二季度债市受资金面影响显著。4-5月资金面持续宽松，市场降息预期推动债券收益率快速下行；6月资金面扰动叠加出口超预期，债券出现回调，季末央行通过正逆回购工具稳定流动性。报告期内，1年国债收益率下行9bp至1.22%，5年国债下行9bp至1.44%，10年国债下行7bp至1.73%；信用债表现更优，1年期AAA中短期票据下行8bp至1.50%，3年期下行15bp至1.62%。
基金运作方面，管理人采取“严控信用风险、灵活调整久期、积极参与交易性机会”策略，优化组合资产结构。
报告期业绩表现：净值增长0.94% 未达基准收益
截至2026年6月30日，基金份额净值1.0325元，报告期内净值增长率0.94%，同期业绩比较基准（中债综合财富指数收益率）为1.19%，基金业绩未达基准水平。
基金资产组合：固定收益占比87.42% 权益投资为0
报告期末，基金总资产24.29亿元，其中固定收益投资21.24亿元，占比87.42%；银行存款和结算备付金合计3.06亿元，占比12.58%；权益投资、基金投资、贵金属等品种均未配置，其他资产仅1259.60元，占比0.00%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,123,673,486.97 | 87.42 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 305,629,000.48 | 12.58 |
| 其他资产 | 1,259.60 | 0.00 |
| 合计 | 2,429,303,747.05 | 100.00 |
债券投资组合：金融债占比91.19% 政策性金融债持仓27.11%
基金固定收益投资全部为债券，公允价值21.24亿元，占基金资产净值比例104.44%（含杠杆）。其中，国家债券1.95亿元，占比9.60%；金融债券18.54亿元，占比91.19%，包含政策性金融债5.51亿元（占比27.11%）；其他债券7429.64万元，占比3.65%。企业债、短期融资券、中期票据等品种均未配置。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 195,209,331.60 | 9.60 |
| 金融债券 | 1,854,167,744.09 | 91.19 |
| 其中：政策性金融债 | 551,299,665.75 | 27.11 |
| 其他 | 74,296,411.28 | 3.65 |
| 合计 | 2,123,673,486.97 | 104.44 |
前五大债券持仓：厦门国际银行、国开债占比超6%
报告期末，基金前五大债券持仓均为金融债，合计公允价值5.76亿元，占基金资产净值比例28.33%。其中，“24厦门国际银行01”持仓1.33亿元（占比6.53%），“23国开10”持仓1.29亿元（占比6.37%），“22国开10”持仓1.19亿元（占比5.85%）。需注意，厦门国际银行于2026年5月被央行厦门市分行处罚（厦门银罚决字[2026]1号），国家开发银行2025年9月被央行处罚（银罚决字[2025]66号）。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 2420034 | 24厦门国际银行01 | 132,851,309.59 | 6.53 |
| 230210 | 23国开10 | 129,442,849.32 | 6.37 |
| 220210 | 22国开10 | 118,933,657.53 | 5.85 |
开放式基金份额变动：申购2.91亿份 份额增长17.33%
报告期期初基金份额16.78亿份，报告期内总申购2.91亿份，无赎回，期末份额增至19.69亿份，较期初增长17.33%。
持有人结构：单一机构持有99.49%份额 流动性风险高
报告期内，单一机构投资者自2026年4月1日至6月30日持续持有基金份额比例超20%，期末持有19.59亿份，占比99.49%。基金管理人提示，该类投资者大额赎回可能导致流动性风险，基金资产变现能力受限或净值波动加大，极端情况下可能暂停赎回。
风险提示：长期业绩跑输基准 持仓集中度与信用风险需警惕
- 业绩风险：基金近三年、五年及成立以来业绩持续跑输基准，长期收益能力待提升。
- 流动性风险：单一机构持有99.49%份额，大额赎回可能引发基金运作波动。
- 信用风险：前五大持仓债券发行主体中，厦门国际银行、国家开发银行等近期存在监管处罚记录，需关注信用资质变化。
- 市场风险：债券组合久期调整依赖对资金面判断，若市场利率上行或流动性收紧，可能导致债券价格下跌。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金长期表现及潜在风险。
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。
